中國證監(jiān)會12月27日發(fā)布的IPO候審企業(yè)情況顯示，上交所主板擬IPO公司中國郵政速遞物流股份有限公司（簡稱“中郵速遞”）終止審查。截止12月26日，年內IPO終止數量達到282家，候審隊列仍有755家。

在1月份即將嘗得IPO開閘頭啖湯的首批企業(yè)中，通過發(fā)審會半年有余的中郵速遞曾被市場廣泛看好，如今，該公司在“IPO前夜”選擇撤回申請著實令人詫異。IPO咨詢機構前瞻投資顧問（專為擬上市企業(yè)提供上市前細分市場研究和募投項目可行性研究）認為，受益電商發(fā)展，快遞業(yè)融資前景長期向好，但受“奪命毒快遞”等亂象頻出、價格戰(zhàn)愈演愈烈的影響，行業(yè)估值短期堪憂。

中郵速遞擬募資近百億，因戰(zhàn)略調整撤回IPO申請

IPO咨詢機構前瞻投資顧問發(fā)現，擁有EMS品牌的中郵速遞，于2012年5月4日獲發(fā)審委通過，擬發(fā)行不超過40億股，募集資金99.7億元，曾一度被外界視為“國內快遞第一股”。伴隨著當年底IPO的暫停，中郵速遞的IPO也被無限期推遲至今。

對于此次撤回IPO申請的原因，該公司公開表示，主要系戰(zhàn)略調整考慮：“為提高自身應對市場競爭能力，中郵速遞決定實施戰(zhàn)略調整，將組織架構由原來的母子公司制調整為管控更加有效、更適合網絡型企業(yè)特點的總分公司制。同時，根據經營需要，對直營區(qū)域范圍、管理層級進行市場化調整。考慮到實施上述重大調整將影響到上市進程，因此主動撤回IPO申報材料。”調整到位后，根據市場環(huán)境的變化，公司將再擇機進入資本市場。

然而，前瞻投資顧問回溯中郵速遞整個IPO過程發(fā)現，公司IPO的確面臨過諸多挑戰(zhàn)，不僅曾經“中止審查”過，還因為設立時間未滿3年就成功過會引起廣泛質疑，其中最繞不開的問題，是公司組織架構問題。

公開資料稱，1985年開辦的中國郵政速遞物流公司，是中國郵政集團公司直屬全資公司，主要經營國際、國內EMS特快專遞業(yè)務，業(yè)務范圍包括國內所有市縣，并延伸亞洲地區(qū)。為了實現郵政競爭性業(yè)務和普遍服務業(yè)務的分業(yè)經營，中國郵政集團于2008年啟動速遞物流業(yè)務專業(yè)經營改革，將原中國速遞服務公司更名為中國速遞物流公司，作為管理全國郵政速遞物流業(yè)務的平臺。2009年中國郵政集團及各省份郵政公司將所屬速遞物流相關資產無償劃撥至該平臺，成為中國郵政集團三大業(yè)務板塊之一。2010年中郵速遞完成股份制改造。由于中郵速遞設立時間未滿3年，按規(guī)定當時不具有IPO資格，其“破格”上會系國務院特批。

“奪命毒快遞”暴露行業(yè)亂象，恐非融資最佳時機

11月底，圓通“奪命毒快遞”造成1死9傷的悲劇，掀起了一場巨大的輿論風波，快遞行業(yè)管理漏洞及隱藏風險紛紛浮出水面。

與此同時，隨著市場競爭的加劇，自今年以來，快遞企業(yè)的價格戰(zhàn)愈演愈烈，利潤空間愈來愈小。中郵速遞作為一家擁有強大國資背景的大型企業(yè)集團，雖然業(yè)務規(guī)模位居行業(yè)第一，但在諸多民企的擠壓下，面臨的市場壓力越來越大。中郵速遞2011年3.49%的凈利潤，曾不止一次被媒體指出“遠低于同行順豐、申通、宅急送等企業(yè)”。

IPO咨詢機構前瞻投資顧問結合300余家企業(yè)的上市輔導經驗來看，在發(fā)行人競爭優(yōu)勢持續(xù)走弱，行業(yè)競爭環(huán)境持續(xù)惡劣的背景下，投資機構的態(tài)度通常偏于謹慎，此時IPO，對公司上市估值來說并不劃算。不過從長遠來看，中郵速遞強大的業(yè)務背景無疑是公司IPO的有效保障，即使市場空間不斷被民企擠壓，但快遞市場在國內還有很大的成長潛力，無論是企業(yè)發(fā)展前景，還是行業(yè)融資前景都頗為樂觀。