（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

作者|趙晉杰 來(lái)源|盒飯財(cái)經(jīng)(ID：daxiongfan)

中國(guó)市場(chǎng)撐起市值的1/4

2016年7月4日，土耳其馬爾馬里斯的一家港口餐廳，軟銀創(chuàng)始人孫正義與時(shí)任Arm董事長(zhǎng)圖爾特·錢伯斯和Arm CEO西蒙·希格斯會(huì)面。孫正義單刀直入，“今天來(lái)此不為別的事，我正在考慮收購(gòu)Arm。不是出資，而是100%的收購(gòu)。”

孫正義給出了一個(gè)不容錢伯斯和希格斯拒絕的價(jià)格：以高出Arm當(dāng)時(shí)股價(jià)43%的溢價(jià)，報(bào)價(jià)320億美元。14天后，Arm順利歸入軟銀麾下。

這頓飯，不僅改寫了Arm的歷史，而且直接催生了Arm中國(guó)合資公司安謀科技的誕生。

在2022年作價(jià)400億美元賣身英偉達(dá)失敗后，孫正義終于等來(lái)Arm再次上市機(jī)會(huì)。9月14日晚，Arm正式登陸納斯達(dá)克，發(fā)行價(jià)51美元，當(dāng)天收盤其股價(jià)大漲約25%，總市值近652億美元（約合4745億元人民幣）。 

幫助Arm在全球資本市場(chǎng)贏下認(rèn)可的，是其近乎壟斷性的市場(chǎng)支配力，尤其在智能手機(jī)領(lǐng)域，Arm的芯片設(shè)計(jì)架構(gòu)，市場(chǎng)份額超過(guò)99%。“我們估計(jì)世界上大約70%的人口使用基于Arm的產(chǎn)品。”Arm官方表示。

國(guó)外的蘋果、亞馬遜、谷歌、英偉達(dá)、高通、三星、英特爾等，國(guó)內(nèi)的華為、比亞迪、中芯國(guó)際等，都是Arm的合作客戶。

在所有客戶中，尤以Arm中國(guó)為重。作為Arm IP許可在中國(guó)市場(chǎng)的獨(dú)家分銷商，Arm中國(guó)已經(jīng)成為Arm的最大客戶。2022財(cái)年和2023財(cái)年，來(lái)自中國(guó)大陸的收入分別占Arm總收入的約18%和25%，其中，Arm中國(guó)獨(dú)占18%和24%。

但作為Arm重要收入來(lái)源及中國(guó)市場(chǎng)重要渠道的Arm中國(guó)，卻并不受Arm的轄制。無(wú)論是Arm，還是Arm背后的軟銀，目前都無(wú)法控制Arm中國(guó)的運(yùn)營(yíng)。

難以控制Arm中國(guó)運(yùn)營(yíng)的情況，早在三年前Arm想更換Arm中國(guó)CEO時(shí)就有所展現(xiàn)。

從2020年提出罷免Arm中國(guó)CEO吳雄昂后，雙方一直僵持了近兩年時(shí)間，直到2022年4月，吳雄昂才被趕出Arm中國(guó)。

隨著吳雄昂一起退出的，還有孫正義原本規(guī)劃中的Arm中國(guó)上市夢(mèng)。

一

Arm中國(guó)合資公司成立之時(shí)，Arm在中國(guó)已經(jīng)發(fā)展了17年。

2001年3月，英國(guó)盧瑟福實(shí)驗(yàn)室研究員譚軍加入Arm英國(guó)總部，并以中國(guó)業(yè)務(wù)總監(jiān)的身份，開始將Arm業(yè)務(wù)鋪入中國(guó)，并定了下“要與英特爾兩分天下”的目標(biāo)。

到2009年左右，與Arm中國(guó)區(qū)簽約合作的中國(guó)客戶名單中，已經(jīng)包括有中芯國(guó)際、大唐、上海杰德微電子、華為海思半導(dǎo)體、復(fù)旦微電子和上海交通大學(xué)等等。

迎面而來(lái)的智能手機(jī)浪潮，和由智能手機(jī)開啟的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，讓Arm成為一家被時(shí)代選中的企業(yè)，基于Arm架構(gòu)的芯片設(shè)計(jì)需求開始大爆發(fā)。

為了滿足中國(guó)市場(chǎng)需求，在譚軍推動(dòng)下，Arm董事會(huì)決定設(shè)立一個(gè)中國(guó)區(qū)銷售VP崗位，并計(jì)劃在中國(guó)成立技術(shù)支持中心。

