受到“募資難”的影響，VC/PE機構在投資方面更加謹慎。從投資數據來看，越來越多的VC/PE機構趨向于把“緊缺”的資金投向頭部企業，如何發掘更具價值的被投企業，成為業內的一個共識。

VC/PE市場基金募資形勢嚴峻

2017年末以來，中國VC/PE市場開始募集基金數量及規模態勢持續走低。據統計，2018年上半年，國內VC/PE完成募集基金數量為425支，同比下降19.51%；完成募集基金規模341.2億美元，同比下降74.59%。

到2018年8月，僅40支基金進入募資階段，同比下降57.44％；目標募資規模107.8億美元，同比驟降近9成。從基金類型來看，8月無政府引導基金成立，受金融去杠桿，地方政府債務壓力增加等影響，政府引導基金成立難度加大，VC/PE市場基金募資形勢依舊嚴峻。

LP觀望態度明顯，投資出手更謹慎

2017年8月以來，中國VC/PE市場募集完成基金數量及規模均持續走低，完成基金數量從344只跌到34只，完成規模從122億美元跌至31億美元，同比驟降74.59%。創投機構募資難，原因包含多個方面，一方面在于市場上資本流動性不足；另一方面也在于LP機構在投資創投時遇到一系列限制。這些限制有政策上的，也有LP機構考核獎勵制度不合理造成的。

從2018年1-8月募資情況來看，資金頭部聚集效應日趨明顯，募資難主要體現在暫時沒有顯著成績的中小型機構上。業內人士表示，從目前VC/PE行業的真實狀況來看，募資難的問題正面臨兩極分化。面對日益激烈的市場競爭，行業中小機構以及新機構在募資及項目競爭方面均缺乏優勢，而大機構或知名機構相對更具競爭力。

2018年8月，VC／PE募集完成基金34支，募集總規模30.51億美元；完成募資基金的類型單一。受政策監管、銀行募資通道受阻等影響，母基金等募資難題加重，企業或高凈值個人LP觀望態度明顯，普遍收緊資金，為過冬做準備。

VC市場單筆投資規模縮水，PE市場持續低迷

2018年，GP募資難、項目融資難、投資風口現象消失退出難等現象，加上前段時間的稅收風暴，整體行業籠罩著悲觀情緒。創投市場受影響明顯，單筆投資規模普遍降低，資本投資更謹慎。2018年8月，VC市場投融資交易案例379起，環比小幅增長4.7％，投資表現相對活躍，交易案例數量穩中有升；投資規模達63億美元，環比下降44.74％；平均單筆投資規模1662萬美元，單筆投資規模縮水嚴重。

PE市場投融資情形也不容樂觀。一般來講，PE投資相較VC投資，投資成本更高，退出難度更大，雖項目發展階段相對穩健，但是發展迭代速度慢，退出風險更明顯。2018年8月，PE市場投融資交易案例102起，融資總規模46億美元，兩項指標環比7月基本持平。近期，PE市場投融資情況起伏較大，經歷了年中爆發式増長后，8月依日沒能改變低迷態勢。

以上數據及分析來源于前瞻產業研究院發布的《2018-2023年中國風險投資行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》。

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