（圖片來源：攝圖網）

作者|市值觀察 來源|市值觀察

寵物經濟燃爆資本市場，成為新消費重要戰場。多家寵物企業在短短幾個月內翻倍不止，市場情緒持續高漲。

資本熱潮背后，正是1.24億只貓狗寵物催生的3000億消費帝國。而這一龐大市場也正在經歷變革，誰又會是時代紅利下的大贏家？

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火爆出圈之謎

30年前，中國沒有寵物行業、甚至連寵物概念都無從談起。

如今，上億只寵物構建了“吃喝住行”以及醫療服務的龐大經濟產業鏈，愈發火爆，成為實體創業者與資本市場關注的焦點。

中國寵物經濟相關注冊公司從2021-2022年近百萬家猛增至2023年后的近兩百萬家。新興寵物企業不斷涌現，一級市場投資熱情空前高漲，僅2024年以來，小壹、寵本本、RedDog等融資破億元大關。

二級市場對寵物經濟的追捧更為狂熱。截至6月19日，乖寶寵物估值攀升至64倍，中寵股份43倍。

當然，寵物股的異軍突起，并非純炒概念炒作。其中，“市值一哥”乖寶寵物在2020-2024年間，營收、歸母凈利潤年復合增速為27%、54%，并在2022年全面超越彼時的老大中寵股份，改寫了中國本土寵物市場格局。

那么，寵物經濟為什么會火爆出圈？

過去多年，尤其在廣袤的農村地區，養狗為了守家防賊，養貓則為了捕鼠除害。如今，貓狗不再只是功能性動物，而是成為人們親密的朋友、伙伴，甚至被視作家庭成員。

這一角色轉變，主要源于國內獨居人口對寵物的精神陪伴訴求大幅增加，他們希望寵物能增添生活樂趣、排解孤獨。其中，規模日益龐大的單身人群和銀發一族成為關鍵力量。

據統計局，中國2024年25-35歲年齡段單身比例超37%，較十年前增長18個百分點。獨居青年人激增，有機構預計到2030年將達到4000萬-7000萬。

這些單身群體沒有家庭負擔，更傾向于悅己消費，養寵占比高，成為寵物經濟的重要支撐。與此同時，中國已進入中度老齡化社會，65歲老人超2.2億，銀發經濟的崛起也為寵物經濟提供了助力。

寵物角色的變遷，也意味著寵物企業的商業模式比一般消費企業更好，一二級資本敏銳地嗅到了機會，紛紛殺入布局，進一步助推寵物經濟的火爆。

具體來看，大消費領域涵蓋眾多細分賽道，如休閑食品、調味品、啤酒、飲料等。這些消費品多以滿足功能性需求，消費者注重性價比，在當下內卷大環境下，企業難以輕松盈利。

而寵物作為情感載體，寵主更愿意為情緒價值付費，其增長邏輯類似泡泡瑪特IP產品的精神消費，或高端白酒超越飲用價值的社交屬性，往往能支撐中高端化定位，品牌忠誠度也不錯。

這一模式也決定了寵物賽道會誕生一大批成長性高的企業，且有國產品牌已突圍崛起。

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國產突圍進行時

1993年，瑪氏率先踏入中國市場，開啟跑馬圈地，與其他幾家頭部企業長期壟斷了大部分市場。

國內寵物企業起步較晚，乖寶寵物、天元寵物、佩蒂股份創立于2000年之后。早期缺乏品牌號召力，發展只能依賴為國際寵物巨頭代工。

但沒有哪一家寵物企業甘心只做代工廠。

2013年，乖寶推出自主品牌“麥富迪”，發力貓糧中低端市場，隨后又推出牛肉雙拼糧，瞄準狗主糧市場。后來，公司進軍中高端市場，相繼推出“弗列加特”、“汪臻醇”品牌。其中，麥富迪在國內市場占有率從2015年的2.4%大幅提升至2024年的5.5%，站穩國產寵物第一品牌。

中寵自主品牌“頑皮”發展較慢，但通過并購新西蘭ZEAL、杭州Toptrees等企業也收獲了一定成果。佩蒂則推出爵宴、好適嘉等自主品牌，嘗試更多可能。

國產自主品牌集體崛起，打破了外資壟斷格局。據久謙中臺，2025年一季度，在天貓、京東、抖音三大線上平臺，貓狗食品銷售額排名前十中，國產占六席，包括麥富迪、網易嚴選等。

