公司主營業(yè)務(wù)為植入性可降解生物醫(yī)用材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其在2012年7月6日預(yù)披露了招股說明書申報稿，并在9月24日進行了申報稿的補充預(yù)披露。其IPO申請于9月28日被證監(jiān)會否決。前瞻投資顧問根據(jù)其預(yù)披露報告，認為其被否可能由以下幾點原因引起：

募投項目產(chǎn)能消化問題

從預(yù)披露的申報稿中可以看出，公司擬發(fā)行4000萬股，募集資金主要用于醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉擴產(chǎn)項目、外用重組人表皮生長因子擴產(chǎn)新建項目及研發(fā)中心建設(shè)項目。從公司產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售情況來看，醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉凝膠的產(chǎn)銷率在2009年、2010年和2011年分別為97.27%、90.55%和90.57%，公司主要產(chǎn)品合計產(chǎn)銷率在2009年、2010年和2011年分別為96.07%、94.23%和89.49%。可以看出，公司主要產(chǎn)品產(chǎn)銷率在逐年下降，同時在行業(yè)競爭加劇的情況下，其募投項目產(chǎn)能消化存在較大問題。

募投必要性存疑

在公司主要產(chǎn)品產(chǎn)銷率逐年下降的情況下，與此對應(yīng)的是存貨的逐年遞增，分別為1496萬元、2927萬元和4410萬元，環(huán)比增長率分別為95.66%和50.67%，增速大于產(chǎn)銷率的回落率。今年上半年，其存貨已高達4307萬元，與去年同期相比其存貨增加了95.32%。招股書顯示其醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉凝膠新增產(chǎn)能將接近現(xiàn)有產(chǎn)能的1.59倍，在現(xiàn)有產(chǎn)能利用并不充分的情況下，其擴產(chǎn)項目的產(chǎn)能很難得以充分利用。以昊海生科最新的產(chǎn)量和銷量來衡量，其醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉凝膠即使按其在招股書中預(yù)測的醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)品各細分市場在未來5年內(nèi)20%的復(fù)合增長率，姑且不論其市場推廣能否打開，也至少需要5年才能完全消化這些產(chǎn)能。

法律糾紛未審結(jié)

資料顯示，昊海生科全資子公司其勝生物存在知識權(quán)糾紛案。雖然昊海生科與其勝研究所知識產(chǎn)權(quán)歸屬進行過協(xié)議確認，但該起商標訴訟仍存在敗訴的可能。一旦敗訴，發(fā)行人可能面臨侵權(quán)賠償、資產(chǎn)受損的風險。

報告期內(nèi)，該公司還涉及兩起專利權(quán)糾紛。關(guān)于“一種溫敏性殼聚糖衍生物-羥丁基殼聚糖的制備方法”和“一種用于組織填充的交聯(lián)透明質(zhì)酸微粒凝膠的制備方法”的專利權(quán)糾紛。

昊海生科報告期內(nèi)密集發(fā)生三起法律糾紛，顯然會影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營，也表明其經(jīng)營活動中確有不規(guī)范之處。而規(guī)范經(jīng)營，是市場對任何一家公司的基本要求。

關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭

昊海生科控股股東目前持有和報告期間曾持有多家與醫(yī)療方面有關(guān)的公司，這些公司可能和昊海生科存在同業(yè)競爭或關(guān)聯(lián)交易。在報告期內(nèi)，公司與關(guān)聯(lián)企業(yè)有1.6億元的資金往來，這個數(shù)據(jù)較大，還有1800萬的關(guān)聯(lián)擔保，內(nèi)控有缺失。另外共同的采購商也核查困難，這些都可能有利益輸送。