后來(lái)?yè)?dān)任高通中華區(qū)副總裁、小米總裁的王翔也曾是上述崗位的有力競(jìng)爭(zhēng)者之一。但最終，Arm董事會(huì)還是選擇了更熟悉公司業(yè)務(wù)的內(nèi)部員工，美籍華裔吳雄昂于2009年出任Arm中國(guó)區(qū)總經(jīng)理兼銷售副總裁，向譚軍匯報(bào)。

在銷售目標(biāo)指引下，吳雄昂的部分動(dòng)作開始變形，并為此在Arm中國(guó)內(nèi)部引發(fā)了一起狀告風(fēng)波。

有員工給Arm英國(guó)總部發(fā)狀告信，指認(rèn)吳雄昂的銷售業(yè)績(jī)不光彩，存在賄賂客戶，或者故意賣給客戶不需要的產(chǎn)品，并通過(guò)升級(jí)賣出其他更多產(chǎn)品的嫌疑。

Arm總部經(jīng)過(guò)調(diào)查后，給出的處理意見(jiàn)是辭退提出問(wèn)題的員工，并補(bǔ)償對(duì)方百萬(wàn)離職款，關(guān)于吳雄昂是否存在不當(dāng)行為上，Arm總部并未給出說(shuō)法。

由于不滿總部的處理決定，時(shí)任Arm中國(guó)區(qū)總裁譚軍自此離職。吳雄昂則青云直上，2011年升任Arm中國(guó)區(qū)總裁，2013年升任Arm大中華區(qū)總裁并加入Arm全球執(zhí)行委員會(huì)。

大權(quán)在握的吳雄昂，有了新的追求目標(biāo)，即推動(dòng)成立一家由中方控股、獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的合資公司，新增自研IP業(yè)務(wù)。吳雄昂向Arm董事會(huì)提交了兩點(diǎn)原因：給足中國(guó)芯片公司安全感，同時(shí)避免新的IP公司另起爐灶，搶奪Arm市場(chǎng)。

但當(dāng)時(shí)的Arm董事會(huì)還有更擔(dān)心的問(wèn)題：一旦允許Arm中國(guó)自研IP，這將會(huì)直接損害Arm本身的利益。

2016年Arm被軟銀收購(gòu)后，出席Arm第一次戰(zhàn)略會(huì)議的孫正義，直接拍板支持了吳雄昂的提議。

2018年，軟銀將Arm在華子公司Arm Technology China 51%股份作價(jià)7.752億美元出售給厚安創(chuàng)新基金領(lǐng)導(dǎo)的中方財(cái)團(tuán)，對(duì)應(yīng)當(dāng)時(shí)Arm中國(guó)業(yè)務(wù)的100億元估值。

上述中方財(cái)團(tuán)由中投公司、深業(yè)集團(tuán)、絲路基金、中銀國(guó)際、招銀國(guó)際等多家央國(guó)企金融機(jī)構(gòu)和知名產(chǎn)業(yè)資本構(gòu)成，他們分別選派了厚樸投資和安創(chuàng)基金作為中方的投資人代表，以一致行動(dòng)人身份進(jìn)入Arm中國(guó)董事會(huì)，共同管理和指導(dǎo)51%的中方股份。

按照與Arm英國(guó)總部達(dá)成的協(xié)議，合資公司擁有Arm在中國(guó)市場(chǎng)的永久性及獨(dú)家的產(chǎn)品銷售權(quán)利，和基于Arm技術(shù)架構(gòu)的自主研發(fā)權(quán)利。

吳雄昂，順理成章成為Arm中國(guó)第一任執(zhí)行董事長(zhǎng)兼CEO。

二

在合資公司框架下，吳雄昂有了更大野心，希望自建Arm中國(guó)生態(tài)體系，而不只是滿足于做Arm在中國(guó)的IP授權(quán)許可銷售商。

合資公司成立半年后，2018年11月，吳雄昂開始籌備在成都投資建設(shè)Arm中國(guó)西部研究院及Arm中國(guó)西部創(chuàng)新生態(tài)圈，項(xiàng)目總投資不低于100億元。

但據(jù)財(cái)新援引多位知情人士消息，吳雄昂此舉是在未充分告知股東的情況下進(jìn)行的，其他出格行動(dòng)還包括在南京落戶Arm開源人工智能系統(tǒng)研發(fā)及應(yīng)用中心。

