作者|向陽 來源|連線Insight(ID：lxinsight)

90年代中期，IT熱潮襲來，26歲來自福建屏南的陸正耀，22歲來自山西襄汾縣的賈躍亭，他們前后開始了自己的創業征途。

沒有絲毫交集的兩個人，商業之路的重要節點卻有一些相似。同樣從小城趕往北京創業，選擇了重資產的行業，趕在風口上舍命狂奔，一手打造出輝煌的商業帝國，同樣在巔峰時跌入谷底，因造假和圈錢備受爭議。

他們都擅長講故事，賈躍亭總是站在臺前，穿著黑色長袖衫，身材修長，臉上常常帶著微笑。陸正耀也愛笑，但作為神州系的頭號人物，他更愛在背后操盤，不求關注。

同樣是深諳資本市場規則的老手。陸正耀極其理性，在苦苦掙扎的當下，也僅僅是通過朋友圈向外界解釋和道歉。

而賈躍亭是感性的，他不止一次在人前流過眼淚，也樂于講述艱難時刻的故事。2017年融創救場投資的發布會上，賈躍亭眼泛淚光、數度哽咽。 

陸正耀

命運軌跡有幾分重合的他們，會走向什么樣的結局？

樂視體系陷入危機后，賈躍亭去往美國繼續造車夢，至今還未翻身。巧合的是，今天賈躍亭在美國申請的個人破產重組程序終于完成。這意味著賈躍亭的人生重啟，不再擁有FF股權后，賈躍亭再次回到起點。

今天賈躍亭發布了公開信，表示自己是樂視體系一夜崩塌的第一責任人，絕不會重復過去的錯誤。今后，他將成為以創業心態打工的打工者和用打工方式創業的創業者。

而陸正耀還在戰斗中。瑞幸已從納斯達克停牌退市，但一場關于控制權的爭奪還在進行，陸正耀急于更換現有的董事會成員，以保住自己的利益。

今天，瑞幸董事會議將就罷免陸正耀董事長和董事職務進行審議。

而陸正耀此前提議7月5日召開臨時股東大會，這個大會的重點是罷免劉二海、黎輝的董事職務，以及邵孝恒的獨立董事職務。

據潛望報道，瑞幸董事會的八個人中，郭謹一、曹文寶、吳剛、陸正耀目前是一派，團體機構股東劉二海、黎輝，替代獨董邵孝恒，莊偉元是一派。兩派正針鋒相對，兩次會議是兩派為了爭奪控制權各自發起的。

陸正耀最終能保住控制權嗎？除了公司斗爭外，他還將面臨什么樣的懲罰？

1

小城青年去創業

90年代中期，北京中關村還不足6萬平方米，這里人群熙熙攘攘，滿是電子賣場的叫賣聲。柳傳志在這里創立了聯想，劉強東搭起了三尺售貨臺售賣光盤……IT創業熱潮逐漸從北京蔓延到全國，同時感染了兩個小城青年。

1995年，陸正耀辭去在石家莊政府部門的工作，懷著夢想和抱負前往北京，啟程之前，陸正耀對一個朋友說，“哥們兒，你在廣州做百來萬的生意，我們去北京，干幾千萬的生意。”陸正耀一腳踏入通信行業，從事通訊設備代理及系統集成的業務。

一年后，賈躍亭做出了相似的抉擇，離開山西垣曲縣卓稅務局，在當地創辦了一家電腦公司，做電腦組裝、銷售、排版、打字、印刷等，干得活離“科技”還很遙遠。

賈躍亭，圖源其個人微博

丟掉“鐵飯碗”下海經商的故事太常見。很難想到，這兩個風格迥異的年輕人，往后數年的造夢之路能產生如此之多的重合點。

那時陸正耀還沒有多少關注度，但創業也算是一帆風順。創立的第一家公司DITEL Technology在通信行業站穩腳跟后，2003年10月，陸正耀又成立新公司主營企業長途IP電話業務。后來這家公司成為中國電信在北京地區最大的合作伙伴，擁有中國電信在北京67%的市場份額。

收獲了金錢和榮光，陸正耀可以笑談初次來到北京時的故事，他第一次見到按站停靠的公交車時，以為它能像農村的班車一樣招手即停。現在，他不僅完全融入了這座城市，還扭轉了人生的軌跡。

同一時期，賈躍亭也從發跡走到了崛起。巧合的是，落腳點也是通信行業。這些年，賈躍亭短暫經營過洗媒業（煤炭深加工），開辦過私立學校、鋼材貿易公司，投資過快餐店，又從山西輾轉至太原，經營基站配套設備業務。

