白酒行業整體發展現狀分析

1、2019上半年白酒產量小幅回升，銷量繼續下跌

從白酒產量來看，2011-2018年，中國白酒年產量總體有顯著增長。2005年，中國白酒行業一轉過去產量下降態勢；2005-2016年，中國白酒產量逐年遞增，就此迎來了白酒行業的“黃金十二年”；2016年白酒產量達到1358.4萬千升，達到了歷史峰值。2017年，由于受白酒質量安全事故、政府嚴加懲治政治貪腐以及多項禁酒令的影響，白酒行業產量出現負增長；進入2018年后，白酒產量延續上一年低迷態勢，白酒產量約871.2萬千升，同比減少27.2%。2019年上半年，中國白酒產量同比小幅回升，增長了2.2%。

從白酒銷量來看，銷量變化特征與產量基本一致，但在2019年上半年，中國白酒銷量繼續大幅下滑，同比減少了20.7%，主要原因是國內經濟發展放緩，導致白酒消費疲軟。

從白酒產銷率來看，2001-2019上半年，白酒行業產銷率均保持在95%以上，其中，2012-2018年白酒產銷率均在100%以下，2019上半年再次回升至100%以上，達101.1%。而結合產銷率分析，近兩年白酒產量下降的原因之一是：2012年后白酒產量增速超過需求，供過于求，導致部分庫存，促使2017年以來部分企業考慮到清庫存開始減產；而經過兩年庫存清理后，企業開始逐步恢復加大投產，促使2019年白酒產量開始回升。

2、白酒進口量有限，市場需求長期依賴國內自給

從白酒進出口量來看，一方面，相較于國內白酒產量，中國白酒進出口量極少；另一方面，相較于白酒出口，國內白酒進口需求更為旺盛。可見，目前國外市場白酒接受度不高，國內才是白酒消費主要市場。

從白酒進出口量增速來看，一方面，2016年至今，白酒進口量增速明顯快于出口量，這與近年來國內白酒產量及增速下滑密切相關；另一方面，近年來白酒出口量增速持續低迷，表明白酒走向全球市場仍面臨巨大挑戰。可見，未來國內白酒消費需求依然是拉動白酒行業發展的主要驅動力，而國內白酒消費需求又有賴于國內自產來滿足。

因此，盡管近兩年國內白酒產量有所下滑，但是國內白酒產能卻持續增長，以保證長期白酒供應。具體來看，2001-2017年，中國白酒產能不斷增加，但新增產能趨于理性回歸。2001年至今，盡管國內白酒新增產能波動變化，但均為正值，且自2004年開始有顯著增加，并在2007年創下歷史峰值，當年新增產能達518.2萬噸/年；但自2008年開始，白酒新增產能保持相對穩定。2015年開始，白酒年新增產能均在140萬噸以下，處于近十年的較低水平，主要是因為前幾年國內白酒庫存增長、產能過剩，白酒生產理性回歸所致。

3、產品高端化升級大勢所趨，帶動白酒價格上漲

從白酒細分產品來看，按價格劃分，白酒產品有明顯的價格帶區分，消費者會根據不同的消費場景選擇不同價格帶的白酒。總體來看，目前，白酒可分為高端白酒（價格高于600元/瓶）、次高端白酒（價格區間300-600元/瓶）、中端白酒（價格區間100-300元/瓶）和低端白酒（價格低于100元/瓶）四個層次。其中，中高端白酒市場占有率最高，規模占比達42.9%；其次是低端白酒、高端白酒和次高端白酒，市占率依次是33.6%、17.0%和6.5%。

值得一提的是，盡管目前高端和次高端白酒產品的市占率不如中高端和低端產品，但是高端白酒未來更具發展潛力，主要原因是：一是白酒有較強的社交、面子屬性，是社交應酬的潤滑劑，尤其是極具稀缺性的高端名酒，有不可替代性；二是隨著國內消費升級，高端白酒在品質、品牌上的競爭優勢將日益凸顯；三是高端白酒更具有收藏價值、送禮價值，更受白酒愛好者青睞。因此，有相關研究機構預測，未來3-5年，中國高端白酒規模復合增速將達到20%左右，次高端和中高端白酒增速也將保持在10%以上，而低端白酒的市場規模將被壓縮。