自建研發(fā)中心以外，吳雄昂還通過(guò)投資進(jìn)一步加速Arm中國(guó)生態(tài)體系的建設(shè)進(jìn)度。

2019年7月，吳雄昂實(shí)控的Alphatecture基金成立。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》援引知情人士消息，吳雄昂一開始曾將建立Alphatecture基金的提議，提交Arm中國(guó)董事會(huì)批準(zhǔn)，但未獲通過(guò)。隨后，吳雄昂決定自行啟動(dòng)基金項(xiàng)目。

基金成立一年多時(shí)間內(nèi)，Alphatecture先后參投了一批Arm產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，包括恒玄科技、翱捷科技、炬芯科技、比亞迪半導(dǎo)體、得一微電子等，但這些投資對(duì)象很多都與Arm中國(guó)重合，直接導(dǎo)致吳雄昂的Alphatecture基金，與Arm總部形成利益沖突。

經(jīng)過(guò)近半年的秘密調(diào)查后，2020年6月1日，Arm總部聯(lián)手中方投資代表之一厚樸資本，在吳雄昂沒(méi)有參加的前提下召開董事會(huì)，依據(jù)《公司章程》和《合資合同》，內(nèi)部解除了吳雄昂Arm中國(guó)董事和董事長(zhǎng)的身份，但吳雄昂并不接受這一決議。

罷免未果后，當(dāng)年6月10日，Arm發(fā)布公開聲明，稱Arm中國(guó)董事會(huì)多數(shù)董事投票決定解除吳雄昂職務(wù)。到6月11日，Arm和吳雄昂已經(jīng)互發(fā)了兩封聲明，吳雄昂方面堅(jiān)稱Arm中國(guó)董事會(huì)會(huì)議違反程序進(jìn)行，不具有合法性，其結(jié)論也不應(yīng)獲得支持，“公司并未產(chǎn)生有效的導(dǎo)致人事變動(dòng)的法律文件。”

憑借合資公司法定代表人的身份，外加公章在手，Arm中國(guó)董事會(huì)的罷免決議成了一紙空文，吳雄昂繼續(xù)以Arm中國(guó)董事長(zhǎng)兼CEO身份，統(tǒng)領(lǐng)公司。

據(jù)彭博報(bào)道，當(dāng)時(shí)Arm總部已經(jīng)拿到了時(shí)任Arm CEO希格斯和孫正義簽署的支持書，并向中國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)了合資公司的新印章。

但這場(chǎng)罷免CEO的決議，直到近兩年后的2022年4月，才迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。當(dāng)月，軟銀、Arm總部宣布，Arm中國(guó)已完成工商變更，吳雄昂不再擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、CEO和法定代表人，任命深圳清華大學(xué)研究院副院長(zhǎng)劉仁辰和軟銀愿景基金管理合伙人陳恂，擔(dān)任新任聯(lián)席 CEO。

不過(guò)，雙方的糾紛并未徹底結(jié)束。被趕下臺(tái)后的吳雄昂，在接受采訪時(shí)表示：“這些都是‘潑臟水’‘無(wú)稽之談’，兩年以來(lái)，這些造謠他‘損害利益’的人，什么證據(jù)都沒(méi)拿出來(lái)，從當(dāng)時(shí)到現(xiàn)在，沒(méi)有任何董事會(huì)或?qū)徲?jì)委員會(huì)會(huì)議上，提出任何所謂員工舉報(bào)的證據(jù)，也沒(méi)有任何調(diào)查報(bào)告。”

吳雄昂第一時(shí)間發(fā)起了訴訟。2022年4月，吳雄昂在中國(guó)法院發(fā)起多起訴訟。目前，這些訴訟在初審法院均遭到敗訴，吳雄昂仍未放棄進(jìn)一步上訴的權(quán)利。

三

隨著吳雄昂下臺(tái)，孫正義原本計(jì)劃中的Arm中國(guó)上市方案，也隨之?dāng)R置。

在吳雄昂推動(dòng)Arm中國(guó)合資公司創(chuàng)立的過(guò)程中，孫正義一度是吳雄昂最有力的支持者。

但導(dǎo)致孫正義最后不得不在罷免吳雄昂的文件上簽上同意二字的原因，則更多來(lái)自大環(huán)境的變化。

由于外部投資公司估值暴跌，2019財(cái)年，軟銀經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)到130億美元，優(yōu)質(zhì)的Arm資產(chǎn)，成了時(shí)下孫正義變現(xiàn)回血的重要目標(biāo)。

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為此，孫正義甚至背棄了收購(gòu)Arm時(shí)做出的保持后者中立性的承諾，開始籌劃以400億美元價(jià)格，將Arm賣給英偉達(dá)。但在各國(guó)監(jiān)管和蘋果、高通、英特爾等主要合作伙伴的反對(duì)下，這筆交易在2022年以失敗告終。

