行業主要上市公司：中國衛星(600118);歐比特(300053);航天宏圖(688066);中科星圖(688568);雷科防務(002413);航天電子(600879)等

本文核心數據：營業收入;毛利率;資產負債率;流動比率;流動速率;ROE;EPS;PE;

商業遙感衛星行業上市公司匯總

中國商業遙感衛星行業上游主要為零部件和軟件系統，中游為商業遙感衛星和設備制造企業，下游應用于氣象觀測、國土資源測繪等。代表上市企業有中國衛星，專業從事小衛星及微小衛星研制、衛星地面應用系統及設備制造和衛星運營服務，業務范圍覆蓋上、中游;航宇微是公司技術產品主要應用于航空航天、工業控制等領域，業務覆蓋產業鏈上、中游，擁有我國首個由民營上市公司建設并運營的星座—“珠海一號”星座;航天宏圖業務集中在中游，是國內領先的遙感衛星應用服務商;中科星圖業務集中在中游，是中國最早從事數字地球產品研發與產業化的企業。

商業遙感衛星行業上市公司業績表現

商業遙感衛星行業頭部企如中科星圖、航天宏圖)通過技術壁壘維持競爭力，因此業績較好;中小型企業如天潤科技、晨曦航空盈利能力較好，但業務規模較小，這些企業應聚焦細分領域以提升盈利質量。

盈利能力方面，超圖軟件為毛利率52.57%，中科星圖為49.59%，這兩家企業憑借軟件技術優勢實現高毛利;而中國衛星為11.77%，達華智能為10.96%，因硬件成本管控問題盈利水平較低;晨曦航空為42.3%，作為軍工企業，業務聚焦細分領域。

財務風險上，達華智能為資產負債率為83.3%，航天宏圖為74.9%，這兩家企業負債壓力突出，流動性堪憂為速動比率僅0.3、1.0，存在一定的償債風險;光庭信息為資產負債率8.3%，北斗星通為14.8%，財務結構相對穩健，現金流充裕為流動比率10.3、5.0，體現出較好的抗風險能力。

運營效率差異明顯：航天電子營收規模最大為142.8億元，但毛利率僅20.99%，反映其衛星配套業務“薄利多銷”特征;航宇微為營收2.1億元，等小型企業雖毛利率尚可為24.42%，但規模效應不足，市場拓展受限。

商業遙感衛星產業上市公司區域布局對比

中國商業遙感衛星行業呈現“軍民融合、軟硬分界”特征。根據下述業務占比、區域布局以及產品概況可以將企業分成不同類型，可以分為設備制造企業，運營服務商，設備制造企業是中國衛星、航天宏圖、中科星圖、航宇微等，這些企業通過自主制造衛星，并配套開發遙感衛星集成系統銷售;運營服務商有航天電子、雷科防務、四維圖新和超圖軟件等，這些企業專注于運營和提供數據分析，通過遙感數據融合增強主業競爭力，但商業遙感衛星業務占比較低。

商業遙感衛星產業上市公司每股指標對比

——商業遙感衛星產業上市公司ROE情況

ROE即凈資產收益率，是衡量企業盈利能力的重要指標，反映了公司利用股東投入的資本賺取利潤的能力。下述企業中，中科星圖的ROE為9.61%，處于相對較好的區間，表明其具備核心競爭優勢，能有效利用股東資本創造利潤。達華智能的ROE為6.05%，說明公司能維持生存但競爭力不足。航天電子、北方導航等企業的ROE在5%以下，意味著資產效率低下或處于行業衰退期。而四維圖新、航天宏圖等企業ROE為負，反映出公司資本運用效率低。整體來看，這些企業的ROE差異較大，整體行業的盈利能力、經營狀況有待提高。

——商業遙感衛星產業上市公司EPS情況

基本每股收益是普通股股東每持有一股所能享有的企業凈利潤或需承擔的企業凈虧損，是衡量企業盈利狀況的關鍵指標。從下述數據來看，中科星圖的EPS為0.65元，表現較為突出，說明其在盈利方面能力較強。航天電子的EPS為0.17元，光庭信息的EPS為0.32元，也處于盈利狀態，能為股東創造一定價值。而中國衛星、北方導航等企業EPS較低，在0.02 - 0.08元之間，表明盈利能力較弱。另外，四維圖新、航天宏圖等企業EPS為負，意味著企業處于虧損狀態，股東權益受到侵蝕。

——商業遙感衛星產業上市公司PE情況

市盈率是股票價格與每股收益的比率，反映了市場對企業未來盈利增長的預期。具體來看，航天電子的PE為39.46，表明市場對其未來盈利有一定的預期。中科星圖PE高達142.74，說明市場對其未來盈利能力極為看好，反映出投資者對其業務發展前景充滿信心。達華智能、光庭信息和吉大通信的PE也較高，意味著市場對這些公司的未來盈利增長有較高期望。而中國衛星、四維圖新等企業的PE為負，每股收益為負，這些企業未來發展面臨較大的不確定性，市場對其預期較為悲觀。

商業遙感衛星產業上市公司業務規劃對比

各家上市公司在商業遙感衛星相關的業務規劃和發展展望上，發展方向是持續推進商業遙感衛星系統的建設，并開拓在多種領域的應用。航天電子有明確的2025年營收計劃，航天宏圖計劃繼續建設全國規模最大的混合式遙感衛星星座，以及提供遙感數據支持服務。各企業具體規劃如下表所示：

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