國產替代浪潮，滾滾向前。國產企業主要靠兩招，實現了突圍。

一招是屢試不爽的產品“性價比”。

以“麥富迪雙拼糧”為例，配方包括凍牛肉、牛肉粉、鮮雞肉等，粗蛋白質含量超28%，單價為32.5元/kg。對比瑪氏旗下皇家“貴賓全價犬糧”，主要成分是小麥、鴨肉粉、雞肉粉等，營養成分相近，但價格卻高達120元/kg。

在同價格帶中，大多國產品牌做到了配方、原料好于外資同行。加之國內供應鏈降本優勢，產品性價比更高。雖然品牌力大多趕不上外資，但如今多數寵主已對外資品牌“祛魅”，更看重產品本身。

另一招是抓住了銷售渠道變革紅利。

外資頭部品牌憑借先發優勢，早早完成線下渠道布局，涵蓋商超、寵物醫院、用品店等。

然而，中國電商發展迅猛，物流體驗也越來越好，尤其是一二線寵主們更傾向于在線上下單。

并且，國產企業更善于通過線上渠道布局、品牌推廣來俘獲寵主。營銷玩法多種多樣，不僅可在小紅書、Bilibili、抖音、快手等視頻平臺進行種草、KOL合作，還可以通過直播帶貨方式觸達年輕人，觸發下單。

總體來講，國產企業對線上市場的理解與執行力要強于外資。這也是國產品牌近年來崛起的關鍵因素之一。

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兩大新爆點

中國寵物市場蛋糕正不斷做大，為國貨崛起提供了舞臺。2018年規模為1700億元，2024年已達3000億元。

但未來，遠不止于此。

對比海外，美國、法國、英國、日本寵物市場近十年幾乎均保持穩定增長，尤其在2020年疫情后，增速更是上升至兩位數，而這些國家GDP要么停滯不前，要么早已低速增長。

國內市場起步晚得多，也意味著寵物賽道在未來將保持更長時間的高景氣度，增長動能來自量價兩大維度。

據中國寵物白皮書，過去六年（2018-2024年）中國城鎮寵物數量凈增3200萬只，年復合增速超5%。伴隨結婚率、生育率走低，人們對寵物陪伴的精神訴求愈發強烈，寵物數量有望進一步增長。

在1.2億只存量寵物中，還存在“消費升級”潛力——只飼喂剩飯剩菜的寵主比例將持續下降，購買主糧、零食的比例將上升，而過去僅購買低端主糧的寵主，未來將傾向于選擇更好食物。

更為關鍵的是，寵物市場并未陷入價格混戰。2018-2024年，中國單只寵物年均消費額從1600元躍升至2400元。狗因食量優勢，2024年消費總額達2961元，而“貓經濟”憑借更快增速異軍突起，年消費額達2020元。

頭部寵物企業主糧銷售、單價均保持穩定增長，印證了市場“量價齊升”高景氣度。在此背景下，有機構樂觀預測2027年市場規模將沖擊4000億，遠期突破萬億。

萬億征途，新的市場爆點又會在哪？

首先，寵物醫療還有很多空白市場需求并沒有被很好滿足。

目前，寵物醫療占全市場規模的28%，僅次于寵物食品。寵物醫療又主要以寵物診療、寵物藥品為主，寵物體檢和寵物疫苗為輔。

當前，三萬余家寵物醫院中，公立醫院與私立機構并存，但連鎖化程度低，整合空間不小。而寵物藥品、疫苗國產替代的空白市場空間更大。

前十大貓驅蟲藥，僅兩款國產，犬類全為外資品牌。疫苗市場外資占比高達九成，碩騰、勃林格殷格翰等四大巨頭掌控主要份額。雖然，國內有瑞普生物、漢維醫藥、海正藥業等藥企發力該領域，但進度明顯偏慢。

中國老年寵物數量超3000萬，但針對老年病的專用藥占比不足5%（美國超30%），尤其是心血管病、腎衰竭、腫瘤等慢性病用藥匱乏。

其次，智能化養寵也催生出硬件藍海。近年來，追蹤寵物行為異常，對接獸醫系統的健康監測設備、自動喂食器、智能攝像頭等創新設備層出不窮。以優必選為例，其C10/C20系列智能貓砂盆不僅暢銷國內，更登頂TikTok美國寵物用品銷量榜。

當然，寵物殯葬等小眾服務細分領域，也蘊藏著整合升級的商業機會。

總之，中國寵物市場還有超級紅利可吃。不過，未來唯有大力發展自主品牌，且敢于與外資在中高端市場硬碰硬的寵物企業，才更有希望收割寵物賽道最大紅利，成為真正贏家。

編者按：本文轉載自微信公眾號：市值觀察，作者：市值觀察