行業主要上市公司：江西銅業(600362.SH)、銅陵有色(000630.SZ)、云南銅業(000878.SZ)、中國大冶有色金屬(00661.HK)、紫金礦業(601899.SH)、西部礦業(601168.SH)、白銀有色(601212.SH)、洛陽鉬業(603993.SH)、中金黃金(600489.SH)、鵬欣資源(600490.SH)

本文核心數據：龍頭企業對比、云南銅業銅冶煉業務布局歷程、云南銅業銅冶煉業務布局現狀、云南銅業銅冶煉業務經營業績、云南銅業銅冶煉業務發展規劃

1、中國銅冶煉行業龍頭企業全方位對比

銅冶煉是銅產業鏈核心環節之一，從行業內企業主要經濟及經營指標來看，我國銅冶煉行業中處于領先地位的企業有江西銅業、銅陵有色、云南銅業等。上述三家企業銅冶煉產能合計占全國比例接近40%，2021年精煉銅產量合計占全國比重超過45%，在我國銅冶煉行業中占據主導地位。

2、云南銅業：銅冶煉業務的布局歷程

1958年，云南銅業前身原云南冶煉廠成立;1996年，原云南冶煉廠與多家礦務局組成云銅集團;1998年，云南銅業在深交所上市;2007年，中鋁集團向云南銅業增資擴股，持股49%;2014年，中鋁集團轉讓58%股權給中國銅業;2018年，云南銅業收購云南迪慶有色50.01%股權;2020年，云南銅業旗下赤峰云銅環保升級搬遷改造工程產量突破40萬噸;2021年，云南銅業收購云銅集團持有的迪慶有色38.23%股權，收購完成后，持股比例達到88.24%。

3、云南銅業：銅冶煉業務布局及運營現狀

——銅冶煉產能：三大冶煉廠產能合計超百萬噸

目前，云南銅業主要擁有西南銅業、赤峰云銅、東南銅業三大銅冶煉廠，其中西南銅業銅冶煉產能50萬噸;赤峰云銅銅冶煉產能40萬噸;東南銅業銅冶煉產能40萬噸，合計產能達到了130萬噸，排名全國第三。

云南銅業三大冶煉基地形成穩定的產業格局，優勢互補。依托云南省的銅資源優勢，形成了以西南銅業為主的西南冶煉基地;依托內蒙、外蒙的銅資源和港口交通樞紐優勢，形成以赤峰云銅為主的北方冶煉基地;依托海外銅資源和港口交通樞紐優勢，形成以東南銅業為主的華東冶煉基地。

——精煉銅產量：同比增長近3%

2017-2021年，云南銅業精煉銅產量呈逐年上升態勢，增速波動較大。2021年，云南銅業生產精煉銅134.73萬噸，同比增長2.93%。

從冶煉廠產量情況來看，2019-2021年，西南銅業精煉銅產量波動較小，2021年產量為50.30萬噸;赤峰云銅精煉銅產量有所提高，2021年產量為42.92萬噸;東南銅業精煉銅產量逐年提高，2021年產量為41.51萬噸。

——后向一體化：以迪慶有色為主構建銅產業上游布局

云南礦業目前主要擁有和控制的普朗銅礦、大紅山銅礦、羊拉銅礦等礦山主要分布在三江成礦帶，具有良好的成礦地質條件和進一步找礦的潛力。截止2021年末，云南銅業保有礦石量9.55億噸，銅金屬量361.05萬噸，銅平均品位0.39%。其中，迪慶有色礦石保有量為8.09億噸，銅金屬量263.34萬噸。

2019-2021年，云南銅冶銅精礦含銅產量有所波動。分礦山企業來看，2021年，迪慶有色實現銅精礦含銅產量4.89萬噸;玉溪礦業實現銅精礦含銅產量1.95萬噸;楚雄礦冶實現銅精礦含銅產量0.37萬噸;金沙礦業實現銅精礦含銅產量0.13萬噸;迪慶礦業實現銅精礦含銅產量0.23萬噸。

4、云南銅業：銅冶煉業務經營業績

從云南銅業銅冶煉業務經營業績來看，2018-2021年，云南銅業銅冶煉業務營收呈明顯上升趨勢，毛利率有所下降。2021年，云南銅業銅冶煉業務實現營業收入958.11億元，同比增長46.77%;毛利率為2.23%，相比2020年下降了2.50個百分點。

5、云南銅業：銅冶煉業務發展規劃

云南銅業整體發展思路為外抓資源、內降成本，調整存量、聚焦海外，全要素市場化對標，打造世界一流銅業公司。2022年，云南銅業發展主線為改革創新圖強，主要在價值創造、改革創新、風險防控等方面進行努力。

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