軍隊改革進入尾聲階段 采購力度有望加大

國慶70周年閱兵活動中，新型常規導彈、戰略導彈導彈、遠程轟炸機、無人作戰飛機大批新式武器裝備集中亮相，表明我國國防現代化建設正快速發展。

2015年7月中央軍委常務會議和中央政治局常委會會議召開，審議和審定《深化國防和軍隊改革總體方案》。2015年9月習近平總書記宣布裁軍30萬。2015年11月中央軍委《關于深化國防和軍隊改革的意見》正式印發實施，明確了通過三個階段來逐步實現改革目標。

2019年軍改進入尾聲階段，“十三五”規劃也進入第四年末期。從以往的規劃來看，在每個五年規劃的末期，軍方往往會加強軍費預算的執行力度，增強采購先進武器裝備的意愿。所以預計2019年和2020年，軍工行業的需求有望快速增長。

2015年“十三五”計劃的第一年我國全軍武器裝備招標采購次數為175次，2016年下降到90次。2019年僅前9個月全軍武器裝備招標采購次數就達到了4570次。可見竣工行業的景氣度較高。

2019年我國國防軍費預算為11899億元，同比增長7.5%。從金額絕對值來看，中國軍費規模穩居世界第二，但仍不足美國軍費支出的四分之一。從軍費占GDP的比重來看，中國軍費占GDP的比重僅為1.3%，遠低于俄羅斯的4.6%和美國的3.1%。從長期來看，未來裝備和列裝的升級有望提升軍費支出占GDP的比重，我國軍費支出也會穩步增長，軍工行業的市場需求也有望提升。

軍工行業利潤增長穩定

根據銀河證券數據，將92家軍工央企上市公司各財務科目進行匯總代表整個軍工行業經營情況。通過分析發現，2019年上半年軍工行業實現營業收入1600億元，同比增長9.94%;實現凈利潤90.88億元，同比增長8.93%。2019年第二季度營業收入為906.98億元，同比增長6.10%。行業利潤增長穩定。

2019年上半年軍工行業凈利率為5.68%，同比下滑0.05個百分點，第二季度凈利率為6.79%，下滑0.38個百分點。從盈利能力看，行業盈利能力略有下滑。

中泰證券表示，從中長期來看，成長層面上，軍工行業訂單集中釋放，為軍工企業業績提升帶來較大彈性。改革層面上，過去兩年軍工改革處在規劃、試點階段，隨著改革進入縱深，2019年有望在資產證券化、軍工混改和軍民融合等方面取得突破，改革紅利的逐步釋放將充分助力行業發展。

以上數據來源參考前瞻產業研究院發布的《中國軍工產業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》。

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