行業(yè)主要上市公司：萬盛股份(603010)、雅克科技(002409)、蘇利股份(603585)、聚石化學(xué)(688669)、晨化股份(300610)等。

本文核心數(shù)據(jù)：晨化股份與萬盛股份業(yè)務(wù)布局、阻燃劑產(chǎn)能布局、產(chǎn)銷量、阻燃劑業(yè)務(wù)營收、毛利率等

1、阻燃劑行業(yè)龍頭公司阻燃劑業(yè)務(wù)布局歷程

從發(fā)展歷程來看，晨化股份與萬盛股份的前身均于1995年成立，萬盛股份于2014年發(fā)行上市，而萬盛股份于2017年上市。

2、阻燃劑業(yè)務(wù)布局及生產(chǎn)研發(fā)現(xiàn)狀

——阻燃劑產(chǎn)品布局及應(yīng)用情況：二者均為磷系阻燃劑生產(chǎn)商

在阻燃劑業(yè)務(wù)的產(chǎn)品布局方面，萬盛股份與晨化股份在有鹵磷系阻燃劑和無鹵磷系阻燃劑均有布局。其中，萬盛股份的阻燃劑產(chǎn)品主要包括TCPP、BDP和RDP;晨化股份的阻燃劑產(chǎn)品包括TCPP、TEPP、DMMP和DEEP四種類型。

——阻燃劑產(chǎn)能布局情況：萬盛股份2023年阻燃劑產(chǎn)能將實現(xiàn)翻倍

截止2022年5月底，晨化股份共有3.48萬噸阻燃劑產(chǎn)能，其中揚州總部生產(chǎn)線1.48萬噸，淮安子公司生產(chǎn)線2萬噸，目前無在建產(chǎn)能;萬盛股份目前阻燃劑產(chǎn)能共計13.5萬噸，其中，工程塑料類阻燃劑產(chǎn)能8.5萬噸，聚氨酯及其他類阻燃劑產(chǎn)能5萬噸。

根據(jù)萬盛股份2021年年報，萬盛股份目前擁有浙江臨海廠區(qū)兩大高效環(huán)保阻燃劑在建產(chǎn)能，其中年產(chǎn)4.8萬噸阻燃劑產(chǎn)能預(yù)計在2022年上半年完成，年產(chǎn)10萬噸阻燃劑產(chǎn)能預(yù)計在2022年底完成，以此來看，2023年萬盛股份的阻燃劑產(chǎn)能將實現(xiàn)翻倍，進一步擴大其市占率。

——阻燃劑產(chǎn)銷情況對比：萬盛股份阻燃劑產(chǎn)銷量均為晨化股份的4倍以上

從阻燃劑的產(chǎn)銷量來看，萬盛股份的阻燃劑生產(chǎn)量與銷售量均遠遠高于晨化股份，2016-2021年期間均為晨化股份的4倍以上。

2021年，萬盛股份實現(xiàn)阻燃劑產(chǎn)量13.09萬噸，晨化股份僅為2.93萬噸;銷量方面，萬盛股份2021年共銷售阻燃劑12.76萬噸，而晨化股份阻燃劑銷售量僅為2.96萬噸。

——阻燃劑價格對比：萬盛股份的阻燃劑產(chǎn)品集中在高端市場

從阻燃劑產(chǎn)品歷年的銷售均價來看，萬盛股份的阻燃劑價格要遠遠高出晨化股份，說明萬盛股份的阻燃劑產(chǎn)品主要集中在高端市場。2021年，萬盛股份的阻燃劑產(chǎn)品銷售均價為晨化股份的2倍以上，達到2.62萬元/噸。

3、阻燃劑財務(wù)表現(xiàn)對比

——阻燃劑業(yè)務(wù)營收：萬盛股份的阻燃劑業(yè)務(wù)體量遙遙領(lǐng)先

從阻燃劑業(yè)務(wù)體量來看，萬盛股份阻燃劑業(yè)務(wù)的營業(yè)收入遠遠高于晨化股份，且其差距在逐步拉大。2018-2021年，萬盛股份阻燃劑業(yè)務(wù)收入逐年上漲，2021年達到33.46億元，而晨化股份僅為3.51億元，萬盛股份的業(yè)務(wù)主要集中在阻燃劑領(lǐng)域，而晨化股份的表面活性劑業(yè)務(wù)也占其主營收入的較高比例，但近年來晨化股份的阻燃劑業(yè)務(wù)占比有波動上升的趨勢，預(yù)計未來晨化股份的阻燃劑業(yè)務(wù)體量將進一步擴張。

——阻燃劑業(yè)務(wù)毛利率：萬盛股份在阻燃劑領(lǐng)域擁有更強的盈利能力

從盈利情況來看，萬盛股份的毛利率水平明顯高于晨化股份。2016-2021年萬盛股份阻燃劑業(yè)務(wù)的毛利率波動上升，2020年高達37.61%，2021年小幅下降至37.19%;而晨化股份的毛利率水平波動變化，2020年達到26.70%的峰值，2021年受原材料成本影響，大幅下降至20%左右。

因此，整體來看，萬盛股份在阻燃劑領(lǐng)域擁有更強的盈利能力。

——研發(fā)能力：晨化股份的研發(fā)投入比例更為穩(wěn)定

從晨化股份與萬盛股份歷年的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例變化情況來看，二者研發(fā)能力相當，但晨化股份的研發(fā)投入比例更為穩(wěn)定。2021年，晨化股份與萬盛股份的研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為3.43%和3.21%。

4、前瞻觀點：萬盛股份公司是中國阻燃劑行業(yè)絕對領(lǐng)軍企業(yè)

通過上述萬盛股份與晨化股份在阻燃劑業(yè)務(wù)各方面的對比，前瞻認為萬盛股份在阻燃劑領(lǐng)域，相比于晨化股份更具競爭力，是國內(nèi)阻燃劑行業(yè)的絕對領(lǐng)軍企業(yè)。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國阻燃劑行業(yè)市場需求預(yù)測與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，同時前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、政策研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、IPO業(yè)務(wù)與技術(shù)撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

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