為什么互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)偏愛(ài)赴美上市？

2014年上半年，國(guó)內(nèi)已有京東、聚美優(yōu)品、達(dá)內(nèi)科技、愛(ài)康國(guó)賓、新浪微博、樂(lè)居、獵豹移動(dòng)、途牛旅游網(wǎng)等8家企業(yè)成功赴美上市。而在中國(guó)赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)總共有60多家，自5月22日京東商城成功登陸美國(guó)納斯達(dá)克后，又再一次掀起了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技公司赴美上市熱潮。

圖表：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市三波熱潮

為什么中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司偏愛(ài)赴美上市呢？主要與國(guó)內(nèi)上市門(mén)檻、上市成本以及資本市場(chǎng)容量有關(guān)。

1、國(guó)內(nèi)上市門(mén)檻

在國(guó)內(nèi)，即使是在A股最容易上市的創(chuàng)業(yè)板上市，企業(yè)仍需要達(dá)到一定的硬性指標(biāo)：最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元；或者最近一年盈利，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元。以這一標(biāo)準(zhǔn)，絕大多數(shù)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司將會(huì)被A股市場(chǎng)拒之門(mén)外，以京東商城為例：2012年京東商城虧損17.29億元，2013年虧損0.49億元。另外，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)股東資質(zhì)和員工持股的限制，也成為優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市的原因之一，以京東商城為例：京東的創(chuàng)始人劉強(qiáng)東兼任公司董事長(zhǎng)和CEO，擁有董事會(huì)83.7%的投票權(quán)，手中卻只有京東18%的股份。對(duì)于國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)上市門(mén)檻顯然“過(guò)高”。

2、時(shí)間成本

5月30日，證監(jiān)會(huì)正式定調(diào)IPO上會(huì)節(jié)奏，發(fā)言人表示，今年主板（包括中小板）、創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會(huì)每周分別召開(kāi)一次，每次會(huì)議大致安排兩家企業(yè)。截止5月29日，證監(jiān)會(huì)首發(fā)正式受理企業(yè)666家，如果不包括中止審核企業(yè)在內(nèi)，目前報(bào)送未完成審核的擬上市企業(yè)共574家，按每周主板和創(chuàng)業(yè)板各兩家合計(jì)4家上會(huì)的審核速度測(cè)算，全部存量IPO公司審核完成需要144周，即需要2.76年。也就是說(shuō)，最快也需要等到2017年上半年。再加上國(guó)內(nèi)從審核到發(fā)行的時(shí)間，對(duì)于局勢(shì)瞬息萬(wàn)變的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，時(shí)間成本太高。

3、資本市場(chǎng)容量

以聚美優(yōu)品和京東商城的融資額來(lái)看，聚美優(yōu)品總計(jì)融資額未4.3億美元，京東商城總計(jì)融資額為30.9億美元，兩者合計(jì)35.2億美元，這對(duì)于近年來(lái)一直處于底部徘徊的中國(guó)股市來(lái)說(shuō)是個(gè)不小的壓力，而正赴美上市的阿里巴巴預(yù)計(jì)融資150-200億美元，顯然能夠吸納國(guó)際資金的納斯達(dá)克更為合適。另外，從已經(jīng)上市的百度、奇虎360、騰訊和京東商城的總市值來(lái)看，達(dá)到1.42萬(wàn)億人民幣，這一規(guī)模更是達(dá)到滬深兩市總市值的6%。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2014-2018年中國(guó)電子商務(wù)行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》顯示，中國(guó)電商還有15年的增長(zhǎng)紅利，而阿里巴巴一直穩(wěn)坐中國(guó)電商的頭把交椅。此次，阿里巴巴的赴美上市，國(guó)內(nèi)股民無(wú)疑又錯(cuò)過(guò)了一家優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。