烘焙行業產業鏈較長，上游是原料廠商，包括面粉加工廠，糖類、油類加工廠，以及酵母制造廠；中游是烘焙食品加工廠商，將采購的原材料制成面包、蛋糕、餅干及其他食品；下游是商品流通環節，并面向最終消費者。流通渠道有商超、便利店、小賣店及連鎖店等。

四家上市企業主營產品錯位競爭，桃李面包市值最高

前瞻產業研究院發布的《2018-2023年中國烘焙食品行業品牌競爭與消費需求投資預測分析報告》中對桃李面包、廣州酒家、元祖股份等企業進行了比對分析。在這四家上市烘焙食品公司中，桃李面包主營產品為面包、糕點、月餅等；廣州酒家主營產品為月餅、餐飲等；元祖股份主營產品為月餅禮盒、蛋糕、中西糕點等；桂發祥主營產品為麻花等。

截至2018年8月20日收盤時，這四家上市公司中桃李面包市值最高，達241億元；廣州酒家、元祖股份、桂發祥市值依次遞減。

2018Q1：桃李面包規模最大，元祖股份毛利最高，廣州酒家凈資產價值最大化，桂發祥凈利率高且業務創造現金多；四家企業業務區域各有側重

從營業收入與歸屬凈利潤來看，桃李面包在2018年第一季度占有相對最大的市場，獲取最高的盈利，分別為9.89億元和1.08億元，優勢極大；而元祖股份2018年第一季度出現虧損。

從毛利率來看，元祖股份最高，達60.52%，說明營業的成本控制較好；而從凈利率來看，桂發祥以小體量取得了18.83%的盈利水平；而廣州酒家的凈資產收益率最高，其股東權益投資價值最高。

從營業收入現金比來看，桃李面包、桂發祥均達到0.18的水平，雖然高于其他兩家企業，但營業收入創造的現金流并不高。這四家企業業務創造現金的能力還有待加強。

雖然這四項盈利指標中，桃李面包未全部奪取最高的位置，但它相對其他上市企業的財務表現更穩。

根據各企業披露的年報，從四家上市企業的業務覆蓋地區來看，桃李面包覆蓋全國，市場風險較小，但主要營業地區集中在東北、華北、華東；廣州酒家營業區域集中在廣東省內；而桂發祥的經營則十分依賴天津市內的銷售。

以上數據及分析來源參考前瞻產業研究院發布的《2018-2023年中國烘焙食品行業品牌競爭與消費需求投資預測分析報告》。

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