（文•肖青）伴隨創(chuàng)業(yè)板和中小板而發(fā)展起來的IPO咨詢機構(gòu)，正作為第四類IPO中介開始頻繁出現(xiàn)在IPO產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)濟體系中。經(jīng)過這幾年的市場沉淀及發(fā)展，他們在IPO產(chǎn)業(yè)鏈中的角色也慢慢清晰和明確：為了滿足不同發(fā)展階段的企業(yè)訴求，他們的服務(wù)內(nèi)容也從單一的上市前細分市場研究、上市前募投項目可行性研究工作，轉(zhuǎn)升為服務(wù)于擬上市公司的融資上市一體化服務(wù)提供商。

擬IPO企業(yè)募集資金運用的重中之重是募投項目規(guī)劃，而如何結(jié)合企業(yè)自身優(yōu)勢規(guī)劃出合理、科學(xué)的募投項目，從多方面、多層次考驗著IPO咨詢機構(gòu)的專業(yè)實力。

本文是深圳市前瞻投資顧問有限公司基于300余家企業(yè)的IPO咨詢輔導(dǎo)經(jīng)驗，對IPO咨詢機構(gòu)在企業(yè)IPO上市過程中發(fā)揮的角色價值進行的總結(jié)與分享，希望能為擬上市企業(yè)的IPO籌備工作，以及如何辨別和甄選合適的IPO咨詢輔導(dǎo)機構(gòu)，提供有效參考。

IPO咨詢機構(gòu)在企業(yè)募資運用中的角色及價值

1、戰(zhàn)略規(guī)劃者

上市公司募集資金的目的是為了解決公司資金短缺問題，并用IPO募集來的資金，投資于能為公司帶來更高收益的項目，以提高公司的競爭力和經(jīng)濟效益。因此，募集資金的運用方向，應(yīng)該與企業(yè)的未來發(fā)展戰(zhàn)略保持高度一致，而能否合理使用和安排IPO募集來的資金，也勢必會成為企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要判斷標(biāo)準(zhǔn)。

同時，結(jié)合募集資金運用在企業(yè)IPO審核過程中的重要性，可以肯定的是，合理而科學(xué)的募投項目分別通過企業(yè)IPO和支撐企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的雙重途徑，間接或直接地推動著企業(yè)的發(fā)展。顯然，不合理的募投項目，不僅會成為企業(yè)IPO申報的絆腳石，更會在企業(yè)前進的道路上成為不折不扣的絆腳石。

在擬IPO企業(yè)的募資運用過程中，IPO咨詢機構(gòu)基于對企業(yè)所處細分產(chǎn)業(yè)的深度研究，能準(zhǔn)確把握企業(yè)在細分市場中的地位及發(fā)展機遇，站在企業(yè)長遠發(fā)展的角度，根據(jù)正確的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，協(xié)助擬IPO企業(yè)和券商，參與制定合理的募投項目，科學(xué)規(guī)劃募集資金的運用，從而讓IPO募集資金有效地促進企業(yè)的飛速發(fā)展。

2、項目可行性分析師

企業(yè)IPO后發(fā)展戰(zhàn)略的實施和業(yè)績的增長主要依賴于募投項目的順利實施。因此，募投項目的必要性和可行性是上市審批機構(gòu)判斷企業(yè)是否可以上市的重要依據(jù)。所以，能否全面系統(tǒng)地論證募投項目實施的有利條件、可行性、必要性、風(fēng)險性等，并說服發(fā)審委及投資者，一份專業(yè)的上市前募投項目可行性研究極其關(guān)鍵。

一般而言，專業(yè)的IPO咨詢機構(gòu)所提供的上市前募投項目可行性研究報告基本上包括政策可行性（主要根據(jù)有關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策，論證項目投資建設(shè)的必要性）、市場可行性（主要根據(jù)市場調(diào)查及預(yù)測的結(jié)果，確定項目的市場定位）、技術(shù)可行性（主要從項目實施的技術(shù)角度，合理設(shè)計技術(shù)方案，并進行比選和評價）、經(jīng)濟可行性。通過系統(tǒng)的分析判斷，得出可行性結(jié)論，呈現(xiàn)給投資者和預(yù)審員。

在這個過程中，IPO咨詢機構(gòu)扮演著募投項目分析師的角色，幫助擬IPO企業(yè)完成項目的系統(tǒng)性分析，結(jié)合證監(jiān)會的發(fā)審規(guī)則和企業(yè)自身的發(fā)展戰(zhàn)略，篩選、甄別出對公司最有價值的募投項目，以降低IPO被否的風(fēng)險，減少企業(yè)經(jīng)營決策的戰(zhàn)略性失誤。

3、財務(wù)分析師 

募投項目是投資者和發(fā)審委判斷企業(yè)未來成長潛力和投資價值的重要依據(jù)。那么，募投項目的市場前景、技術(shù)含量、財務(wù)數(shù)據(jù)等綜合指標(biāo)是否足夠吸引人，將直接決定募投項目的優(yōu)劣，甚至企業(yè)IPO的成敗。

而募投項目可行性研究的重要基礎(chǔ)性內(nèi)容就是經(jīng)濟可行性。也就是說，IPO咨詢機構(gòu)需要從項目及投資者的角度，設(shè)計合理的財務(wù)方案，一方面滿足理財要求，進行資本預(yù)算，評價募投項目的財務(wù)盈利能力；另一方面滿足融資主體要求，評價股東投資收益、現(xiàn)金流量計劃及債務(wù)清償能力。要知道，所謂“募投項目發(fā)展前景”，最為關(guān)鍵的是項目盈利前景，而盈利前景的直觀呈現(xiàn)就是盈利預(yù)期及相應(yīng)財務(wù)指標(biāo)。

因此，專業(yè)的IPO咨詢機構(gòu)進行上市前募投項目可行性研究時，財務(wù)分析工作是重中之重。也許，就財務(wù)專業(yè)而言，IPO咨詢機構(gòu)中的募投財務(wù)分析師未必是最優(yōu)秀的財務(wù)人才，但就募投可行性專項研究而言，他們必定是最合適的財務(wù)人才。要知道，可行性研究報告是投資決策前的活動，具有預(yù)測性及前瞻性。對市場環(huán)境的全面認知、對企業(yè)核心優(yōu)勢的精準(zhǔn)把握、豐富的募投項目實戰(zhàn)經(jīng)驗，缺一不可。而這些，卻是普通財務(wù)、會計、審計專業(yè)出身的專業(yè)人才所嚴(yán)重匱乏的，也是傳統(tǒng)的研究院、設(shè)計院和工程咨詢公司所不具備的。