2018年以來，飼料原料的成本呈現出了震蕩攀升態勢，伴隨著阿根廷大豆大幅減產，全球大豆階段性供應收緊，疊加中美貿易摩擦的影響，國內豆粕現貨市場階段性暴漲，市場波動加劇，進入2020年，因為新冠疫情對企業的復工造成了影響，又使得部分飼料原料價格在短期內大幅跳漲。

目前國內豆粕消費中，約85%左右的豆粕用于飼料消費，其中生豬和家禽養殖在豆粕飼料消費中所占比重最大。因此本文從豆粕角度來剖析飼料行業原材料的現狀。

供給增長變緩

豆粕是大豆提取豆油后得到的一種副產品，是飼料生產的第二大原材料品種，主要為飼料提供蛋白質的補充。近幾年，中國油脂壓榨企業主要在沿海建工廠，加工原料主要以進口轉基因大豆為主，豆粕產量的變化主要受企業壓榨量的影響。

而從產量數據來看，中國豆粕產量體量較大，產量呈波動上漲趨勢。但已經無法保持高增長，增長速度變緩，2018年受貿易摩擦影響，實現產量6969.6萬噸，同比下降2.2%，2019年實現產量7405.2萬噸，同比增長了6.3%。供給增長速度變緩。

需求持續上漲，供需緊平衡，產銷率上漲迅速

從豆粕的下游消費結構方面來看，目前國內豆粕消費中，約85%左右的豆粕用于飼料消費，其中生豬和家禽養殖在豆粕飼料消費中所占比重最大，因此豆粕下游消費受養殖業景氣度影響較大。

從近十年來中國豆粕的總體消費量來看，消費量總體呈現增長態勢。2018年，我國豆粕消費量為6810萬噸，同比增長3.5%。2019年我國豆粕消費量6914萬噸，同比增長1.5%，隨著中國蛋白需求從豬瘟疫情當中恢復，蛋白需求對豆粕的依賴度也在上升。

在中國蛋白需求恢復、同時2020年四季度至2021年一季度南美大豆庫存僅剩滿足國內需求的背景下，預計2020年豆粕需求量將進一步增長至7426萬噸，同比增長7.4%。需求進一步上漲。

國內豆粕方面，從自身供需狀況來看，2019年1-2月份，雖然進口美豆沒有完全緩解，但進口已經有所放松，國內油廠陸續在進口美豆。加上油廠大豆庫存仍然偏高，下游需求又處于淡季，1-2月大豆和豆粕供應不成問題，市場價格延續低位震蕩的概覽較大。

3月份之后，隨著南美大豆的逐步上市，加上美豆銷售進度的偏低，CBOT大豆可能面臨較大的壓力。而國內大豆進口也更為充裕，養殖受非洲豬瘟疫情影響，需求恢復可能會較為緩慢。供求關系能以推動價格出現明顯反彈。

4月份之后，市場重心將逐步從南美大豆再度轉向美國大豆的種植情況，疊加炒作的中美貿易爭端進度，豆粕市場波動加大。下半年，美豆單產和出口情況，國內市場需求的恢復狀態，也給市場帶來波動。

2012-2019年，我國豆粕產銷率呈波動上升趨勢，2012-2015年呈波動下降趨勢。2018年我國豆粕產銷率為97.71%，達到階段高點，2019年我國豆粕產銷率93.37%，表明我國豆粕產量增長速度小于銷量增長速度，我國豆粕需求較大，豆粕市場仍有較大空間。

事件擾動，供需緊平衡，價格波動上漲

在豆粕市場價格方面，從下圖可以看出，2020年，中國豆粕市場價格呈現波動上升的趨勢。2020年1-5月，豆粕價格逐月上升，4月3日上升至3.32元/公斤為，上半年最高價;隨后的6月份，豆粕價格開始下降;2020年8月后，豆粕價格一路上揚，11月27日達到3.40元/公斤。

1月份國內蛋白需求仍籠罩于前期豬瘟疫情的影響之下，2019上半年因豬瘟疫情國內母豬存欄去化嚴重，直接影響了2019年下半年至2020年上半年的生豬補欄及豆粕需求，1月份豆粕價格延續前期的疲軟走勢。

春節過后，新冠疫情爆發，盡管影響了餐飲消費，但由于春節期間肥豬出欄不暢，生豬壓欄反而導致飼料需求上漲，外加大豆的主要供應國巴西為防控疫情采取相關限制措施影響大豆裝運，大豆供應緊張，導致國內豆粕大漲。

但3月開始巴西大豆裝船迅速回升，國內政府暢通農副產品運輸通道，生豬壓欄緩解，4月開始豆粕重回下跌通道。

6月份，南美大豆進入大豆供應下半階段，國際大豆供應壓力緩解，國內市場開始擔憂四季度大豆供應來源，外加2019年四季度母豬產能逐漸恢復支持2020年下半年生豬補欄，豆粕需求逐月增加，價格重回上升通道。

就后市而言，在中國蛋白需求恢復、同時2020年四季度至2021年一季度南美大豆庫存僅剩滿足國內需求的背景下，北美大豆供需格局、中美貿易關系、中國對北美大豆的采購進度對豆粕價格的波動影響顯得格外重要。

受原材料豆粕價格影響，2020年全國飼料價格呈上漲趨勢。

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