此外，從價格來看，白酒的高端化發展必將帶動白酒產品整體價格的上揚。以茅臺53度、五糧液52度和國窖1573為代表的高端白酒，近年來價格不斷走高。而普通白酒產品受此影響也將有提價趨勢，將為行業發展帶來利好。

白酒產業區域發展對比分析

1、白酒產業區域聚集效應顯著，四川白酒產量一省獨大

從各省市白酒產量來看，四川省白酒產量一家獨大，遙遙領先于其他省市。2018年，四川省白酒產量達358.28萬千升，占全國白酒產量的41.13%，而其他省市白酒產量均在10%以下；此外，江蘇、湖北、北京的白酒產量占比均在5%以上，產量相對靠前。

而從白酒產量占比變化趨勢來看，中國白酒產業還有不斷向四川省聚集的顯著特征。通過對比2011年和2018年各省市白酒產量占比變化情況，發現此期間河南、山東、吉林、河北、黑龍江、內蒙古、遼寧等地區的白酒產量份額大幅下降，而四川、江蘇、湖北、北京、安徽和貴州等地區的白酒產量占比明顯上升，其中，四川省白酒產量占比上升最快，占比增長了10.96%。

2、貴州茅臺規模遙遙領先，四川五糧液、江蘇洋河次之

從白酒企業來看，近兩年在白酒產量大幅下降的背景下，也加劇了白酒行業的“馬太效應”，上市酒企等知名企業的競爭力越來越強，而中小酒企經營困難，甚至停產，而被市場所淘汰。從白酒規模以上企業來看，2018年中國規模以上白酒企業數量為1445家，較2017年有明顯減少。

而從白酒上市企業來看，以國內主要的19家白酒上市企業為例，其中，隸屬于四川省、安徽省的上市企業數量相對較多，各占4家；此外，北京、甘肅、貴州、河北、湖南、江蘇、山西、新疆也擁有白酒上市公司。

但值得一提的是，盡管貴州僅有貴州茅臺一家知名白酒上市企業，但其市值、業績規模均遠遠領先于其他企業。2018年，貴州茅臺分別實現營收、凈利潤為736.4億元和378.3億元，穩居行業第一；而位居第二、第三的四川五糧液和江蘇洋河股份的營收和凈利潤規模則明顯落后于貴州茅臺。

總體來看，按照營收情況來劃分，將白酒企業分為五個梯隊：第一梯隊為龍頭酒企——貴州茅臺；第二梯隊為五糧液和洋河股份；第三梯隊為瀘州老窖、古井貢酒、順鑫農業（營收大，但部分營收來源于養殖，故劃分為第三梯隊）和山西汾酒；其余上市酒企屬于第四梯隊；其他中小型酒企業屬于第五梯隊。可見，從企業的角度來看，貴州省因貴州茅臺而在全國居于領先地位，而四川、江蘇位居其次，山西、安徽酒企影響力也較大。

3、川貴白酒品牌優勢突出，蘇皖晉陜白酒品牌實力強勁

從白酒品牌來看，中國各地區白酒品牌百花齊放，除海南與上海外，各地均有其代表品牌，白酒的地域文化較為濃厚。除茅臺、五糧液、洋河酒等著名品牌酒外，各個省市也有其具有地方特色的白酒品牌。前瞻通過對白酒市場的監測，匯總整理中國31個省市大小白酒品牌分布如下：

