行業主要上市公司：中國中免(601888.SH);王府井(600859.SH);海南發展(002163.SZ);海南機場(600515.SH)等

本文核心數據：中國免稅行業上市公司業務業績

免稅行業產業鏈全景梳理

免稅行業的產業鏈結構分為上游、中游和下游環節，上游環節主要是免稅商品的供應，包括香水、化妝品、煙酒、衣服箱包等免稅商品的供應商;中游是免稅商品的流轉環節，包括免稅業運營商和免稅商店，免稅業運營商負責鏈接供應商和免稅商店，免稅商店則是銷售渠道，設立在機場、邊境口岸、市內等地點;下游環節是免稅商品的銷售對象，包括出入境旅客、離島旅客和特供人群。

從免稅行業生態圖譜來看，在上游環節，免稅商品的特點決定了供應方都來自于外國品牌，供應商品包括香水、化妝品、衣服箱包等，代表性企業有阿瑪尼、香奈兒、愛馬仕、圣羅蘭等知名奢侈品品牌。由于國家對免稅商品銷售業務實行壟斷經營和集中統一管理，我國中游環節的運營商都是本土企業，代表性企業有中國中免、深圳免稅、王府井集團、海南旅控等;免稅商店多由運營商設立，代表性店鋪包括中國中免的?？谌赵聫V場免稅店、海南旅控的海旅免稅城、王府井的國際免稅港、深圳免稅的?？谟^瀾湖免稅城等。

免稅行業產業鏈區域熱力地圖

目前，我國共有10家公司獲得免稅牌照，分別為：中國中免、海南免稅、中免日上、深圳免稅、珠海免稅、中出服免稅、中僑免稅、王府井、海旅免稅和全球消費精品。從省市的區域分布來看，海南和北京各有3家、廣東有2家、上海和吉林各有1家。

免稅行業上市公司業務業績對比

根據各上市公司披露的年報數據，中國中免的營業收入規模和免稅業務營業收入規模最大，2022年分別達到544.33億元和260.32億元。王府井的免稅業務尚處于起步階段，2023年上半年創造營收1.36億元。海南機場的免稅業務占比只有5.73%，但較低的營業成本抬高了業務毛利率、達到90.56%。

*王府井的免稅業務開始于2023年，上述信息為2023年上半年數據

免稅行業代表性上市企業最新投資布局

中國中免作為行業龍頭，自2019年起，陸續收購日上免稅、海南免稅、中橋免稅和中出服的部分或全部股權，將業務范圍延伸到機場出入境免稅、離島免稅和市內免稅，通過橫向收購擴展業務版圖。海南發展于2021年通過受讓獲得海旅免稅45%的股權，入局免稅行業。

更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《中國免稅業發展狀況調研與投資戰略規劃分析報告》。

同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究報告、產業規劃、園區規劃、產業招商、產業圖譜、智慧招商系統、行業地位證明、IPO咨詢/募投可研、專精特新小巨人申報、十五五規劃等解決方案。如需轉載引用本篇文章內容，請注明資料來源（前瞻產業研究院）。

更多深度行業分析盡在【前瞻經濟學人APP】，還可以與500+經濟學家/資深行業研究員交流互動。