國內(nèi)電子玻璃行業(yè)主要上市企業(yè)：南玻A(000012) 、東旭光電(000413)、旗濱集團(601636)、洛陽玻璃(600876)、彩虹股份(600707)等。

本文核心數(shù)據(jù)： 生產(chǎn)線情況、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、業(yè)績情況

1、東旭光電VS南玻A：電子玻璃業(yè)務(wù)布局歷程

電子玻璃是電子信息產(chǎn)業(yè)重要的組成，通過電子玻璃可以制造視窗防護玻璃和液晶顯示屏等。目前，電子玻璃行業(yè)的頭部企業(yè)包括東旭光電和南玻集團，兩家企業(yè)在電子玻璃業(yè)務(wù)上的布局歷程如下：

2、電子玻璃業(yè)務(wù)布局及運營現(xiàn)狀：略勝一籌

——電子玻璃產(chǎn)品矩陣：東旭光電產(chǎn)品覆蓋面更廣

我國電子玻璃行業(yè)主要分為蓋板玻璃原片和顯示玻璃基板，目前我國在蓋板玻璃原片領(lǐng)域已經(jīng)逐步追趕上國際領(lǐng)先水平，顯示玻璃基板方面還有待提升。南玻集團在電子玻璃領(lǐng)域的產(chǎn)品矩陣主要包括從高鋁二代玻璃、中鋁玻璃到納鈣玻璃等蓋板玻璃原片，實現(xiàn)高中低端產(chǎn)品全面覆蓋。目前，南玻集團的高鋁三代玻璃已經(jīng)完成技術(shù)研發(fā)，正在推進量產(chǎn)，可以對標(biāo)國際先進水平。東旭光電的電子玻璃產(chǎn)品包括高鋁一、二代玻璃和G5/G6/G8.5代顯示玻璃基板，電子玻璃產(chǎn)業(yè)覆蓋全面，但在蓋板玻璃原片和顯示玻璃基板方面都與國際先進水平有一定差距。

——電子玻璃生產(chǎn)線建設(shè)：東旭光電領(lǐng)先

南玻集團的電子玻璃生產(chǎn)線主要以蓋板玻璃為主，高鋁二代生產(chǎn)產(chǎn)能逐步達到設(shè)計產(chǎn)能，部分生產(chǎn)線處于技改中，完成后將會極大提升企業(yè)的生產(chǎn)能力和產(chǎn)品競爭力。東旭光電的電子玻璃生產(chǎn)線主要以顯示玻璃基板為主，相關(guān)生產(chǎn)線數(shù)量已達20余條，高鋁蓋板玻璃生產(chǎn)線也有布局。

——電子玻璃產(chǎn)業(yè)鏈布局：南玻集團領(lǐng)先

從電子玻璃產(chǎn)業(yè)鏈布局看，由于電子玻璃生產(chǎn)對于原材料的需求較高，因此布局上游原材料如石英砂等可以幫助企業(yè)有效控制成本提高競爭力。目前，南玻集團在鳳陽布局建設(shè)了石英砂生產(chǎn)基地，東旭光電暫未布局。在下游產(chǎn)業(yè)延伸方面，南玻集團已經(jīng)形成完整的觸控產(chǎn)業(yè)鏈，主營業(yè)務(wù)包括ITO導(dǎo)電玻璃，ITO導(dǎo)電薄膜，車載TP-sensor，車載蓋板四大業(yè)務(wù)板塊。東旭光電從蓋板玻璃原片擴大至防眩光(AG)玻璃基板、車載用蓋板玻璃、移動終端蓋板玻璃、智能家電蓋板玻璃等各種平板顯示行業(yè)，同時公司利用自產(chǎn)的玻璃基板制作彩色濾光片。

3、電子玻璃業(yè)務(wù)業(yè)績對比：東旭光電營收規(guī)模領(lǐng)先

從電子玻璃業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況來看，2018-2021年上半年，東旭光電的電子玻璃業(yè)務(wù)收入均領(lǐng)先于南玻A，2020年，東旭光電電子玻璃業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入21.35億元，南玻A的電子玻璃業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入10.87億元。2021年上半年，東旭光電電子玻璃業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入12.64億元，南玻A的電子玻璃業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入8.81億元

從電子玻璃業(yè)務(wù)的毛利率來看，2018-2021年上半年，東旭光電的電子玻璃業(yè)務(wù)毛利率均低于南玻A;從毛利率變化趨勢來看，東旭光電的電子玻璃業(yè)務(wù)毛利率總體下滑，而南玻A的毛利率不斷提升。2021年上半年，兩家龍頭電子玻璃企業(yè)的電子玻璃業(yè)務(wù)毛利率差距較2018年大幅擴大。

注1：上述南玻集團數(shù)據(jù)為集團上市公司南玻A的電子玻璃及顯示器件業(yè)務(wù)整體收入。

注2：上述東旭光電數(shù)據(jù)為東旭光電的光電顯示材料業(yè)務(wù)整體收入。

注1：上述南玻集團數(shù)據(jù)為集團上市公司南玻A的電子玻璃及顯示器件業(yè)務(wù)整體毛利率。

注2：上述東旭光電數(shù)據(jù)為東旭光電的光電顯示材料業(yè)務(wù)整體毛利率。

4、前瞻觀點：東旭光電為中國“電子玻璃龍頭”

在電子玻璃行業(yè)中，電子玻璃生產(chǎn)產(chǎn)能和產(chǎn)品品質(zhì)決定了市場切入能力，而電子玻璃業(yè)績能反應(yīng)公司的經(jīng)營概況。基于前文分析結(jié)果，前瞻認(rèn)為，東旭光電因在產(chǎn)品豐富程度、生產(chǎn)線規(guī)模和電子玻璃業(yè)務(wù)規(guī)模方面占有優(yōu)勢，目前是我國電子玻璃站運行企業(yè)中的“龍頭”。

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