行業主要上市公司：木林森(002745.SZ);三安光電(600703.SH);佛山照明(000541.SZ);利亞德(300296.SZ)等

本文核心數據：中國LED行業營收規模;中國LED行業毛利率

——LED行業整體收入規模較大

通過將申銀萬國LED行業整體作為研究樣本進行分析，2018-2022年，中國LED行業營業收入及凈利潤總體呈現出先上升，后下降的趨勢，2021年為行業收入以及凈利潤的峰值，兩項指標分別為1437.89億元和69.48億元，2022年有所回落，達1292億元和41.14億元。綜合來看，LED行業整體收入規模較大，但盈利空間相對有限。

——行業的盈利能力一般

從盈利能力來看，LED行業的毛利率與凈利率差別較大。從行業整體情況來看，LED行業毛利率整體呈現出下滑的趨勢，但截至2023年上半年，LED行業的毛利率仍舊較高，在20%以上，表明行業包括原材料、人工等在內的生產成本相對較低;另一方面，行業凈利率呈現波動發展，2022年下跌至-44.09%，且統計時間段內始終為負值，表明LED行業實際的盈利情況不容樂觀，主要有兩方面的原因：1)部分企業出現嚴重虧損，極端值導致行業盈利的平均水平產生偏差;2)企業在研發投入等方面產生的費用較高。綜合來看，LED行業的盈利能力一般。

注：圖表毛利率以及凈利率指標均為行業均值，下同。

——行業整體的盈利水平相對較低

盈利水平上，與LED行業的競品行業OLED行業，以及LED行業所歸屬的國民經濟母行業計算機、通信和其他電子設備制造業進行比較。可以看出三者凈利潤的波動趨勢總體類似，需要強調的是，由于LED行業樣本量相對較少，僅91家企業，其波動幅度更容易被極端值影響，使得LED行業相對另外兩個參考行業而言波動情況更為劇烈。但總的來看，2018-2023年期間，LED行業的凈利率水平始終處于競品行業以及母行業之下，表明LED行業整體的盈利水平相對較低。

注：OLED行業樣本取自行業概念股，共有213家企業;計算機、通信和其他電子設備制造業樣本取自分類于相應國民經濟行業上市公司，共有623家企業。

——行業整體處于供過于求的狀態

從LED行業代表性企業的產能利用率來看，當前LED行業整體處于供過于求的狀態，這種現象更加聚焦于下游LED應用領域，其中LED照明產品供過于求的情況更為突出。

注：統計截止日期為2023年上半年。

——LED行業經營現狀

從LED行業的經營現狀來看，LED行業的盈利空間較為有限，行業整體毛利率及凈利率不高，盈利水平相對競品行業及母行業較低，且行業處于供過于求的狀態，其中，供需錯配現象在LED照明領域尤為突出。

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