來源|中國銀河證券(ID：chinayhzq)

周末頭條

01

信息量很大！證監會連開三場座談會，將研究出臺更多務實、管用的政策舉措

獨家解讀

事件：近日，證監會就活躍資本市場、提振投資者信心召開三場座談會，分別聽取專家學者和投資者意見建議，并就市場關切的熱點問題做了交流探討。

點評：證監會近日召開的座談會又釋放出呵護市場的新信號，涉及打擊違法行為，維護市場穩定、促進市場高質量發展等。打擊違法行為方面，會議強調，加大資本市場防假打假力度，依法嚴懲欺詐發行、虛假披露、違規減持等違法違規行為。維護市場穩定方面，會議強調，要樹牢底線意識，在發揮好市場自我調節機制作用的同時，堅決防止市場大幅波動。此外，證監會將研究出臺更多務實、管用的政策舉措，成熟一項、推出一項，切實維護資本市場穩定健康發展。促進高質量發展方面，會議強調，在資本市場更好服務高水平科技自立自強、中國特色估值體系建設、塑造良好投資文化等方面加強研究；行業機構要敢于、善于逆周期布局，加強專業能力建設，以長期穩定的投資回報贏得廣大投資者信任。

我們認為，證監會近期的密集政策部署顯示出對活躍資本市場的高度重視，系列政策的實施將對資本市場長期健康發展產生深遠影響。目前投資者信心仍未得到顯著恢復，這也意味著政策層面對市場的呵護仍不能放松。此次座談會上，證監會表態將研究出臺更多務實、管用的政策舉措，相當于給了市場一顆定心丸，有利于各類市場主體“積極作為”。

02

4萬億板塊迎利好！五部門聯合發文，元宇宙產業創新發展三年行動計劃來了

獨家解讀

事件：工信部辦公廳、教育部辦公廳等五部門近日聯合印發《元宇宙產業創新發展三年行動計劃（2023-2025年）》。

點評：元宇宙是人工智能、區塊鏈、5G、物聯網、虛擬現實等新一代信息技術的集大成應用，是具有廣闊空間和巨大潛力的未來產業。《行動計劃》從近期和遠期兩個層面對行業發展做了系統謀劃和戰略部署。近期方面，目標到2025年，元宇宙技術、產業、應用、治理等取得突破，成為數字經濟重要增長極，產業規模壯大、布局合理、技術體系完善，產業技術基礎支撐能力進一步夯實，綜合實力達到世界先進水平。遠景上，產業鏈核心技術實現重大突破，形成全球領先的元宇宙產業生態體系，打造成熟工業元宇宙。

我們認為，當前，新一輪科技革命和產業變革正在向縱深演進，全球元宇宙產業加速發展，五部門出臺的元宇宙行業發展行動計劃為未來行業發展擘畫了藍圖，行業有望迎來新的發展機遇期。

按照產業鏈劃分，元宇宙產業可以分為基礎設施層、核心層和應用服務層。基礎設施層主要包括通信網絡、算力等基礎設施等，具體有 5G/6G網絡、數據中心、云計算等技術；核心層主要包括終端入口、交互體驗等，具體有 VR/AR/MR/XR終端產品、腦機接口等技術；應用服務層的主要應用方向有有數字人、虛擬辦公等。據choice數據，截至周五收盤，元宇宙板塊總市值為38483億元。行業發展趨勢方面，咨詢機構麥肯錫此前的一份報告顯示，到2030年，全球企業和消費者每年與元宇宙有關的支出可能達到5萬億美元。

03

A股迎利好！融資保證金比例迎調整，可釋放近4000億增量資金

獨家解讀

事件：根據監管安排，9月8日收市后，投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。

點評：兩融規則修訂后，證券公司在對客戶提供融資交易服務時將有更大自主空間，可以根據客戶實際情況更好滿足市場需求，這也是落實證監會關于“活躍資本市場、提振投資者信心”一攬子政策安排的重要舉措之一。近日已有十多家券商積極響應，紛紛發布公告稱，將于9月11日起，將融資保證金比例由此前的100%調降至80%。兩融規則修訂將會對提升市場流動性起到積極作用，當融資保證金比例降低至80%時，客戶用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資125萬元買入證券。截至9月7日，全市場融資余額約為1.48萬億元，保證金比例下調后，理論上可釋放3700億增量資金。