最終是北京幫助賈躍亭成為了億萬富翁。掌握了中國聯通在山西的所有基站配套業務后，賈躍亭將業務覆蓋到北京以及更多城市，業務范圍也從信號網絡覆蓋業務拓展至手機增值業務、流媒體業務。2007年11月，西伯爾科技在新加坡主板上市，募資3570萬元。

 2

誰比誰更瘋狂？

這些生意撐不起陸正耀與賈躍亭的野心。從生意到事業，從生意人到企業家，他們急于完成這樣的轉變，接下來的選擇也極具代表性，一個進入汽車領域，一個追趕視頻風口。

直到后來人們才知道，兩人的商業操作模式在這時就已經形成了雛形：追趕風口后進行重資產布局，以大額融資為支撐燒錢擴張，跑到市場頭部后快速上市。

2005年，陸正耀借鑒美國AAA模式，成立UAA（聯合汽車俱樂部），主要提供汽車救援、汽車維修和汽車保險服務等。當時，UAA的廣告鋪天蓋地，陸正耀一邊融資一邊燒錢，規模不斷擴大，會員達到200多萬，主打會員制卻不收會員費，大部分會員都是免費加入。

UAA瘋狂燒錢卻難以為繼。2007年8月，陸正耀又成立神州租車，歷史再一次重演，神州租車就像一股龍卷風席卷全國，成立6個月后就擴張到20個城市。2009年，神州租車的車隊規模還僅有700輛，2011年底時已達到26000輛。

這樣的擴張速度讓神州租車的車隊規模、網點覆蓋、市場份額和業務收入等交出了一份不錯的成績單，穩居中國租車行業之首。2012年，神州租車就給納斯達克遞上招股書，企圖赴美上市。節奏之快令人咋舌。

“我做任何事情不會輕易出手，一旦出手，我一定從糧草、彈藥到部隊，已全部調集完畢。”陸正耀曾說。

從汽車俱樂部轉型至租車，再到布局網約車的神州優車，“神州系”形成了。生態鏈的擴展全靠資源的騰挪，2016年，陸正耀成立神州優車使用的方式是，將原來神州專車的相關資產、業務、債權債務及5家子公司100%股權全部置入。

目前，神州優車旗下包括了神州租車（已在香港上市）、神州專車、神州車閃貸、寶沃汽車，并形成了一個包括汽車制造、購買、租賃、預訂和金融服務的完整生態鏈。

值得注意的是，每擴張一個業務，其商業操作手法幾乎一致，而每當某個業務平穩后，又講述新故事，布局新業務重演歷史。

瑞幸咖啡則是這個模式最瘋狂的一次驗證，從2017年底創立到上市，瑞幸咖啡刷新了中國互聯網上市公司的記錄。同時神州系的盤子越來越大了。

這期間，陸正耀低調做事，不愛公開露面，接受媒體采訪時總是理性聊業務。如果不是這次暴雷，陸正耀還可以用這個模式打入其他領域，復制“瑞幸傳奇”。

瑞幸咖啡美股上市現場，圖源其官網

敢這么迅速擴張，撐起資本神話的人，賈躍亭也是一個。

他樂于站在舞臺中央，激情和夢想是他的代名詞。2015年，賈躍亭在樂視超級手機發布會上高呼的那句“讓我們一起，為夢想窒息”至今還風靡網絡。

賈躍亭的夢想，是股民和投資人替他買單，在源源不斷的金錢推動下，他的樂視體系轟隆隆快速擴張。

2012年9月19日，賈躍亭宣布樂視網進入智能電視領域，并把這一天命名為“顛覆日”。之后，樂視網在短短幾年內完成“樂視網七大生態”的布局。2014年孵化樂視網體育、樂視網云計算。2015年，發布樂視網超級手機系列、成立樂視網金融。2016年，樂視網超級汽車LeSEE首款概念車發布。

賈躍亭似乎想要顛覆所有正處風口的行業，這當然是一件太匪夷所思的事，“樂視網只會講故事”逐漸成為了一句伴隨其發展的質疑。盡管質疑從未停止，但因為不斷有新故事，樂視網又借此營銷產業生態，市值不斷攀升。

陸正耀和賈躍亭顯然都是資本運作的高手，但瘋狂和冒險，一不小心，就將深陷旋渦。

3

造假游戲

沒人料到，他們在自己制造的故事里越走越遠，最后同樣要為造假付出代價。

陸正耀熱愛數字游戲，他曾在接受采訪時展示自己的電腦，里面十多個表格里，塞滿了密密麻麻的數字和紅藍色曲線圖。他每天都在研究數字，在他眼里，所有商業邏輯都能用數字算出來。

