作者|三生 來源|節點財經(ID：jiedian2018)

2024年之所以被稱為“消費促進年”，最有力的佐證就是全國各地開啟了規模空前的“補貼潮”。

7月下旬，發改委聯合財政部，發布了一個名為《關于加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的文件。

注意這份以舊換新政策的關鍵詞：“加力”，其背后不僅是支持范圍的顯著擴大，補貼標準也實現了大幅提升。該文件提出，要從今年發行的特別國債中，拿出3000億元用于支持設備更新、消費品以舊換新活動。

3000億，這個補貼強度將超過2008年至2009年的“家電下鄉、汽車下鄉”運動，創下歷史紀錄。    

就在幾天前，《節點財經》身邊的朋友在購買筆記本電腦時，就享受到了這項政策的優惠。他用一臺舊手機參與“以舊換新”活動可折價抵扣1500元，再加上在“京通”小程序上實名認證領取的2000元政府補貼，舊機進行折價并額外享受補貼，下單時共節省3500元。

再比如在云南本地的百貨公司昆百大家電，現場掛滿了“以舊換新，國家最高補貼2000元”的橫幅，而其在昆明的4個門店銷量均實現了成倍增長。

不難感受到，國家促消費的決心已經不容置疑。從上到下，從中央到地方，這次是真格了。那么，“補貼潮”將惠及哪些行業，進而對經濟發展有哪些深度的影響，值得好好做一個分析和盤點。

一

“補貼潮”來襲，5大領域都有什么？

先來看大家最關心的問題，都是哪些消費能夠獲得補貼？具體來講有5大領域，其中4個與我們的日常生活息息相關。    

第1個也是補貼力度最大的領域，就是家電行業。購買2級及以上能效或水效標準的冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機等 8 類家電產品可享受銷售價格15%到20%的補貼標準，單件最高補貼2000元。

具體的補貼比例為，二級及以上能效標準，補貼售價的15%；一級及以上能效標準，再多補貼5%，即20%。出手就是八折優惠，這個力度相當有誠意，當年造就家電銷售盛況的“家電下鄉”活動，補貼比例也只有13%。

理論上，如果8類產品每樣都買一件，你可以從國家手里最高領到1.6萬元的補貼費。而且，此次國家還支持地方自主確定補貼“8+N”類家電品種。

《節點財經》注意到，很多地方增加“自選動作”，進一步拓寬補貼種類。比如，廣東增加了手機、平板、智能穿戴設備等3類產品，手機補貼標準為產品銷售價格的10%，每件補貼不超過1000元；平板、智能穿戴設備補貼標準為產品銷售價格的15%，每件補貼不超過2000元。

深圳進一步新增消費級無人機、消費級機器人、3C服務器、投影儀、智能運動裝備(含運動相機)、咖啡機等6類產品納入補貼范圍。    

第2個領域，就是汽車行業。其實，買車可以領補貼已經不是新政策，但這一次的力度遠超以往，以舊換新補貼的金額被整整提高了一倍。

具體政策是，如果你個人名下有“國三”以下燃油車，或者2018年4月30日之前注冊的新能源車，即可參加此次以舊換新活動。購買新能源車，“國補”標準將會從之前的1萬元提升到2萬元；購買1.5升排量以下燃油車，“國補”標準將會從之前的7000元提升到1.5萬元。

剛過去的中秋期間，在問界、蔚來等汽車門店，就有銷售人員給《節點財經》介紹了最新的《2024年北京市汽車以舊換新補貼實施細則》，其表示9月份試駕人數和購車成交數量均有所提升。

第3個領域，電動自行車、家裝廚衛、智能家居領域。這一領域國家并沒有規定具體的補貼比例，細則由各地政府自行制定。

具體的產品方面，據商務部有關負責人介紹，其包括了花灑、凈水機、洗碗機、掃地機器人、智能馬桶、智能門鎖、健康監測等家居智能產品。

這里值得注意的是，電動自行車也是首次被納入到國家的以舊換新政策。而且，力度同樣很大，以海南出臺的政策為例，個人消費者交回鋰離子蓄電池電動自行車舊車且購買鉛酸蓄電池電動自行車新車的，給予定額補貼800元。

