本文核心數據：中國鋁業與UC RUSAL發展歷程;

發展歷程對比：俄羅斯鋁業起步早

俄羅斯鋁業聯合公司(UC RUSAL)是俄羅斯蓬勃發展的大型公司之一，也是世界鋁業主導型公司之一。公司成立于2000年3月，聯合了俄羅斯和國外制鋁工業中最有實力的公司，構成了一個從原料開采、加工到初級鋁、半成品、合金鋁和成品鋁的全部生產流程。2001年4月，公司正式得到俄羅斯反壟斷部許可，通過參與公司生產流程的俄羅斯企業入股方式融資。完成這一集團化過程后，公司資本已超過80億美元，從而進入世界鋁業生產三強行列。

相較于俄羅斯鋁業，中國鋁業起步較晚，中國鋁業成立于2001年，中國鋁業股票分別在美國紐約交易所、香港聯交所和上海證券交易所掛牌交易。

布局對比

——電解鋁產品布局：中國鋁業產品更豐富

在電解鋁產品布局上，中國鋁業做優鋁土礦、氧化鋁、電解鋁三大核心主產業，做專高純鋁、鋁合金、精細氧化鋁三個核心子產業。俄羅斯鋁業公司擁有垂直整合的資產結構，包括鋁土礦、氧化鋁精煉廠和鋁冶煉廠，并且受益于西伯利亞地區的低成本水電能源，其鋁生產成本在行業中處于優勢地位。

——電解鋁產業鏈延伸：兩家公司業務均覆蓋電解鋁產業鏈

俄羅斯鋁業與中國鋁業業務均覆蓋電解鋁行業產業鏈上游氧化鋁、鋁土礦產品，電解鋁產業鏈下游鋁制品等，2021年，俄羅斯鋁業電解鋁營業收入占比較大，電解鋁營業收入為99.66億美元，占比83%，中國鋁業電解鋁業務營業收入726.4億元，占比21%。

中國鋁業相較于俄羅斯鋁業，其業務多元化程度較高，中國鋁業還涉及炭素產品的生產、銷售、技術研發，國際貿易，物流產業，火力及新能源業務。

——銷售網絡布局：俄羅斯鋁業全球布局，中國鋁業僅在中國布局

在銷售網絡的布局方面，俄鋁具有多元化的銷售地區，其中2021年在歐洲地區的營收占比最大，為53%，其次為亞洲地區，營收占比為27%。公司向俄羅斯國內市場及全球所有重要消費地區(歐洲、美國及東南亞)交付鋁產品。

在銷售產品方面，俄羅斯除了銷售鋁制產品外，鎳、銅、鉑半成品及其他金屬也均有銷售。

中國鋁業主要銷售地區在中國大陸以內，營收占比為95%。

——能源布局：俄鋁與中鋁均重視環境保護，努力做到低排放

俄鋁約90%的鋁生產使用可再生能源，由西伯利亞的水力發電廠提供。公司的生產設施符合國際環境管理體系標準ISO14001的要求。公司科研人員積極開發創新的解決方案和技術，并對現有生產設備的進行大規模現代化改造，使公司能夠減少有害氣體排放，節約資源，同時實施閉環水循環系統和節能生產項目。俄鋁的ALLOW品牌，成為全球首家“綠色”鋁企業。

中鋁整合內部科技資源，組建了中鋁綠色冶金研究院，成立了電解鋁節能降碳等6個技術中心。公司加快布局綠色低碳產業，新能源、再生鋁、赤泥綜合利用、電解鋁“三廢”處置等專項工作進入系統化實施。

業績對比：俄鋁與中鋁電解鋁營收不相上下

2019-2021年，中國鋁業總營收遠遠超過俄羅斯鋁業，2021年中國鋁業總營業收入為2663.6億元，俄羅斯鋁業總營業收入為868.37億元。從電解鋁業務營收角度分析，2019-2021年，中國鋁業和俄羅斯鋁業電解鋁營收不相上下，2021年，中國鋁業電解鋁營收為726.4億元，俄羅斯鋁業電解鋁營業收入為721.26億元。

注：匯率按照7.24計算。

注：匯率按照7.24計算。

產量對比：俄鋁與中鋁電解鋁產量逐步接近

2019-2021年，中國鋁業電解鋁產量整體呈現增長的趨勢，而俄羅斯鋁業電解鋁產量逐年下降，2021年兩家公司電解鋁產量愈發接近，中國鋁業產量為386萬噸，俄鋁產量為390.4萬噸。

俄羅斯鋁業 V.S. 中國鋁業對比總結

整體來看，俄羅斯鋁業電解鋁業務稍稍領先，領先幅度較小。

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