受到“募資難”的影響，VC/PE機構在投資方面更加謹慎。從投資數據來看，越來越多的VC/PE機構趨向于把“緊缺”的資金投向頭部企業(yè)，如何發(fā)掘更具價值的被投企業(yè)，成為業(yè)內的一個共識。

VC/PE市場基金募資形勢嚴峻

2017年末以來，中國VC/PE市場開始募集基金數量及規(guī)模態(tài)勢持續(xù)走低。據統(tǒng)計，2018年上半年，國內VC/PE完成募集基金數量為425支，同比下降19.51%；完成募集基金規(guī)模341.2億美元，同比下降74.59%。

到2018年8月，僅40支基金進入募資階段，同比下降57.44％；目標募資規(guī)模107.8億美元，同比驟降近9成。從基金類型來看，8月無政府引導基金成立，受金融去杠桿，地方政府債務壓力增加等影響，政府引導基金成立難度加大，VC/PE市場基金募資形勢依舊嚴峻。

LP觀望態(tài)度明顯，投資出手更謹慎

2017年8月以來，中國VC/PE市場募集完成基金數量及規(guī)模均持續(xù)走低，完成基金數量從344只跌到34只，完成規(guī)模從122億美元跌至31億美元，同比驟降74.59%。創(chuàng)投機構募資難，原因包含多個方面，一方面在于市場上資本流動性不足；另一方面也在于LP機構在投資創(chuàng)投時遇到一系列限制。這些限制有政策上的，也有LP機構考核獎勵制度不合理造成的。

從2018年1-8月募資情況來看，資金頭部聚集效應日趨明顯，募資難主要體現(xiàn)在暫時沒有顯著成績的中小型機構上。業(yè)內人士表示，從目前VC/PE行業(yè)的真實狀況來看，募資難的問題正面臨兩極分化。面對日益激烈的市場競爭，行業(yè)中小機構以及新機構在募資及項目競爭方面均缺乏優(yōu)勢，而大機構或知名機構相對更具競爭力。

2018年8月，VC／PE募集完成基金34支，募集總規(guī)模30.51億美元；完成募資基金的類型單一。受政策監(jiān)管、銀行募資通道受阻等影響，母基金等募資難題加重，企業(yè)或高凈值個人LP觀望態(tài)度明顯，普遍收緊資金，為過冬做準備。

VC市場單筆投資規(guī)模縮水，PE市場持續(xù)低迷

2018年，GP募資難、項目融資難、投資風口現(xiàn)象消失退出難等現(xiàn)象，加上前段時間的稅收風暴，整體行業(yè)籠罩著悲觀情緒。創(chuàng)投市場受影響明顯，單筆投資規(guī)模普遍降低，資本投資更謹慎。2018年8月，VC市場投融資交易案例379起，環(huán)比小幅增長4.7％，投資表現(xiàn)相對活躍，交易案例數量穩(wěn)中有升；投資規(guī)模達63億美元，環(huán)比下降44.74％；平均單筆投資規(guī)模1662萬美元，單筆投資規(guī)模縮水嚴重。

PE市場投融資情形也不容樂觀。一般來講，PE投資相較VC投資，投資成本更高，退出難度更大，雖項目發(fā)展階段相對穩(wěn)健，但是發(fā)展迭代速度慢，退出風險更明顯。2018年8月，PE市場投融資交易案例102起，融資總規(guī)模46億美元，兩項指標環(huán)比7月基本持平。近期，PE市場投融資情況起伏較大，經歷了年中爆發(fā)式増長后，8月依日沒能改變低迷態(tài)勢。

以上數據及分析來源于前瞻產業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國風險投資行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》。

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