行業主要上市公司：愛美客(300896.SZ);華熙生物(688363.SH);福瑞達(600223.SH);昊海生科(688366.SH);敷爾佳(301371.SZ);貝泰妮(300957.SZ);阜豐集團(00546.HK)等

本文核心數據：中國玻尿酸產業鏈上市公司匯總;業績比較;業務規劃等

1、中國玻尿酸產業上市公司匯總

玻尿酸產業鏈包括上游的原料藥及醫療器械供應，中游制備加工及下游終端銷售。上游上市公司集中在玻尿酸所需醫療器械領域，而原材料如葡萄糖等上市企業較少。玻尿酸中游制備加工指通過微生物發酵提取流程提取出不同純度的醫用級、日化級或食品級玻尿酸，又或者將上述提取出的玻尿酸進一步加工成醫療美容注射液、玻尿酸護膚品或玻尿酸功能性食品，中游制備加工企業眾多，代表性企業包括：昊海生科、華熙生物以及愛美客等，其中華熙生物等拓展至玻尿酸下游護膚和功能性食品領域，昊海生科和愛美客始終堅守在醫藥級玻尿酸領域。玻尿酸下游線下銷售渠道主要包括華韓股份等私立醫美機構或公立醫療機構，線上渠道包括淘寶、天貓以及小紅書等。

從玻尿酸產業鏈上市企業分布數量來看，北京地區最多，集聚6家上市企業，包括：愛博醫療、雙鷺藥業、愛美客、朗姿股份以及燕京啤酒等;但從玻尿酸產業關聯度來看，山東地區上市企業與玻尿酸存在較高的關聯度，包括：華熙生物、福瑞達以及阜豐集團等。

2、中國玻尿酸產業上市公司基本信息對比

從玻尿酸產業鏈的上市企業布局和已有公開信息分析，玻尿酸加工制備企業主要包括：阜豐集團，愛美客，華熙生物，昊海生科，福瑞達，敷爾佳，貝泰妮等。其中阜豐集團食品級玻尿酸業務占比較少，相關信息披露較少，昊海生科和愛美客主攻醫藥級玻尿酸的應用。華熙生物和福瑞達在玻尿酸原料及日化領域均有涉及，華熙生物在2019年上市后全面進軍C端市場，其雖從原料到下游醫藥、日化和食品中的運用均有涉及，但從營收結構來看，護膚占營收大頭。福瑞達在2019年收購焦點生物持股約60%，而焦點生物是一家專業生產透明質酸鈉的高新技術企業在玻尿酸生產及應用企業中。貝泰妮和敷爾佳主攻玻尿酸護膚，不生產日化級玻尿酸原料。根據企查查數據，玻尿酸加工制備企業中，華熙生物注冊資本最高，約48167.82萬人民幣，且專利最高達735項，福瑞達勝成立日期最早，1993在山東省注冊成立。

3、中國玻尿酸行業上市公司業務布局對比

從銷售對象的角度來看，昊海生科、愛美客玻尿酸產品是B端客戶，貝泰妮和敷爾佳是C端客戶，華熙生物和福瑞達既有C端客戶，又有B端客戶。華熙生物以玻尿酸原料藥為起始業務，不斷向玻尿酸下游產業鏈延伸，形成原料藥業務、醫療終端產品業務、功能性護膚品業務、功能性食品業務四個板塊，目前華熙生物的收入來源主要來源于境內，占比約86.52%。福瑞達2019年通過收購焦點生物踏入玻尿酸賽道，旗下頤蓮玻尿酸護膚系列產品2023年銷售額8.57億元，占福瑞達總收入的18.72%。

4、中國玻尿酸行業上市公司玻尿酸業務業績對比

華熙生物、昊海生科以及愛美客被稱為中國玻尿酸三巨頭，華熙生物2023年以玻尿酸業務業績59.77億元位居三巨頭之首。相較于昊海生科以及愛美客，華熙生物醫療美容注射產品價格并不占優勢，2023年昊海生科醫療美容終玻尿酸端針劑類產品單價約252.63/支，愛美客約339.19元/支，而華熙生物僅108.65元/支，但2019年華熙生物上市后，從玻尿酸原料生產轉型向C端銷售功能性護膚品，至今其玻尿酸護膚品業務占比已超過其總收入的一半之多，高達37.57億元，實現從“玻尿酸大廠”到“化妝品大廠”的跨越。

5、中國玻尿酸行業上市公司業務規劃對比

根據各公司公告信息，當前玻尿酸業務仍然是國內相關上市企業未來重點布局和拓展的方向，各大上市公司在持續開發玻尿酸產品矩陣的同時，積極探索國內外的銷售渠道。國內渠道方面：敷爾佳將重點發力線下渠道，包括OTC連鎖藥房、醫院等專業渠道以及機場、免稅商店等渠道，同時，與春秋航空合作，推出了機上空中銷售服務，不斷拓寬各渠道規模，擴大線下布局。國外渠道方面：華熙生物將重點關注歐洲、美洲、亞太區等重點國家的玻尿酸原料藥市場覆蓋，為標桿客戶提供行業領先的解決方案;福瑞達將重點打造專業的醫藥級原料藥國內銷售隊伍，開拓醫藥級透明質酸在韓國、歐美的市場。

更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《中國玻尿酸行業深度調研與投資戰略規劃分析報告》。

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