但完美的曲線暗藏危機。2020年2日，2020年2月1日，美國著名的做空公司渾水公司，發布了一項對瑞幸咖啡股票長達89頁的做空報告。兩個月后瑞幸咖啡自曝財務造假，其COO劉劍以及部分員工偽造交易價值大約22億元人民幣。

瑞幸在2019年二季度至四季度分別虛增了2.5億元、7.0億元、11.7億元的凈收入。而瑞幸此前披露的財報中，二季度、三季度的凈收入分別為9.09億元、15.42億元，四季度預期收入在21-22億元間，合計高達約46億元。

這意味著，二季度到四季度，瑞幸分別虛增27.5%、45.4%和一半收入。

這些造假的數字是否也皆在陸正耀的掌握之中？按照特別委員會公布的證據，瑞幸前CEO錢治亞、前COO劉劍以及部分員工參與了造假，虛增的交易金額來自與第三方公司及瑞幸旗下員工的關聯交易。

在內部調查中，陸正耀拒絕了深度訪談和交出手機、電腦，因此，陸正耀是否參與造假，還未得出明確的結論。

不過，據財新報道，一位接近監管人士稱中央已掌握了瑞幸董事長陸正耀對于公司財務造假的指令性的電子郵件，陸正耀將被公訴，極有可能面臨刑事追責。

樂視網也曾在造假的泥潭里掙扎。作為第一家在A股上市的視頻公司，當時樂視網的國內網站流量排名遠遠落后于優酷、土豆。

主打“收費+免費”模式帶來的收入也疑云重重，2007年，樂視網廣告收入528萬元，而樂視網廣告收入的100%，都來自同一家廣告代理公司承接的5個廣告客戶。這在付費業務剛興起的中國市場是匪夷所思的。

造假質疑一直存在，但最后事發于2014年。這一年，時任證監會發行監管部發行審核一處處長的李量接受調查。

兩年后的檢察院起訴書指控，李量利用擔任證監會發行監管部發行審核一處處長、創業板發行監管部副主任等職務上的便利，為樂視網等9家公司申請公開發行股票或上市提供幫助，共計接受賄賂693.6萬元。

身陷丑聞、商業模式被質疑，股價大幅下滑，樂視網已經走到了懸崖邊。賈躍亭跑得比誰都快，早在事發前，賈躍亭就已離開大陸，之后便一直留在境外，等到危機解除才回到國內。

造假事件沒有打倒賈躍亭，但給了他預警，在樂視茍延殘喘的那幾年，賈躍亭不停地套現。據公開信息不完全統計，從2014年上半年到2015年6月，賈躍亭姐弟在樂視網股價處于高位時先后減持，套現約177億元離場。

為了穩定大批股民，賈躍亭解釋這些資金將被用于上市公司的借款，5年間不計利息。后來，這一承諾沒有實現，但賈躍亭還在想盡方式圈錢。

這也是為什么網友稱賈躍亭為“割韭菜之王”，但面對無數股民的指責，賈躍亭本人承認了套現，從來沒有承認過“騙局”。

陸正耀也是“割韭菜”的一把好手。在瑞幸崩盤前，陸正耀、大鉦資本創始人黎輝、愉悅資本創始人劉二海被稱為“神州系”鐵三角的三人也開始了收割。

瑞幸上市后，截止1月8日，陸正耀和錢治亞已經分別將他們持有的瑞幸股份抵押了30%和47%。全部管理層質押的股份數量，甚至超過了瑞幸在2019年5月IPO和2020年1月配售的總股份。他們也曾是加注瑞幸A、B輪融資，將其估值抬高至22億美元的操盤手。

這一手法已經出現多次。在神州租車時期，陸正耀及其合作的投資方曾在短短9個月時間將神州租車42%的股份拋售給市場，套現了16億美元。

陸正耀也拒不承認“騙局”的指責。陸正耀曾道歉，提到其個人風格可能太激進，企業跑的太快，也導致很多問題，但絕不是以“概念做局”去欺騙投資人，是真心想把企業做大做好。

諷刺的是，他們最終把公司做崩盤了，卻憑借著一手出色的財技實現了個人財富的激增。 

4

大佬終局是什么？

陸正耀的斗爭還在進行中，他會成為下一個賈躍亭嗎？

在過去的危機時刻，賈躍亭總能找到救場的人。2016年12月10日，樂視網資金鏈危機已經爆發，從裁員風波、供應商在樂視網總部大樓舉橫幅追債，到債務危機、股權凍結。孫宏斌和賈躍亭的第一次會面就發生在這種背景下。

