行業主要上市公司：飛凱材料(300398)、容大感光(300576)、廣信材料(300537)、上海新陽(300236)、永太科技(002326)、雅克科技(002409)、江化微(603078)等

本文核心數據：光刻膠市場成本結構、價值鏈情況

1、產業鏈剖析：中游主要受全球光刻膠龍頭企業壟斷

光刻膠所在產業鏈覆蓋范圍十分廣泛，從上游基礎化工材料行業、精細化學品行業到中游光刻膠制備，到下游PCB、面板、半導體產業，再到電子等應用終端。光刻膠作為微電子領域微細圖形加工核心上游材料，占據電子材料至高點。

由于光刻膠技術含量高且處于PCB、面板和半導體產業的上游，其質量直接影響下游產品的質量，因此下游企業對光刻膠供貨企業的質量及供貨能力非常重視，通常采取認證采購的商業模式。伴隨著高的采購成本與認證成本，光刻膠生產廠家與下游企業通常會形成較為穩定的合作。

2、成分結構分析：材料成本占比最大

原料端，光刻膠由樹脂、增感劑、溶劑、單體和助劑組成，用量占比分別為10-40%、1-6%、50-90%、<1%、<1%。原料國產化率僅不到10%，主要購自日本、美國和歐洲，價格高昂，可獲得性存在一定限制。目前國內已有包括強力新材、圣泉集團、彤程新材、徐州博康、江蘇華倫等10余家企業生產，一些光刻膠生產企業也在向上游延伸，如北京科華、南大光電等。

3、價格傳導機制：市場價格由行業供應端、制造端及消費需求彈性共同作用

光刻膠市場價格由行業供應端、制造端及消費需求彈性共同作用而成、并逐級傳導。供應端的成本價格包括核心原材料、技術價格、人力價格和設備廠房、燃料動力的購置/購買價等，傳導至制造端成為生產成本，制造端綜合供需溢價、研發成本和企業利潤，形成最終價格傳導至應用領域，而應用市場需求彈性也反作用于供應端、制造端，形成“價格-需求-價格”的傳導路徑來影響光刻膠市場的定價。

4、價值鏈分析：產業鏈整體利潤水平較高

根據對產業鏈上市企業毛利率整體情況進行分析，其中產業鏈中毛利率最高的是上游的光引發劑和溶劑，企業毛利率大多在25-60%，其余上游軟件供應商毛利率在20-30%左右，其次是中游光刻膠行業，PCB光刻膠產品毛利率在13-40%左右，半導體光刻膠產品毛利率在25-30%左右，中游毛利率水平最低是面板光刻膠，處于13-30%區間，上下游應用領域毛利率大約在15-30%左右。

更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《中國光刻膠（光致抗蝕劑）行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》。

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