行業主要上市公司：上海新陽(300236);飛揚科技(873565);中國電研(688128);凱華材料(831526);麥加芯彩(603062)等。

本文核心數據：粉末涂料行業產業鏈;粉末涂料行業成本分析

粉末涂料行業產業鏈結構梳理

粉末涂料主要是由樹脂、固化劑、顏料、填料、助劑等混合而成的固體粉末，通過靜電噴涂、流化床浸涂法等方式涂覆于被涂物的表面，再經過烘烤使其熔融流平，固化成膜。粉末涂料產業鏈上游為原材料，包括樹脂、顏料、溶劑和助劑等;中游即為粉末涂料產品，按照使用的樹脂類型分為熱塑性粉末涂料和熱固性粉末涂料，目前國內熱固性粉末涂料在粉末涂料市場中占據絕對主導地位;下游為粉末涂料的應用領域，粉末涂料因具有不含有機溶劑、生產施工安全、過噴粉末可回收再利用、涂裝易實現自動化及涂膜性能優異等優點，而廣泛應用于建材、家用電器、家具、3C及汽車等多個領域。

粉末涂料行業成本結構中原材料成本約占80%-90%

目前，我國粉末涂料行業成本結構主要以原材料成本、人工成本和折舊組成。

2022年在上海新陽粉末涂料制造的成本結構中，原材料成本占94.23%，人工工資成本占比4.85%，折舊占比0.92%;2021年上海新陽粉末涂料產品原材料成本占比大幅增長，占比達90.39%，同比上漲2.97個百分點;人工成本占比降至4.72%，同比下降2個百分點;制造費用占比小幅下降至1.10%，同比下降0.44個百分點。

2022年在中國電研粉末涂料制造的成本結構中，原材料成本占83.76%，直接人工成本占比4.35%，制造費用占比11.89%;2023年中國電研粉末涂料產品原材料成本占比小幅度增長，占比達79.33%，同比下降4.43個百分點;人工成本占比6.60%，同比增長2.25個百分點;制造費用占比增長至14.07%，同比下降2.18個百分點。公司公報數據顯示，公司主要原材料包括溶劑、金屬顏料、樹脂和助劑等，直接材料成本占主營業務成本比例在80%左右。公司環保涂料及樹脂業務的主要原材料為精對苯二甲酸、新戊二醇和間苯二甲酸等大宗化工原材料，受宏觀經濟波動、市場供求變化等因素影響，大宗原材料的價格存在一定幅度的波動，由于公司產品售價的調整存在滯后性，如果短期內大宗原材料價格大幅上漲，將導致公司環保涂料及樹脂業務的盈利能力下降，對公司的收入及利潤水平造成不利影響。

整體看來，粉末涂料公司產品的主要原材料為各種等級的樹脂、顏料、助劑和溶劑等，原材料價格高企，對公司的經營業績產生一定影響。兩家公司作為行業領導者，擁有較大的集中采購優勢，應該通過套期保值、提前備貨等方式降低原材料波動對經營帶來的不利影響。

粉末涂料價格傳導機制分析

粉末涂料產品市場價格由行業供應端、制造端及消費端共同作用而成、并逐級傳導。供應端的成本價格包括原材料及輔料價格、人力價格、設備廠房價格等，其中原材料價格受大宗商品、國際形勢、突發事件的影響較大;供應端價格傳導至制造端形成了生產成本，制造業綜合供需溢價、研發成本和企業利潤，形成“制造端價格”傳導至消費端，而消費市場需求彈性也反作用于供應端、制造端，形成“價格-需求-價格”的傳導路徑來影響粉末涂料產品市場定價。

中游制造商毛利率水平較高

我國粉末涂料成本結構中原材料占比較高，具體來看，樹脂、顏料和溶劑等供應商的毛利率較高，企業毛利率均在10%以上;中游國外代表性粉末涂料研發生產企業的毛利率為35%-42%左右，國內粉末涂料研發生產企業毛利率在20-48%左右，中游企業整體毛利率水平較高;下游應用領域中，家具行業毛利率較高，整體在25%-34%左右，建材及家電領域需求方毛利率梯級分布較為明顯，整體在1-30%和3%-24%區間內。汽車制造領域需求方毛利率整體維持在10%左右水平。

更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《全球及中國粉末涂料（塑粉）行業發展前景預測與投資戰略規劃分析報告》。

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