啟明星辰創立于1996年，于2010年6月在深交所掛牌上市，由留美博士嚴望佳女士創建，是一家擁有自主知識產權的網絡安全高科技企業。公司在我國入侵檢測/入侵防御、統一威脅管理、安全管理平臺、運維安全審計、數據審計與防護市場上占據首要地位。作為國內最早成立的一批信息安全公司，2018年啟明星辰已經發展為國內上市企業中市值（240億元）最大的安全公司，年收入超過25億，員工人數3800余人。

戰略定位準確 公司營收快速增長

公司近年來積極布局網絡安全新技術，帶動和提升了智慧城市、人工智能、工業互聯網、云計算、大數據、物聯網等業務的安全發展。面對新的歷史發展階段，公司以“I”——獨立（Independence）、互聯（Interconnect）、智能（Intelligence）作為新的發展坐標，迎合未來趨勢。公司近幾年的經營情況良好，營收保持平穩較快增長，2018年實現營收25.22億元，同比增長10.68%。

公司歸母凈利潤從2009年的5187.41萬元增長至2018年的5.69億元，增長了996.8%。2019年一季度，公司歸母凈利潤虧損4051.15萬元，較上年同期由盈轉虧，凈利潤轉虧原因有二：一是2018年同期參股公司恒安嘉新調整核算方法確認了8525萬元投資收益，2019Q1沒有相關收益；二是一季度收入占全年比例較低，而各項費用開支全年分布相對均勻，導致一季度虧損概率大。總體看來公司歸母凈利潤增速波動較大，但預期未來仍將保持持續增長趨勢。

信息安全行業盈利能力普遍較強。公司銷售毛利率從2009年以來一直保持在60%以上的穩定區間，凈利潤從2012年來保持上漲態勢，由2012年的10.12%上升到2018年的22.21%。

產品線完善 細分領域遍地開花

根據公司官網的資料，啟明星辰的安全產品覆蓋網絡安全防護、網絡安全監測、應用安全、數據安全、安全管理、云安全、工控安全和移動及終端安全七大領域，產品線較為完善。

公司除了在工控安全、云安全、移動安全和數據安全等對個新型信息安全領域投入大量研發來完善產品種類，而且積極部署防火墻、防病毒、入侵檢測、漏洞掃描等傳統安全產品的升級換代。值得一提的是，2018年，啟明星辰集團的工業防火墻產品以29.8%的市場份額占據了市場領先地位，2019年4月，全球著名增長咨詢公司弗若斯特沙利文授予啟明星辰公司“2018年度中國區工業防火墻產品市場領導者獎”。

2018年，啟明星辰跟蹤國際UEBA技術趨勢，推出網絡用戶實體行為智能安全分析系統V-UEBA，采用統計與機器學習等技術來檢測異常行為，有望實現大規模商業化應用。同時，還發布了啟明星辰入侵檢測系統V7.0、網御高性能飛騰防火墻、網御高性能飛騰安全網關3款安全可靠新產品。

安全網關業務在2018年以前一直是公司最大的業務板塊，雖然從2014年的45.02%下滑到2018年的24.10%，但一直保持較高占比；數據安全板塊增長迅速，從2014年的3.89%增長至2018年的24.42%，成為2018年占比最高的業務板塊；其他板塊占比都相對較為穩定。

公司持續在新技術領域加大研發投入，研發支出從2013年的1.27億元增長至2018年的5.34億元，占每年營收的比重也在穩步提升，從2013年的13.34%增長至21.19%。

營收分區域看，銷售額大部分集中在華北地區，2018年華北地區實現營收10.65億元，占總營收42%；華東、西南地區分別占比14%和13%；華中、西北和東北地區營收占比較小，開拓空間巨大。

公司采用外延式并購策略擴展產品線，2012年來依次對網御星云、書生電子、杭州合眾數據、安防高科、川陀大匠進行了全資收購，通過投資方式快速提高綜合競爭力，提前布局新領域，不斷優化產品和客戶結構，以實現對產業鏈和渠道的合理布局。

根據2018年6月安全牛發布的《中國網絡安全企業50強》（2018年上半年），啟明星辰排名第二，僅在影響力方面次于360企業安全，是目前中國規模最大且影響力數一數二的網絡安全企業。

智慧城市安全運營中心初現規模

智慧城市中存儲了海量城市數據信息，涉及政務、醫療、社保、交通等行業，而智慧城市的核心之一便是數據的共享與融合，確保海量數據在融合與使用過程中居民個人隱私信息、企業和政府敏感數據不被入侵篡改和肆意泄露。

2016年開始啟明星辰已全國范圍布局智慧城市的獨立安全運營中心建設，提出了以“第三方獨立安全運營”作為保障網絡安全的重要手段，戰略布局城市級安全運營中心。繼國內首個智慧城市安全運營中心—成都安全運營中心啟動運營之后，截至2018年底，公司建成、在建運營中心約20個，分布在程度、濟南、青島、天津、廣州、南昌、西寧、三門峽、攀枝花等城市，在政策大力鼓勵下，未來2-3年智慧城市安全運營中心有望取得高速成長。

城市安全運營中心的功能和部署方式與SOC相似，實質上就是SOC的放大版。啟明星辰在SOC領域技術領先且客戶基礎較好，這對公司未來拓展智慧城市安全運營中心具有明顯優勢。

國內網絡信息安全事件頻發，重要行業關鍵信息基礎設施逐漸成為勒索軟件的重點攻擊目標，現有網絡安全運營模式對于網絡運營者、安全設備廠商以及傳統網絡安全服務方面仍存在諸多缺陷。安全威脅與當前安全運營模式缺陷成為信息安全行業市場需求快速增長的主要驅動力。

目前數字道德和隱私越來越受到政府、組織和個人的關注。Ponemon Institute的2018年數據泄露研究成本發現，每封包含敏感和機密信息的丟失或被盜記錄的平均成本為148美元。未來幾年將會有更多的企業和政府機構在防止隱私泄露和保護個人數據上加大投入。啟明星辰在綜合安全與安全運營業務發展良好，隨著等保2.0落地釋放信息安全市場空間，相關鼓勵政策持續發布，公司憑借強勢的市場地位以及開拓創新的拼勁，未來邁入“信息安全50億俱樂部”指日可待。

更多數據參考前瞻產業研究院發布的《中國信息安全行業發展前景預測與投資戰略規劃分析報告》

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