由上圖可知，全國各省市白酒眾多，但各品牌價值與影響力存在巨大差距。根據2019年8月28日，中國白酒流通協會與中國品牌戰略研究院聯合發布的第二屆世界百強名酒品牌價值研究報告可知：貴州憑借飛天茅臺、窖藏1998等品牌在全國乃至全球極具競爭力，其中，飛天茅臺品牌價值穩居第一，價值高達2179.91億元；四川則憑借五糧液、國窖1573、青花郎、水晶劍等品牌表現不俗；此外，江蘇的藍色經典、安徽的古井年份原漿、山西的青花汾酒和陜西的西鳳酒也位列中國白酒品牌價值前十。總體來看，貴州和四川的白酒品牌價值領先，江蘇、安徽、山西、陜西等省份的白酒品牌競爭力也相對強勁。

4、川貴兩省壟斷高端白酒市場，未來發展潛力值得期待

目前，中國白酒行業正朝著高端化趨勢發展，而四川、貴州在高端白酒市場上極具競爭力。具體來看，目前，國內高端白酒參與者少，主要競爭者是53度茅臺酒、五糧液普五和國窖1573組成。2018年，高端白酒整體容量預計達6.17萬噸左右，其中，茅臺3.17萬噸，五糧液2.22萬噸，國窖1573約6500噸，按銷量計算，貴州茅臺市占率達52%，CR3市占率合計高達98%。可見，中國即高端白酒市場集中度極高，且主要被貴州和四川兩省所壟斷。

值得一提的是，高端白酒對品牌和品質的要求極高，導致高端白酒的進入壁壘高。一方面，高端白酒對品牌底蘊的要求，就將絕大多數白酒企業排除在外，僅有極少名酒具備進入高端白酒隊列的品牌力；另一方面，高端白酒的產能壁壘高，拓展產能需要較長的時間。高端白酒對生產窖池的使用年限、窖藏的時間都有很高的要求，一般只有連續使用時間在幾十年以上的窖池才能生產出高端酒基酒，生產出的基酒需要儲存3-5年才能出廠銷售。因此，高端白酒的產量有限且拓展產能需要一定的時間。

而高端白酒進入壁壘高，將促使貴州茅臺、四川五糧液和國窖1573在高端白酒市場的集中度得到持續提升。也就是說，在未來白酒高端化發展的大趨勢中，貴州和四川具有明顯的先發優勢和競爭優勢，未來川貴兩省也將憑借其在高端白酒細分市場中的競爭優勢獲得更大的發展空間，未來川貴白酒產業發展值得期待。

前瞻觀點：貴州茅臺一騎絕塵，但四川才是中國白酒之王

綜上來看，四川、貴州白酒產業發展均處于全國領先地位，但究竟誰才是中國的白酒之王這一問題仍存在爭議。前瞻結合四川和貴州白酒產業發展主要量化指標綜合分析，認為四川省白酒產業發展更勝一籌，四川才是中國的白酒之王。

具體來看，一方面，在白酒產量、規模以上企業數量、上市企業數量、規模以上企業銷售收入上，四川遠超貴州；另一方面，在規模以上企業利潤總額、上市企業營收總和、上市企業凈利潤總和、品牌價值、高端白酒市場份額上，貴州表現好于四川，這主要得益于貴州茅臺在高端白酒市場上的強大競爭力。

然而，盡管貴州茅臺的白酒龍頭地位短期內難以動搖，但貴州除了貴州茅臺以外，其他白酒企業和品牌的表現均差強人意，包括湄窖、安酒、勻酒、林酒、平壩窖酒、黔春酒、懷酒等這些曾經風行一時的貴州老名酒已逐漸被市場遺忘。反觀四川白酒品牌全面開花，五糧液、瀘州老窖、舍得、水井坊、劍南春和郎酒白酒“六朵金花”“抱團”發展優勢突出，“十朵小金花”白酒品牌迅速崛起。預計未來，四川五糧液、瀘州老窖在高端白酒市場上與貴州茅臺相抗衡的同時，其他川酒品牌競爭力、影響力也迅速提升，貴州白酒發展僅憑茅臺將難以以寡敵眾，四川省白酒產業發展將全面超過貴州，成為真正的中國白酒之王。

以上數據及分析均來自于前瞻產業研究院《中國白酒行業市場需求與投資戰略規劃分析報告》。

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