一、2015年4月13日起A股解禁一人一戶

2015年4月12日，中國證券登記結(jié)算公司正式發(fā)布通知，2015年4月13日起，A股全面解禁“一人一戶”的限制，準(zhǔn)許自然人投資者可以根據(jù)自身投資需求，開設(shè)多個(gè)滬、深A(yù)股票賬戶以及封閉式基金賬戶。投資者可以開設(shè)一個(gè)主賬戶和多個(gè)子賬戶，上限為20個(gè)。解禁之前，每個(gè)投資者只能在一家證券公司開設(shè)一個(gè)賬戶，如果想更換證券公司，那么投資者必須銷戶后，才能開設(shè)新的賬戶，這樣投資者開設(shè)新賬戶的比較麻煩，增加了投資更換證券公司開設(shè)新賬戶的成本。新規(guī)定出臺(tái)后，投資者不用銷戶，可以在不同的證券公司開設(shè)不同的賬戶，最多可以在20家證券公司開設(shè)最多達(dá)20個(gè)不同的賬戶。投資者更換證券公司成本大大降低。

二、一戶多開促進(jìn)證券行業(yè)充分競爭

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2015-2020年中國證券行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》顯示，2015年2月，上證綜指平均收盤點(diǎn)位為3186.55點(diǎn)，環(huán)比下降107.33點(diǎn)，降幅為3.26%；深證綜指平均收盤點(diǎn)位為1552.66點(diǎn)，環(huán)比上升69.70點(diǎn)，升幅為4.70%。2015年3月，滬深兩市繼續(xù)呈現(xiàn)一片牛市的情景，截止2015年3月底上證綜合指數(shù)收盤于3749點(diǎn)，環(huán)比上漲17.65%；深證綜指收盤于1958.40，環(huán)比上漲26.13%。滬深兩市的牛市吸引了大批投資者入市，兩市成交金額不斷升高。

圖表1：2014年1月-2015年2月滬深兩市股指變化趨勢圖 

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

A股新開戶數(shù)與股市走勢的正相關(guān)關(guān)系十分清楚，當(dāng)股市走勢較好時(shí)能夠吸引新的投資者進(jìn)入股市，當(dāng)股市低迷時(shí)，新投資者進(jìn)入減少，或者已進(jìn)入的股市的投資選擇退出。2015年3月滬深兩市的雙雙拉高，使得新開戶投資者大量進(jìn)入，2015年3月30日至2015年4月3日這一周投資者新開戶數(shù)量達(dá)到了156.13萬戶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平時(shí)的15萬左右的新開戶數(shù)量。

圖表2：2014年9月-2015年4月周A股新開戶數(shù)（萬戶）

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

股市大盤不斷升高，投資者進(jìn)入數(shù)量不斷增多，在這個(gè)背景下，解禁一人一戶的限制，對投資者來講是極大的利好消息，在選擇傭金低、服務(wù)好的證券公司時(shí)，變更的成本減小。對于證券公司來講，已經(jīng)難以憑借一人一戶的限制抬高傭金，建立由制度原因而致的壟斷。在這樣背景下，證券公司不得不降低傭金，爭取客戶的最大利益，才能留得住投資者。限制的取消打破了原來的行業(yè)壟斷制度，使得行業(yè)證券公司難以形成寡頭壟斷，證券交易行業(yè)的競爭將會(huì)更加的充分，從而促進(jìn)資本市場更加的完善。

三、只有不斷提高服務(wù)水平，才能免于被市場淘汰

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止目前已經(jīng)有55家證券公司獲準(zhǔn)開展互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)試點(diǎn)。再加上一戶多開的實(shí)施，本文作者可以預(yù)計(jì)，證券公司的傭金率將會(huì)進(jìn)一步降低，服務(wù)水品的較差客戶客戶將會(huì)流失。這這樣的背景下，只有從投資者利益出發(fā)的證券公司才能吸引并留住投資者。我國政府對房地產(chǎn)市場的調(diào)控政策不斷出臺(tái)，使得房價(jià)的上漲幅度不斷減少，房地產(chǎn)市場的預(yù)期收益率不斷下降。在房地產(chǎn)市場受到嚴(yán)格調(diào)控的情況下，股市將會(huì)進(jìn)一步吸引投資者進(jìn)入，投資資金為了尋求更高的回報(bào)率，也將進(jìn)一步進(jìn)入股市以獲得相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)收益。也就是說，未來幾年應(yīng)該是股市的黃金期。而一戶多開使得證券公司在這次浪潮中面臨著嚴(yán)峻的形式，開發(fā)新的商業(yè)模式，提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，打造核心競爭力才能立于不敗之地。而對于投資者而言，提防股市泡沫，保障投資收益是其至關(guān)重要的問題。

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