新春剛過，春寒料峭。資本市場的步伐依然緩慢。2013年1-2月，僅有7家中企完成IPO，合計融資49.9億元，平均單筆融資金額連續兩個月回落。而且，這7家企業全部在香港上市。

證監會年初啟動了財務專項核查，因此，發審進程持續放緩，A股IPO市場再交“白卷”。然而，據前瞻投顧統計，截至2月28日，仍有866家企業在等待IPO大門重開，其中，滬市主板176家，深市主板362家，創業板328家，說明IPO“堰塞湖”問題依然懸而未決。

面對翹首以待的候審企業，證監會表示，IPO大門重啟時間仍不確定。核查行動前兩月遭遇終止審查的企業共計23家，其中創業板15家，主板8家，而去年同期撤回上市材料的公司數量也有21家之多。從此項對比數據來看，財務專項核查也恐難阻企業的融資洪流。

而在本期“IPO掀史上最強打假風暴”專題策劃中，有著15年細分產業研究經驗，也累計為300余家企業提供過上市輔導的前瞻投顧，將以IPO咨詢機構的立場從不同角度解析本次專項核查行動的方方面面，透過排隊企業、投行代表、會計師和律師等的不同反映，希望能為在審企業甚至有上市計劃的企業撥開迷霧，探秘融資出路。我們認為，受阻于此次打假風暴的企業可選擇轉戰新三板、中小企業私募債，也可轉戰境外上市，并購退出，甚至主動撤材料以觀后勢?？傊?，條條大路通羅馬，此路不通通彼路。

場外市場破局將是2013年資本市場最值得期待的大事。就在1月中旬，代表全國性場外市場的“新三板”已經正式揭牌。在全國證券期貨監管工作會議上，證監會主席郭樹清所作的報告中，把加快發展多層次資本市場放在了2013年重點工作的第一項，“新三板”更是首當其沖。因此，“新三板”的前景及其服務實體經濟的作用，將逐步得到市場的肯定。

為此，本期專設“新三板”專題進行深入研究，從新三板分流IPO“堰塞湖”的作用，到新三板具體的掛牌操作流程，以及國內外場外交易市場的概況對比，希望為擬融資企業作出全面解答。

無論是發文推動中國企業赴境外上市，還是開展更為嚴格的IPO財務核查，證監會的目的都是希望優質的中國企業能夠成功在資本市場種下融資的種子，并使投資者在不久的將來收獲累累的果實，促進資本市場安全健康地發展。而作為第三方咨詢機構的前瞻投顧，將繼續高舉IPO咨詢旗幟，與中小企業共同希冀資本市場美好的前景。

本期目錄：

【政策解讀】

P16  姚剛：證監會要做的就是讓IPO真實

P17  證監會支持優質大陸企業赴臺上市

P18  證監會開出保代最重罰單

P19  證監會招安大PE  備案門檻極高

P20  PE/VC可開展公募基金業務

【公司治理】

P21  近90家企業過會待發 IPO中介蛇年喜憂參半

根據前瞻投顧的統計，截止今年3月7日，2013年的過會待發企業已累計達到88家，其中，創業板47家，上交所主板10家，深交所主板31家。

P25  2012年新股十大“變臉王”

【IPO錦囊】

P29  董秘：玩轉資本運作的“職業經理人”

董秘正成為資本市場的新生力量，他們的角色，正因資本運作的常態化而前所未有地受到關注。伴隨民營中小型企業的日益崛起，中國大陸市場對董秘的需求，也將變得非常龐大且異常緊迫。

P33  商業計劃書：企業融資上市的“敲門磚”

對于正在尋求資金的創業者來說，商業計劃書就是企業的電話通話卡片。商業計劃書的好壞，往往決定了投資交易的成敗。

P36  特別策劃專題【IPO掀史上最強打假風暴】

在新股發行改革風起云涌之際，一場由證監會牽頭的、面向擬上市公司的、全國范圍的IPO“打假”行動已經于2013年1月8日轟轟烈烈地開展起來了。這場行動因范圍之廣、力度之大、程度之深，被稱為中國IPO史上最大的“打假風暴”。

