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作者|陳肖 來源|格隆匯APP(ID：hkguruclub)

中秋假后這兩天，A股表現真是讓股民無比煎熬，尤其在美國加息刺激海外市場暴跌大環境下，幾乎一天一個熱門板塊倒下，大家一起來擺爛。

昨天是生物科技，今天是新能源，甚至一向作為護盤主力的大金融也在中金巨額配股的刺激下倒戈，導致全市場一片哀嚎，市場信心不見蹤影。

所幸普遍大跌之下，以大飛機概念為代表的航天軍工板塊表現出了較明顯的抗跌性，并且在近幾天連續上漲，成為市場為數不多的避風港。

持續逆勢大漲需要持續強大的驅動力，尤其是在以往都是一日游行情、很難走出長期超級大牛航天軍工概念。其背后正從底層邏輯開始，發生巨大的改觀，由此也為這個板塊帶來非常值得關注大機遇。

01

乘勢而上的大飛機

昨日，兩架C919客機從上海飛往北京首都機場，注冊號分別為B-001F和B-001J。據了解，這兩架客機飛往北京，主要是為取證做準備。

對C919取得適航證的預期實際上市場一直都有預期，只是時間問題，而在近幾個月有關消息也不斷爆出，尤其上月完成試飛的刺激下，大飛機板塊就更加受到資金的關注。

今天的盤面中，航天軍工、大飛機相關概念表現明顯強于大市，并且與以往“利好兌現變利空”的一日游行情不同的是，從近10日交易看，這些板塊的景氣持續更長，并且漲勢強度程度也更加明顯。

從資金流動層面看，軍工科技有關概念領域獲得最多的凈流入，盡管規模不大，但對比新能源及其他科技板塊多達上百億巨額流出，已經顯示出了非常明顯的資金選擇性。

航天軍工的逆勢走強行情并不是資金在弱勢環境無所去所導致無奈選擇那么簡單，而是在這個板塊真正從底層邏輯上出現了很大的變化。

02

大軍工崛起的三大堅實邏輯

在此前，很多人對航天軍工領域的理解和看法都帶有根深蒂固的偏見，認為我國對航天軍工行業的根本發展邏輯與美國不同，前者是為經濟社會發展服務，后者是根本目的是為了賺錢，同時，我們的大部分軍工技術一直落后于西方，導致既要投入大量搞研發但業務業績規模不一定會有大幅增長（對外出口不足，不同于美國的航空和軍武都可以出口）。

這個觀點確實有道理，當前數百只軍工概念股中，僅寥寥幾只千億市值上市公司是鐵證。

但這兩年，在一系列因素的變化下，我國的航天軍工大板塊正迎來巨大的變局，用天時、地利、人和三利齊聚也并不算夸張。

首先，一個國家的航天軍工領域，是知識密集、技術密集、人才密集的高科技產業，不僅代表著國家最頂級先進的硬科技實力水平，也是直接或間接促進經濟發展有巨大作用。

最簡單的例子是美國的軍事實力稱霸全球的背后是其先進材料、科技等方面在全球的絕對優勢，然后很多這些先進優勢還可以很好進行商業轉化，不僅是直接對外出口武器裝備賺錢，還有各大科技巨頭和材料公司背后都有著軍工科技支持的身影。

更大的意義在于發展這些先進航天軍事科技，也就是發展了本國的其他科技領域的科技人才和經驗，讓國家的科技實力得以向前不斷突破，最終綜合實力越來越強。

這一點，我國也看在眼里，但想要從一窮二白的基礎發展起來，先專心發展經濟填飽肚子是主要思路，并且大力發展航天及軍工科技也會引發西方的忌憚，所以一直相對來說沒有太激進。并且一直以來很多關鍵技術領域被西方牢牢控制，我們想要自主去突破不僅需要海量的資金，還要很長時間去培養大量各種科技人才。

但十八大以來，我國在發展航天強國、科技強國方面的推進力度大大加強（政策密集發布，投資和重組并購密集落地，新聞密集見報），尤其是近幾年中美關系的轉變之下，更加加快了核心科技自主的緊迫性和決心。

這是一個關乎未來發展，關乎未來國際競爭力的關鍵，必然要去做，而要加快去做，也是當前航天軍工最根本邏輯——賽道在加速的確定性。

其次，是航天軍工產業鏈開始進入加速收成期。

有幾個細節，值得重視：

一是，我國2022年軍費預算為2280億美元，同比增長7.1%，主要聚焦在航空、軍事設備、先進材料及科技等領域。這速度大幅高于GDP增速預期，進而有望帶動更大的社會資本的投資。