我們認為，兩融資金杠桿提升不僅能對活躍市場起到重要作用，同時也能為券商帶來更多的業務增量。以融資保證金比例下調20%計算，預計券商融出規模上限將增加25%，預計將拉動上市券商整體凈利潤增長13%，特別是那些融券融券業務規模大的券商受益程度將會更高。

當前兩融規模穩定在相對低位，相較于歷史峰值的2.2萬億仍有較大的提升空間，隨著市場的企穩，這個增量效應將更為明顯。不過作為杠桿資金，投資者通過信用賬戶開展交易時，還應關注自身倉位波動、交易風險并做好風險管控措施。

04

經濟運行回暖？8月CPI同比由負轉正，PPI環比上漲

獨家解讀

事件：國家統計局發布的數據顯示，8月份，居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.1%，環比上漲0.3%；全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降3.0%，環比上漲0.2%。

點評：8月CPI及PPI環比雙雙回升釋放經濟運行回暖信號。

CPI方面，從主要影響因素來看，豬肉、雞蛋價格上漲提振了數據表現。8月CPI構成中食品分項由跌轉漲，為2月以來首次轉正，豬肉、雞蛋等是主要支撐。其中，8月豬肉價格環比由持平轉為上漲11.4%，雞蛋價格由上月下降0.9%轉為上漲8.3%。非食品中，受國際原油價格波動影響，國內汽油價格上漲4.9%；受暑期出行影響，賓館住宿和旅游價格分別上漲1.8%和1.4%。

PPI方面，在同比連續11個月負增長后，8月PPI 降幅明顯收窄，環比由降轉升，結合8月新訂單 PMI 升至擴張區間，工業品價格或受益于需求的邊際改善。

我們認為，作為宏觀經濟運行的重要指標，兩項數據均出現改善態勢有助于舒緩市場對經濟陷入通縮的擔憂。8月CPI同比轉正印證了在一系列逆周期政策發力后，我國居民端需求有所回暖，PPI同比延續收窄態勢，基本能確認6月為PPI同比增速的周期底部。近期有關部門陸續發布的經濟數據也傳遞了不少積極信號，8月公布的PMI、進口等數據均邊際好轉，均指向我國經濟環比有所企穩。不過，也應該看到目前國內需求仍然偏弱，短期CPI、PPI大概率仍將在偏低水平運行，低物價環境短期應會持續。此外，我國經濟仍處于修復復蘇階段，提振經濟仍需要偏積極政策支持。

05

重大信號！光刻機巨頭CEO發聲：妄圖孤立中國是沒有希望的

獨家解讀

事件：近日，談到荷蘭的半導體技術出口管制，光刻機巨頭阿斯麥公司（ASML）CEO坦言，妄圖孤立中國是沒有希望的。

點評：作為半導體芯片行業的巨頭公司，ASML幾乎壟斷全球最先進的光刻機，迫于美國的壓力，荷蘭針對中國推出了對光刻機的出口禁令，但在荷蘭政府的支持下，ASML還是會在今年年底繼續出貨給中國客戶。日前，ASML證實公司可在2023年底前向中國大陸客戶出口先進浸沒式DUV，包括TWINSCANNXT:2000i及更先進的型號，EUV仍在禁運清單內。2024年起，上述先進設備將較難獲得出口許可證。值得一提的是，得益于來自中國的深紫外線光刻機訂單，中國大量的需求抵銷了全球半導體產業低迷對阿斯麥的沖擊，提振了該公司2023年的盈利。

除ASML公司CEO外，越來越多的外國行業人士意識到中國在半導體產業鏈上的重要性，日前美國半導體行業協會總裁約翰·諾伊弗也明確指出半導體行業需要中國。他表示，沒有一個國家可以扭轉芯片供應鏈，半導體行業需要中國。中國是我們供應鏈的一個重要組成部分，同時也是我們非常大的客戶群。如果一個國家試圖憑一己之力扭轉整個供應鏈，其成本將高得令人望而卻步，而且我認為創新能力將會下降，沒有一家公司、一個國家能做到這一點。

如需了解更多證券詳情，可聯系中國銀河證券許鵬：+86 15351550355

編者按：本文轉載自微信公眾號：中國銀河證券(ID：chinayhzq)