盡管孫正義收獲了來(lái)自英偉達(dá)的12.5億美元分手費(fèi)，但在急速飆升的軟銀虧損額面前，這筆分手費(fèi)只是杯水車薪。2022財(cái)年，軟銀愿景基金虧損高達(dá)300億美元，創(chuàng)下該基金2017年推出以來(lái)的最大虧損紀(jì)錄。

賣身無(wú)望，尋求二次上市就成了孫正義的唯一選擇。而營(yíng)收占比超過(guò)20%的Arm中國(guó)，無(wú)形中成了推動(dòng)Arm上市需要掃清的一大障礙。

原本在吳雄昂和孫正義規(guī)劃中，Arm中國(guó)團(tuán)隊(duì)將朝著上市目標(biāo)而前進(jìn)。但現(xiàn)在，為了保Arm總部的上市估值，不上市的Arm中國(guó)，才是當(dāng)下對(duì)孫正義而言更好的選擇。

2022年3月，Arm將Arm中國(guó)剩余的48%股權(quán)，全部出售給了軟銀集團(tuán)的另一家子公司Acetone Limited，作價(jià)約9.3億美元。至此，Arm不再享有對(duì)Arm中國(guó)的表決權(quán)益。

如今，隨著Arm正式登陸美股，雙方地位來(lái)了個(gè)互換。如果想要再次謀求上市，Arm轉(zhuǎn)過(guò)身來(lái)，成為Arm中國(guó)IPO路上的一大障礙。

根據(jù)合資公司協(xié)議，Arm中國(guó)只能獨(dú)立開發(fā)除微處理器內(nèi)核之外的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品，并由此劃定了Arm中國(guó)的發(fā)展重心只能圍繞AI、IoT、汽車等領(lǐng)域展開。

今年7月份，Arm中國(guó)舉辦了其新管理層上任后的第一次公開發(fā)布活動(dòng)。Arm中國(guó)聯(lián)席CEO劉仁辰再次明確了自主研發(fā)權(quán)利，并對(duì)外發(fā)布了自研新一代“星辰” STAR-MC2車規(guī)級(jí)嵌入式處理器等產(chǎn)品。

面向人工智能、CPU、物聯(lián)網(wǎng)信息安全、圖像信號(hào)處理、視頻處理等研發(fā)領(lǐng)域，Arm中國(guó)陸續(xù)推出“周易”NPU、“星辰”CPU、“山海”SPU、“玲瓏”ISP&VPU等四大自研體系。

但在智能手機(jī)業(yè)務(wù)上逼近營(yíng)收天花板的Arm總部，也盯上了中國(guó)的物聯(lián)網(wǎng)和汽車智能化市場(chǎng)。

根據(jù)Arm預(yù)計(jì)，汽車芯片市場(chǎng)將從2022年的約188億美元，上漲到2025年的約為291億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為15.7%。Arm在汽車市場(chǎng)的市場(chǎng)份額，已從截至2020年年底的33.0%，增長(zhǎng)至截至2022年年底的40.8%。

芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域，從來(lái)都是重資本游戲。作為一家芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，Arm研發(fā)成本居高不下，占到營(yíng)收的40%左右。

這場(chǎng)比拼研發(fā)資源的速度競(jìng)賽中，Arm已經(jīng)率先拿到了上市融資這張王牌，留給Arm中國(guó)的挑戰(zhàn)環(huán)境，變得更加艱巨了。

參考資料：

《剛剛，Arm正式遞交IPO申請(qǐng)！最大客戶來(lái)自中國(guó)》芯東西

《深扒Arm招股書：移動(dòng)時(shí)代的霸主，能否在AI時(shí)代延續(xù)神話？》華爾街見(jiàn)聞

《換帥風(fēng)波暫告一段落，內(nèi)耗嚴(yán)重的安謀科技再發(fā)自研芯片》界面新聞

《換帥風(fēng)波后，Arm中國(guó)公開信：在華客戶、員工受股東威脅騷擾》觀察者網(wǎng)

《Arm中國(guó)換帥風(fēng)波始末》鈦媒體

《Arm中國(guó)的內(nèi)斗與失控》InfoQ

《孫正義倉(cāng)促的一頓午餐：徹底改變了Arm、Arm中國(guó)的命運(yùn)》雷峰網(wǎng) 

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：盒飯財(cái)經(jīng)(ID：daxiongfan)，作者：趙晉杰