P38  12大核查重點力排財務“水分”

12個核查重點一出，這場號稱“史上規模最大的IPO核查”行動正式拉開帷幕。業內人士預計，在嚴格核查風暴之下，800多家排隊企業中或有10-20%企業將選擇主動撤回，創業板中業績整體下滑的行業、主板及中小板一些不易核查的行業，很可能成為“重災區”。

P40  財務專項核查 測水IPO深淺

前瞻投顧認為，要消化IPO“堰塞湖”的壓力，肅清財務造假，徹底整頓資本市場，關鍵是要完善現行的法律法規，并嚴格執法。

P42  IPO打假萬花筒

身處萬花筒般形形色色的IPO亂象之中，牽涉其中的各方人員開始了各自的IPO打假征程。

P45  30家企業不幸“中槍”暫別IPO

為消除IPO堰塞湖帶來的巨大壓力，證監會刮起了一場前所未有的打假風暴。截止3月7日，30家企業應聲而倒，正式退出IPO候審大軍。

P58  困則思變  IPO候審企業出路探尋

財務核查將擬上市公司推到了風口浪尖，是進是退，都將對公司的戰略發展產生重大影響。如今之計，惟有回歸理性，從長計議，充分結合內外部環境，選擇一條對企業發展最有利的出路。

【專家訪談】

P62  厲偉：慧眼洞悉資本綠洲

專訪深圳市松禾資本管理有限公司創始合伙人、深港產學研創業投資有限公司董事長厲偉

松禾資本始終以被投企業發展的大局為重，包括在投后管理中，積極為企業的產業鏈上下游牽線搭橋，引入新資本，分享企業管理經驗等。

【PE＆VC掘金】

P65  PE&VC遭遇嚴冬  暴利時代終結

2012年，我國PE/VC參與投資項目為992個，同比下降了30%，投資金額下降42%；211家基金完成募資，但募資金額縮減了70%；創投投資項目數量同比下降30%，金額下降42%。

P67  投資人和創業者的相處之道

從俏江南到后谷咖啡，從相宜本草到雷士照明，投資人與創業人之間關系開始變得異常微妙，也異常敏感。

P70  私募股權投資和創投市場熱點事件

P72  新三板正式掛牌交易

2013年1月16日，“全國中小企業股份轉讓系統”的正式掛牌，意味著“新三板”由此前的區域性市場正式向全國統一的場外交易市場轉變。場外市場破局將是2013年資本市場最值得期待的大事。隨著“新三板”正式運行以及一系列基礎性制度的落實，在新制度和試點園區擴容雙重推力下，掛牌企業數量將激增，交易熱情也有望激活，中國多層次資本市場將迎來重要一極，資本市場的格局也將被調整。

P73  新三板有望分流IPO“堰塞湖”

“未來新三板將成為多層次資本市場的基石，新三板的規模將超過主板，也將分流等待在主板IPO的企業排隊隊伍。”證監會主席助理張育軍此前表示。

P76  新三板掛牌操作流程解密

P78  新三板公司可通過介紹上市直接轉板

新三板掛牌的公司已經通過證監會核準成為公眾公司，這些公司只要不公開發行，就可以直接向滬深交易所提出上市申請，不再需要證監會的審核。

P79  美日臺場外交易市場現狀分析

【行業前瞻】

P81  復合超硬材料行業發展前景及其融資策略分析

中國復合超硬材料企業在國際競爭中仍處于劣勢，企業有必要擴大融資渠道，提高籌資能力，加大科研投入力度，改進生產工藝，提高國際市場競爭地位。

P86  電商資本理性回歸 移動電商成亮點

電子商務外包服務將成為一個投資亮點，社會化電子商務也正在吸引資本介入，移動電子商務更是有望進入投資黃金期。

P89  物聯網熱錢觀望應用層

投資機構雖看好物聯網行業，但對應用層的物聯網企業持觀望態度，而更青睞于處于傳輸層和平臺的IT服務企業。

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