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河南思可達(dá)：行業(yè)陷入寒冬，自身財(cái)務(wù)狀況不佳

 2012-08-08 11:44:12 責(zé)任編輯：王逸之 來源：前瞻網(wǎng)

前瞻網(wǎng)摘要：我國(guó)光伏產(chǎn)品絕大部分用于出口，其中6成銷往歐洲。但自2010年四季度以來，受產(chǎn)能過剩、歐債危機(jī)、美國(guó)“雙反”調(diào)查等多重因素影響，光伏行業(yè)陷入寒冬。
河南思可達(dá)光伏材料股份有限公司的IPO申請(qǐng)于6月被發(fā)審委駁回，此輪沖擊創(chuàng)業(yè)板的計(jì)劃暫時(shí)擱淺。發(fā)行人是主要從事太陽能超白、超透光伏玻璃研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的高新技術(shù)企業(yè)。
行業(yè)前景未能明朗
我國(guó)光伏產(chǎn)品絕大部分用于出口，其中6成銷往歐洲。但自2010年四季度以來，受產(chǎn)能過剩、歐債危機(jī)、美國(guó)“雙反”調(diào)查等多重因素影響，光伏行業(yè)陷入寒冬。從細(xì)分行業(yè)來看，光伏玻璃作為組件輔料，形勢(shì)更為嚴(yán)峻。目前的行業(yè)現(xiàn)狀是：行業(yè)供過于求，價(jià)格急劇下跌，行業(yè)內(nèi)企業(yè)整體壓力較大。只有少數(shù)產(chǎn)品由于生產(chǎn)廠家少，其生產(chǎn)企業(yè)盈利尚可，但價(jià)格也不斷下跌。
由于光伏行業(yè)整體的景氣度下降，思可達(dá)公司前五大客戶中國(guó)英利、賽維LDK、中國(guó)天威、江蘇海潤(rùn)、上海超日、浙江向日葵，均在2011年出現(xiàn)了諸多的財(cái)務(wù)問題，更有一度傳出塞維LDK破產(chǎn)的消息。
根據(jù)資料，思可達(dá)的2010 年客戶主要分布在歐洲、美國(guó)以及中國(guó)：德國(guó)占比約59％，美國(guó)占比約12％，中國(guó)占比僅為4％。但從2011年起，幾大光伏海外市場(chǎng)紛紛下調(diào)了各項(xiàng)補(bǔ)貼政策：德國(guó)較早宣布大幅下調(diào)光伏補(bǔ)貼，其中大型光伏電站項(xiàng)目則面臨高達(dá)30％的補(bǔ)貼下調(diào)，隨后，英國(guó)、意大利、西班牙等歐洲多個(gè)國(guó)家隨后也宣布了光伏補(bǔ)貼削減計(jì)劃。
2012年3月21日凌晨，美國(guó)商務(wù)部公布針對(duì)中國(guó)光伏“雙反政策”中的反補(bǔ)貼方面的初裁結(jié)果：針對(duì)中國(guó)出口美國(guó)的光伏產(chǎn)品征收反補(bǔ)貼稅率為2.9-4.73％，2012年5月18日公布反傾銷初裁稅率為31.18-249.96%，進(jìn)一步導(dǎo)致光伏行業(yè)復(fù)蘇的不確定性增大。
國(guó)外政府對(duì)于中國(guó)光伏企業(yè)政策補(bǔ)貼的不斷下滑及政策的變化，將影響到思可達(dá)公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。
財(cái)務(wù)狀況不容樂觀
根據(jù)思可達(dá)招股說明書顯示，公司 2009 年、2010 年、2011 年的應(yīng)收賬款凈額分別為5999.04萬元、5014.58萬元、6499.26萬元，存貨分別為5122.71萬元、4504.91萬元和7011.95萬元，公司應(yīng)收賬款跟存貨金額較大，將會(huì)占用較多的營(yíng)運(yùn)資金，也可能會(huì)影響公司的運(yùn)營(yíng)效率，同時(shí)公司的償債能力也在一定程度上會(huì)受到影響。
公司兩項(xiàng)指標(biāo)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率2011年也在降低，2009年分別為0.85、0.65；2010年為1.01、0.87；2011年只有0.72、0.57。公司的流動(dòng)資產(chǎn)并沒有顯著降低，流動(dòng)負(fù)債的增加才是公司兩項(xiàng)指標(biāo)降低的根本原因。公司負(fù)債總額分別為2.7億元、3.4億元、5.3億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為80.34%、61.74%和65.28%，債務(wù)一直維持較高比例。
企查貓
截止2011年6月末，思可達(dá)資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分別為65.28%、0.57、0.72，與之參照的是，招股書中的可比同行業(yè)上市公司相應(yīng)平均值分別為48.51%、2.6、1.72。
思可達(dá)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均明顯低于可比同行業(yè)上市公司平均值，資產(chǎn)負(fù)債率明顯高于可比同行業(yè)上市公司平均值，其應(yīng)對(duì)短期負(fù)債的償債能力明顯不足，一旦公司面臨較困難的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，將很可能出現(xiàn)大的償債風(fēng)險(xiǎn)。
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