與其他改革一樣，股票市場改革所受掣肘較多，舉步維艱。尤其是在退市制度方面，仍然沉浸于重組股中的投資者，成為退市制度的巨大障礙，徹底取消重組又不現(xiàn)實(shí)。在種種掣肘之下，我們看到退市制度推出后，真正重拳出擊的是造假上市——還未形成殼，談不上殼資源，把風(fēng)險(xiǎn)扼殺在搖籃里，阻礙要小得多。

財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查風(fēng)暴是嚴(yán)厲而具專業(yè)力量的，業(yè)內(nèi)人士無不小心警惕。首先是企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)自查，而后是監(jiān)管者抽查，證監(jiān)會將成立15個(gè)小組，選擇20至50家在審企業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)抽查。證監(jiān)會要求首發(fā)公司及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)嚴(yán)把信息披露質(zhì)量，堅(jiān)決遏制虛假信息披露行為。檢查中發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假、利潤操縱等明確線索的，將轉(zhuǎn)稽查部門做進(jìn)一步調(diào)查;涉嫌犯罪的，將依法移送司法機(jī)關(guān)，追究刑事責(zé)任。

終止上市還是小事，可怕的是上了證監(jiān)會的信用黑名單，專業(yè)前景毀于一旦。如果真能樹立上市信披準(zhǔn)則，將能垂范于未來市場。A股市場不缺規(guī)則，缺的是執(zhí)行力。

雖然打擊造假總比不打擊好，但是持續(xù)打擊造假需要制度支撐，需要市場力量的支持。否則打擊造假上市成為走過場，市場價(jià)值核心不會改變，造假者在蜇伏過冬后，重新茁壯，更可怕的是，那些制度性造假、特批上市的企業(yè)，堂而皇之登堂入室。

美國如何對付造假?媒體與做空者、監(jiān)管者隨時(shí)監(jiān)督股價(jià)異動(dòng)，一旦掌握信息造假或者內(nèi)幕交易證據(jù)后，監(jiān)管者嚴(yán)懲，動(dòng)輒百萬美元甚至數(shù)億美元的和解費(fèi)讓造假者心驚;保護(hù)投資者為主的集體訴訟民事賠償機(jī)制，天價(jià)賠償讓輸?shù)脙A家蕩產(chǎn)的造假者這輩子印象深刻。

我國臺灣地區(qū)如何做?先上柜交易而后上市，目前我們已經(jīng)在學(xué)習(xí)這一做法，做大新三板市場。這個(gè)巨大的蓄水池可以容納數(shù)萬家企業(yè)，監(jiān)管層鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)入新三板，符合條件的企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)板。新三板沒有溢價(jià)、交易平淡，造假上市亟需資金的企業(yè)會脫去油彩露出真容，企業(yè)很不情愿，他們寧愿等待漫長的上市也不愿意入新三板——不過，也許很快，他們必須到新三板接受考驗(yàn)。

做空者，大眾與專業(yè)機(jī)構(gòu)同時(shí)監(jiān)督，嚴(yán)懲，保護(hù)投資者的民事賠償制，加上新三板的考驗(yàn)，有這幾道坎，能夠上市的公司造假概率極低。