今世緣帶病上市，如果這個病是真病，監管者難以逃脫失察之嫌，如果這個病是假病，必須重新審視股票市場的生存空間。

據媒體披露，今世緣有三種病。

首先，財務數據造假。6月26日，《投資快報》揭露，今世緣有意壓低營收數據和利潤。固定資產造假，今世緣休閑廣場部分土地使用權與高溝拔絲制釘廠　存在爭議，今世緣卻全部納入固定資產核算。

其次，有偷漏稅嫌疑。《投資快報》披露，有網友舉報稱，幾年前，今世緣曾被有關方審計出偷稅漏稅金額達1.9億元（其中2007年偷稅額達1.6億元）。 

第三，有向官員利益輸送嫌疑。根據今世緣的《招股說明書》，今世緣8位高管持有大量股份，其中董事長、總經理周素明持有1800萬股﹔吳建賬、倪從春、嚴漢忠、陸克家、羊棟、王衛東6位副總經理，以及監事會主席朱懷寶分別持有今世緣900萬原始股。按照今世緣所遭遇的爆炒，高管們的紙面財富大多身家過億。周素明、嚴漢忠、朱懷寶，以及前漣水縣委書記李衛平均被質疑，尤其是朱懷寶與李衛平，被質疑涉及巨大的利益輸送。與此同時，國泰君安既是股東又是保薦機構的雙重身份，存在極大道德風險。

從這三種病來看，第一種病最嚴重，屬于殺無赦性質。監管者最忌諱的事就是財務造假、欺詐上市，強調的就是信披的及時透明全面，以防止信息不對稱導致內幕交易、定價錯位風險。在新的退市征求意見稿中，對重大違法公司實施強制退市，其中欺詐發行、重大信披違法納入重大違法情形，上市公司存在上述情況，證監會依法出具行政處罰決定，交易所應暫停其股票上市交易，對于重大違法暫停上市公司，原則上要求交易所在一年內終止上市，同時也就重大信披違法做了妥善安排。

如果今世緣被證實財務數據造假，并被處罰，在改革過度期，今世緣可能不得不向投資者付出沉重的經濟賠償，未來還面臨退市風險。以萬福生科為例，虛構利潤、造假上市付出了極為沉重的代價：萬福生科公司被罰30萬元，公司涉案20人被罰345萬元，公司董事長龔永福和原財務總監覃學軍二人終身禁入證券市場。其中萬福生科、龔永福、覃學軍的欺詐發行及虛假記載行為涉嫌犯罪，移送公安機關追究刑事責任。保薦機構平安證券開創為代為補償投資者的先河。

據報道，今世緣的造假與大多數擬上市公司不同，別家公司是為上市虛構利潤，該公司卻是隱藏利潤。再加上目前新股發行定價在行業平均線上就低不就高的現實，以及新股發行節奏受到控制，因此與其他新股一樣遭遇爆炒。

面對一家備受質疑的公司，承擔監管之責的一方沒有明確態度，任由媒體、投資者炒得沸反盈天。也許在某些人看來，隱藏利潤不叫造假，就像竊書不叫偷一樣，反正沒有對投資者造成損失。但無論增或減，造假就是造假，“罪行”相同，基因相同，今天為利益減利潤明天就可以為利潤增利潤。面對標志性事件，監管層不該漠視不理，通過調查，還質疑者一個公道，或者還上市公司一個清白。

第二、第三種病，則是A股市場的老病，以往上市前在稅收、在國企改制方面受到種種質疑的公司，有一些也上市了。監管層可以言之鑿鑿地說，稅收與改制弊端不屬于股票市場監管范圍，監管層不可能管天管地，把所有的利益輸送全部都管進去，稅收有地方稅收部門，國企改制有國資委有地方政府，地方政府官員利益輸送有紀委，關證監會何事？

再說，投行的Pre-IPO雖然受到利益關聯的詬病，但既然法律規章無明令禁止，投行也要生活，大中介賺點錢有何不可。

聽起來有理，法無禁止即為許可，如果監管層因此對質疑眼開眼閉，也算不上什么大錯，即使事后追責，也與監管層無關。相信地方政府對于本地上市公司不會棍棒相加，要讓地方政府監管本地上市公司，難上加難，相信監管者有深刻體會。要質疑的是，面對種種可疑病癥，監管者甚至讓可能染病的公司排在前列上市，似乎是對帶病公司的鼓勵，這樣的積極不作為，結果可能非常消極，需要嚴厲制止。

看來，未來證監會與紀委聯合辦公，以防地方國資利益向權貴階層輸送，是最后的狠招了。