二是，近兩年來我國的航天事業推進速度空前加快，幾乎每隔一陣我們都會看到航天火箭升空，從載人航天都建立自己的空間站，到探月計劃等等，背后是這個產業的巨大實質性發展。

三是，C919大飛機即將獲得適航證也是最明顯證明，根據中國商飛官網披露，C919已經確定擁有了累計28家客戶815架訂單。同時根據中國商飛發布的2021-2040年市場預測年報，未來20年中國將接收9084架客機，價值約1.4萬億美元?，F在C919大飛機已經成功面世，未來這個市場大蛋糕中，屬于中國自己飛機產業的一定占比不小。

進一步分析，按照中泰證券研究的測算，在我國航空飛機領域，未來20年單單以市占率1/3來算，C919的每年銷量就超百架，市場規模超過600億。更何況沒有算上其他飛機產業、其他航天設備、以及中國飛機出口到海外市場的規模。

可以想象，那將是極其具有想象空間的增量前景。

這并非不可能，因為隨著我國航天科技技術的不斷突破且具備極其可觀的成本優勢，走出去打開海外市場的潛力是越來越大了。

據華泰證券研究梳理，從2019年至今的軍工股業績表現來看，開始體現了出很明顯的市值增長與業績相匹配，說明資金對軍工行業的信任感越來越強。

第三個關鍵邏輯在于有時效性，但也很重要。那就是資本的選擇。

在當前的宏觀經濟和國際嚴峻形勢下，很多行業都受到嚴重沖擊，大量成長賽道要么過度擁擠導致泡沫過高，要么估值邏輯發生變化，導致市場上近段時間合適選擇的投資賽道越來越少。

在短期內，選擇未來增長性確定性最高行業抱團取暖，成為必然選擇。

而航天軍工作為一個政策扶持性越來越強，市場空間無比巨大的領域，并且最關鍵的是長期確定性非常高，自然也成為了資金眼中難得的避風港。

再加上近期扶持政策頻出，加上C919大飛機利好的刺激，就成為了最好的催化劑。

03

關注關鍵設備、信息化、新材料等投資主線‍

僅僅從大飛機產業鏈看，飛機制造產業鏈包括機體制造、動力裝置、機載系統、零部件、新材料等多個領域。

國內已經進入商飛供應鏈的企業主要涉及機身、飛控系統、航電系統、雷達罩、整流罩、剎車系統、內飾等領域。比如中機身的中國西飛、中航機電、中航沈飛、航電系統的中航電子，飛機輪胎及剎車系統的博云新材，機用鋼材的撫順特鋼、寶鋼股份、鈦材料的寶鈦股份、鍛件的中航重機、緊固件的中國衛星等。此外，其他相關的基礎材料、電子元器件的國產替代空間也非常廣闊。

同時，這些設備商的客戶對象不僅僅是大飛機，還有很多軍工、航天、民用的無人機、造船等領域都能用到，所以他們的空間還會更大。

新材料方面，隨著以后原材料國產化的提高，復合材料領域將迎來投資機會。據悉，復合材料在ARJ21客機上的用量為8%左右；C919的機體結構中復合材料占比為12%；而中國商飛與俄羅斯聯合航空制造集團攜手研制的CR929飛機復合材料占比將大幅提升至 50%以上。

據浙商證券，預計C919將帶來年均300噸復合材料需求量，其中對國產T800級碳纖維的需求將達到年均100噸。這些復合材料生產商主要來自中航高科、光威復材、中復神鷹、中簡科技等。

還有信息化方面，從某方面來說，現代戰爭也是信息化戰爭，國防電子信息化裝備因此愈加重要（包括高端芯片、智能終端、工業軟件、集成電路、核心元器件、信息安全等方面）。但我國自主的電子信息在航天和軍武方面的滲透率還很低，反而意味著國產替代的訴求極高，也是需要加速發展和突破的領域。

這些領域同時也是大量可以民用的領域，因此也最容易轉化商業價值?，F在，越來越多資本已經參與，成長的空間也在加速打開，未來肯定會有很多高成長的科技巨頭從中涌現。

編者按：本文轉載自微信公眾號：格隆匯APP(ID：hkguruclub)，作者：陳肖