初次相見，兩人一見如故，從夜晚12點暢談到第二天凌晨三點。之后僅用36天，就將一筆150億的大單敲定。

之后，賈躍亭出走美國，離開樂視網，又找到了想做汽車的地產大佬恒大總裁許家印，為其夢想買單。

故事何其相似，許家印第一次跟他對談六七個小時后就惺惺相惜、相見恨晚，當場有了投資沖動。2017年，恒大以67.4億港元正式入主賈躍亭創辦的美國新能源汽車公司Faraday Future（FF）。

當然無論是孫宏斌，還是許家印，最后追悔莫及。

許家印和賈躍亭參觀FF

陸正耀也能找到“白衣騎士”和他共渡難關嗎？

目前陸正耀手上的產業個個難以出手。神州租車的凈利潤不斷創造新低，2019年神州租車凈利潤再創新低，僅0.31億元，同比暴跌89.3%。股價也一跌再跌，市值從最高峰的520億港元，跌至7月2日的48.13億港元。

神州優車也在被資本市場拋棄。6月30日晚間，神州優車因不能按時披露2019年年度報告，公司股票將自7月1日起被全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司停牌。

財報顯示，去年上半年神州優車營收為19.19億元，同比下降48.98%；歸屬于掛牌公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為虧損7.59億元。

這種情況下，再加上陸正耀自身難保，恐怕很少有人敢接盤。

不過，就像是賈躍亭的FF，陸正耀也給自己留了一張牌。2019年3月，陸正耀以41億元買下德國老牌汽車企業寶沃控股權，之后更是傾盡資源造車，不僅聯通了整個的資源，還將瑞幸咖啡的App和小程序為其導流。

兩人最終都回歸到了造車上，雖然寶沃已經虧損了數年，但如果陸正耀此次能全身而退，未必不能借此東山再起。

“從我進入生意場第一天起，就在堅持一件事，階段性虧錢可以，長期看必須賺錢。”帶領了幾家公司上市，創業了十幾年，早年陸正耀說過的話已經淪為笑柄。

如今，陸正耀需要盡可能保住自己的資產，這也是賈躍亭曾經歷過的，引入許家印后，恒大越來越多地掌控對FF的主動權，因此FF曾爆發賈躍亭和恒大之間的奪權爭端。

這場奪權之爭最后以雙方和解落幕，賈躍亭奪回FF控制權，許家印則將南沙工廠那塊地收入囊中。這是賈躍亭希望的結局，FF承載的造車夢成為他翻身的最后機會。

賈躍亭在公開信中提到，“我將繼續以FF創始人、合伙人和CPUO（Chief Product and User Ecosystem Officer）的身份與全體合伙人一起兌現我們把FF做成的承諾。”賈躍亭提到，把FF做成和回國推動中美雙主場戰略依然是他人生下一階段的核心使命。

FF 91北京發布現場

走到現在，雖然損失了不少，但賈躍亭可以說是全身而退了。而陸正耀的終局卻還存在變數。

今天的董事會上，即使陸正耀被罷免，仍有機會在7月5日的股東大會上重組董事會。

這對陸正耀而言是一個關鍵的時間點。如果成功實現重組，陸正耀派掌控了董事會，那么內部調查將很難再繼續進行。

另一方面，據《科創板日報》報道，由瑞信牽頭的包括高盛在內多間銀行在英屬維京群島法院起訴Summer Fame Limited(由瑞幸咖啡前CEO錢治亞控制，錢治亞持有瑞幸咖啡15.43%的股份)及Haode Investments Inc(由董事長陸正耀控制，持有瑞幸咖啡23.94%的股份)，并將于7月6日宣判。

一位接近瑞幸咖啡的內部人士向《科創板日報》透露，“屆時，陸正耀等持有的瑞幸咖啡股票，將歸瑞信在內投行持有，股票持有人發生變動之后，陸正耀等超級投票權也將消失。”也就是說，宣判的當天，陸正耀將喪失對瑞幸的控制權。

今天，7月5日，7月6日，將是陸正耀面臨的三個關鍵節點，它們決定了陸正耀將走向什么終局。

唯一確定的是，是曾經輝煌的帝國已經一落千丈，曾經的勝利者最后成為飽受質疑和批判的落敗者。

編者按：本文轉載自微信公眾號：連線Insight(ID：lxinsight)，作者：向陽