第4個領域，老舊貨車、農用機械領域。政策規定，國三以下柴油貨車，報廢并買新車，每輛車補貼8萬元；只報廢、不購買，補貼3萬元；只購買不報廢，每輛補貼3.5萬元。    

報廢20馬力以下的拖拉機，最高補貼額由1000元提高到1500元；報廢聯合收割機、播種機等并買新機，報廢補貼標準提高不超過50%；報廢并更新購置采棉機，單臺最高報廢補貼額，由3萬元提高到6萬元。

以上4個領域，可以說都和我們普通消費者的生活息息相關，共享由國家提供的1500億元補貼額度。而另外的1500億元補貼額度，則是面向企業設備更新的。相比以往，此次國家取消了企業享受補貼，需要至少投資1億元的限制，對于眾多中小企業來說，也是一個好消息。

從覆蓋范圍和補貼力度來看，此次“補貼潮”堪稱空前，而緊接著我們會問，這樣的大動作，真的能帶來預想的效果嗎？

二

歷史在重演，這次不一樣？   

我們可以先從過往的歷史中尋找答案。

2008年，美國次貸危機爆發，我國經濟也受到沖擊，經濟增長有被拖入危機的風險。當時，為了拉動經濟，國家先后放松了房地產調控政策，推出了家電下鄉，還包括城鎮的以舊換新和節能惠民，三大家電政策，補貼鼓勵購買1.6低排量汽車。

從2007年12月家電下鄉試點開始算起，三大補貼陸續登場，從2009年到2012年，家電下鄉補貼金額接近千億元。政策帶來的效果也是立竿見影，宏觀方面，2009年汽車、社會消費品零售總額增速紛紛超過50％。企業方面，在補貼高峰期，美的、格力等家電巨頭獲得政府的補貼可占當期凈利潤的50％左右，美菱電器還出現過補貼超過當期利潤的情況。

可以說，當時的“家電下鄉”政策是一手妙棋，此后其也成為我國傾力打造的一個調控工具。

2019年，我國新能源汽車產業的發展進入關鍵期，汽車銷售量一度走低。為了穩需求，推動汽車產業渡過難關，第二次“汽車下鄉”啟動。從2019年至2022年，期間每年國家都會推出新能源汽車下鄉相關政策，地方政府跟進財政補貼，多家車企推出下鄉新車型和優惠措施。    

經過3年多的努力，2020年下半年、2021年、2022年新能源汽車下鄉車型銷量同比分別增長80%、169%、87%。也正是在此次“汽車下鄉”的推動下，我國新能源汽車行業突破了瓶頸期，進入到目前蓬勃發展的新階段。

所以，回顧過去可以發現，“補貼”政策在促進消費上，往往能夠起到非常重要的推動作用。所以，這一輪3000億超大力度的“補貼”也非常值得期待。

其實，為了拉動消費，此前各地政府還推出過“消費券”活動。但大家感受到的實惠可能并不是很明顯。究其原因在于，目前地方財政的壓力較大，真正能掏出來的真金白銀并不多，自然在補貼消費上容易陷入“雷聲大、雨點小”的窘境。而且，地方上的消費補貼，通常只面向本地商家，這就容易進一步削弱“消費券”活動的效力。

那為什么此次消費補貼需要重點關注？《節點財經》認為，與此前“消費券”活動最大的不同在于，此次由中央財政的大力參與，無論是高度、廣度和深度都遠超以往。

更重要的是，根據發改委聯合財政部7月所發的文件，由消費補貼產生的政府相關費用，中央與地方分擔比例為9:1。這種情況下，此次消費補貼活動，基本上不會給地方財政造成太大的負擔，可以最大限度的調動起地方政府施行的積極性。    

