擬在深交所中小板IPO的北京恒信璽利珠寶股份有限公司，于2014年5月27日終止審查，保薦機構為中信建投證券。

事實上，IPO咨詢機構前瞻投資顧問(主要為擬上市企業提供上市前細分市場研究和募投項目可行性研究)發現，這并非恒信璽利珠寶首次撤回IPO申請，早在2011年3月，該公司就曾遞交IPO申請，但當年9月就被撤回申請。2012年5月下旬，恒信璽利珠寶卷土重來，在新的IPO申報表中，其保薦機構也由原來的平安證券變更為中信建投。

恒信璽利珠寶前后兩次闖關IPO，都未能如愿按程序順利推進，而是中途選擇撤回IPO申請，這不禁令外界惋惜。

而此前多家珠寶企業沖擊資本市場遭遇挫折，也讓該行業公司上市存在諸多不確定性。比如2012年IPO被否的千禧之星珠寶，就由于加盟店的內部控制制度存在問題被證監會拒之門外。而在2010年，阮仕珍珠更是因涉嫌財務造假折戟IPO。而此番恒信璽利珠寶二度撤回IPO，不排除與行業不規范有關。

而在去年，千禧之星再闖關，與藝華珠寶、恒信璽利珠寶等同行業公司一同排隊接受IPO大型財務核查，不料千禧之星珠寶、藝華珠寶相繼主動撤材料，北京恒信璽利珠寶雖扛過了2013年的財務核查，卻終究沒能成功登上IPO這艘“諾亞方舟”。

盡管如此，但前瞻投資顧問統計顯示，截止6月19日，IPO候審隊列中仍不乏珠寶首飾公司的活躍身影，包括擬登陸上交所主板、由華泰聯合證券保薦、今年5月新申報的通靈珠寶，以及擬登陸中小板、由廣發證券保薦的沈陽萃華金銀珠寶；擬登陸中小板、由海通證券保薦的深圳市愛迪爾珠寶。這些IPO候審的珠寶首飾類公司，在行業發展不規范、同類型公司上市屢遭挫折的背景下，IPO候審前景也不容樂觀，不過，也要看企業的具體資質及外部環境等因素。

李湘前夫李厚霖擬用IPO鋪路鉆石夢

根據北京恒信璽利珠寶網站信息，恒信珠寶成立于2000年，旗下擁有珠寶品牌HDP、婚戒品牌I Do、電子商務平臺Ooh Dear 三大品牌。而該公司創始人、董事長為有“鉆石王老五”之稱的李厚霖。

北京恒信璽利珠寶曾在2008年11月獲得“資本大鱷”紅杉資本中國基金3700萬元的投資，在隨后啟動IPO計劃時，李厚霖曾表示：“我希望通過資本運作借助于資本勢力，或者說借助于金融杠桿，能夠在這個行業里面有更大的發展。”

讓恒信廣為人知的，不僅是他的幾個珠寶品牌，還有恒信的主人李厚霖，由于與知名主持人李湘的一段婚姻，曾一度成為娛樂新聞的主角。

雖然耗資百萬的婚禮、明星妻子、打不完的口水戰和孤注一擲的開店讓李厚霖成名，“但是他是把鉆石行業當作事業在做。”李厚霖的一位朋友介紹，他并非少年得志者的虛榮。

在李厚霖的鉆石版圖中，全產業鏈才是真正的藍圖。在他看來，由于中國本身沒有鉆石資源，鉆石原料幾乎全部依靠進口，今后必將成為制約恒信發展的障礙。就在國內多數同行都從海外買鉆石，然后到深圳加工，再到零售店銷售賺快錢的時候，恒信卻通過頻頻收購產業鏈條上的其他企業，開始了產業布局。

前瞻投資顧問認為，雖然早前李厚霖宣稱“資金充足”，但是屢次遞交IPO申請試圖完成資產證券化的恒信珠寶，無疑暴露出對資金的依賴性，因此，資金問題始終是李厚霖與恒信繞不過去的坎。

多家珠寶公司IPO相繼遇挫

與李厚霖的恒信珠寶殊途同歸的，還有千禧之星、阮仕珍珠、福麒國際、CC卡美珠寶等同行，這些珠寶公司一方面嚴重依賴資金擴充版圖，一方面又不得不直面IPO頻頻折戟的無奈現實。

自2010年潮宏基登陸深圳證券交易所中小板，成為A股首家時尚珠寶公司以后，國內珠寶行業便掀起了一輪上市熱潮。隨后的2011年，明牌珠寶完成中小板IPO。同年，香港富豪鄭裕彤控股的周大福珠寶在港交所IPO更是引起珠寶界的轟動。

據前瞻投資顧問統計，目前A股市場的珠寶類的上市公司，除了潮宏基、明牌珠寶以外，還有中國翡翠業的唯一上市公司的東方金鈺，A股唯一淡水珍珠公司千足珍珠，以及2011年借殼S*ST光明成功上市的金葉珠寶，2009年由90年代上市公司“第一鉛筆”重組更名的“老鳳祥”。

事實上，受益消費升級，A股珠寶板塊表現出較好的發展勢頭，以潮宏基為例，2013年凈利潤為1.8億元，同比增長38.1%。但是，以北京恒信璽利珠寶為代表的諸多珠寶公司，卻在闖關IPO的進程中相繼遇挫。

A股市場，阮仕珍珠，2010年因涉嫌財務造假，導致IPO申請被取消審核。千禧之星，2011年因將加盟店收入歸為批發收入粉飾財務報表，首發申請未獲證監會通過。

美股市場，2011年5月，CC卡美珠寶恐因市場環境惡化，決定撤回其在美國的IPO上市申請。2011年6月，早在2007年就在納斯達克上市的福麒國際無奈摘牌退市，原因是因為該公司年報因有問題而遭到會計師的拒絕簽字。

長期關注IPO被否公司案例的IPO咨詢機構前瞻投資顧問認為，中國珠寶零售行業面臨高稅率壓力，很多企業不得不采取不太規范的財稅運作方式，因此，在資本市場上往往成為為財務造假的“重災區”之一。在日益規范與嚴格的A股市場，珠寶公司想要達到一個標準的公眾公司，必須進一步規范治理。

珠寶行業IPO障礙重重：內憂外患

除了內部治理的問題，國內珠寶公司在對接資本市場的過程中，來自珠寶行業方面的外圍阻礙也同樣值得關注。

首先是由質量問題引發的誠信危機。從近幾年我國各有關部門對各地市場進行檢查的情況分析，我國珠寶首飾產品主要存在的問題包括定名錯誤，以假亂真；定名不準確，以次充好；標志不規范，虛高標價；責任難界定，售后難解決等。

前瞻投資顧問認為，這些質量問題已經造成了公眾對于國內珠寶首飾產品的誠信危機，對于行業未來的發展并不利。尤其對于一家資本市場公眾公司，產品質量問題無疑是對公司股價和整體形象一次最有力的擊殺。

其次，出口、內需增速雙雙放緩的經濟環境，也不利于珠寶公司的持續成長。而租金、人力等固定成本支出不斷攀升，利潤空間越來越窄，更給企業經營造成負擔。

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