所以，我們可以看到，各地對“補貼”政策的響應非常積極。比如北京、上海、廣東、天津等地紛紛出臺細則，其中，上海統籌安排超40億元資金，創下歷年新高。

而在《節點財經》看來，此次補貼的細節措施固然重要，但此次補貼背后，更為關鍵的是，其代表著過去幾十年政府“穩經濟”思路正在開始發生重要轉變。

投資和消費的關系，需要重新審視。

三

補貼潮只是開始，“穩經濟”思路轉變

回顧過去，每當經濟面臨下行壓力時，政府最為倚重的應對之策是什么？往往是通過在“供給側”發力，通過投資來拉動經濟，比如大搞基建、放松地產、為企業減退稅、鼓勵制造業投資等等。

但是，過往政策工具的效力正在面臨衰減的可能。比如基礎設施建設方面，地方債務壓力之下，已很難再推出一個“4萬億”來拉動經濟；房地產更不用再多說，至于投資制造業，在產能規模已經相當大的前提下，再進行大規模投資也已并不現實。

在投資回報率保持高位時，持續的大規模投資，確實能夠快速推進經濟增長，這也是中國經濟快速崛起的核心原因之一。但是，投資的邊際效益遞減，也是必須面對的客觀規律，其不可能按照“投資-增加就業-增加消費-增加投資”這樣的循環永遠運行下去。

如果強行推動投資，其所造成的債務風險和經濟泡沫等負面效果，就有可能成倍增加，進而威脅到經濟的健康發展。    

從數據上看，長期以來，投資對我國GDP的貢獻都保持在40%以上，這一比例是全球平均水平的兩倍。也許，有人認為可以在科技創新上進行大規模投資，促進產業升級，激發技術革命，進而為經濟發展打開新的增長空間。但需要注意的是，高科技發展本身具有很大的偶然性，背后的風險不言而喻。

圖片來源： NIFD，中泰證券研究所

最為穩健的發展方向，就是在需求端發力，主要是國內消費。

那么，促進外需不可以嗎？當然可以，但是，海外市場的不確定性仍然存在，比如來自大洋彼岸的各種制裁。而且，由于中國出口的體量非常龐大，貿易順差已由疫情前的每年4000億美元，發展到8000億美元，增長空間面臨挑戰。

最近一個時期，歐盟、土耳其、泰國、印尼等國家，都直接或間接提高了對中國商品的關稅，畢竟他們也要保護自己的本土產業。

所以，打開中國經濟增長新通道的主要路徑，就是大力促進國內消費需求。3000億特別國債的推出，直接向老百姓提供消費補貼，就是為了刺激國內需求，推動經濟轉型，代表著宏觀上“穩經濟”思路發生了重要轉變。    

其實，在歐美等發達國家，這也是經濟下行時所采取的常見做法。比如美國就是一個典型的消費拉動型經濟，貢獻率在80%左右。在投資、出口和消費這三駕馬車中，我國的最終消費對GDP的貢獻長期徘徊在52%-56%之間，明顯低于全球平均水平。

圖片來源：Wind，中泰證券研究所

從目前的補貼效果來看，3000億元超長期特別國債正在撬動國內消費市場，政策效果逐漸顯現。

截至9月14日，全國汽車以舊換新平臺已經收到汽車報廢更新補貼申請已經突破100萬份。另據國家統計局數據顯示，8月份通訊器材類、家用電器和音像器材類商品零售額同比分別增長14.8%、3.4%。

當然，目前補貼政策剛啟動不久，真實的效果將在未來四個月中逐步顯現。但不管這一輪“補貼潮”效果如何，伴隨著“穩經濟”思路的轉變，未來都可以大膽預測，將會有更多“超大杯”補貼被推出，國內消費為王的時代正在來臨。

編者按：本文轉載自微信公眾號：節點財經(ID：jiedian2018)，作者：三生