隨著A股半年報季的落幕，各家上市公司都亮出了自己的成績單。在資本市場徘徊盤整的背景下，投資者非常關注“國家隊”動向。

8月21日，四川藍光發展股份有限公司(簡稱“藍光發展”，證券代碼：600466.SH)發布2018年半年度報告。投資者發現，證金公司持有公司股票由一季度末的3,465萬股增至二季度末的11,006萬股，持股比例由1.17%增至3.69%。在當時發布半年報的上市房企中，僅保利地產、藍光發展獲得證金公司大幅增持。

證金公司為何大舉增持藍光發展?或者說，藍光發展憑什么能得到證金公司青睞?

規模和利潤并重

實現高質量增長

按照藍光發展2018年半年報的數據顯示，藍光發展盈利能力得到大幅提升。2018年1-6月，公司實現營業收入80.09億元，同比增長24.38%;實現利潤總額8.80億元，同比增長102.00%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.20億元，同比增長118.84%。

公司毛利率達到32.31%，比去年同期提升4.72個百分點;凈利率達到7.85%，與去年同期大幅提升3.34個百分點。

顯然，藍光發展盈利能力得到大幅提升。這無疑是證金公司大舉增持的重要理由。

與此同時，藍光發展的銷售規模保持穩步增長、規模擴張態勢不減。報告期內，公司房地產業務實現銷售金額413.73億元，同比增長36.66%;實現銷售面積384.22萬平方米，同比增長27.22%。報告期內，藍光發展總資產規模突破千億元，截止6月30日，已達1183.52億元，相比2017年年底的952.40億元，提升了24.27%。藍光發展凈資產規模突破兩百億元，截止6月30日，達到202.55億元，相比2017年年底的190.46億元，提升了6.35%。

現在的房地產市場，規模效應越來越明顯，呈現強者恒強的趨勢。一個房企有沒有足夠的規模，有沒有足夠的成長性，至關重要。

另外，值得一提的是，在藍光規模擴大的過程中，藍光發展融資渠道暢通，財務表現穩健。2018年上半年，在市場融資成本不斷上升以及融資渠道受限的背景下，藍光發展持續發揮資本市場平臺優勢，積極拓寬融資渠道。

報告期內，藍光發展發行永續中票10億元、購房尾款ABN11.4億元、購房尾款ABS8.2億元、私募債31.1億元等。此外，公司在中國境外發行不超過10億美元(含10億美元)的債券已獲發改委備案登記。

按照半年報，藍光發展扣除預收款后資產負債率為 69.75%，嚴格控制在 70%紅線以下。

從其負債結構來看，藍光發展短期償債壓力較小，債務結構相對合理。這與其今年進行多筆中長期融資有關。截至今年6月底，藍光發展現金短債比和長短期債務比分別增至1.7和3.0，資金充裕，短期無償債壓力。

一系列的金融資本運作手段，為公司規模化發展提供有力支撐，也為投資者提供了信心保障。

更大產業版圖

蘊含投資機會

2018年上半年，藍光發展的規模增長，伴隨著全國布局的穩步推進。在新一輪房地產調控的背景下，投資者更關心企業投資的方向和區域，能否帶來更好的回報。

按照藍光發展的投資策略，即立足成都大本營，持續深耕長三角、粵港澳大灣區等核心城市群以及戰略城市，同時借助已有的文旅、教育、健康等產業平臺以及戰略合作伙伴資源，藍光發展提升了產業拿地的競爭力。

事實上，藍光發展遵循國家戰略規劃，精準把握城市群及城市發展規律，堅持“高價值、高增值”的投資布局，成效顯著。2018年上半年，公司新進入鄭州、溫州、福州、南寧等城市，目前已在全國成功布局 40 余個城市。2018 年1-7月，藍光發展新增項目27個，總建筑面積約 738 萬平方米。

在這個過程中，藍光發展繼續堅持“用好產品為客戶創造更多價值”，堅定“做最好的產品”，打造藍光品牌標簽。目前，藍光發展全面提升“芙蓉系”、“黑鉆系”、“雍錦系”、“長島系”、“公園系”五大產品線競爭力，著力打造中國房地產行業一流的產品品牌。2018 年上半年，西安臨潼、昆明云報等高品質芙蓉系產品競爭力凸顯，均獲得較高整體項目收益及市場影響力。

另外，基于“人居藍光+生命藍光”雙擎驅動戰略引領，藍光發展2018年啟動了兩家子公司嘉寶股份、成都迪康藥業的H股分拆上市計劃;同時，藍光發展也正在推進3D生物打印血管項目FDA臨床試驗申報。

截至2018年6月底，藍光英諾已提交專利申請145項(其中 41項已獲授權)，獲得軟件著作權登記證書7項，商標證書103 項。2018年上半年，藍光英諾獲得三項生物磚核心專利授權。

事實上，當下的藍光發展，在“人居藍光+生命藍光”雙擎驅動戰略引領下，正以“更懂生活更懂你”為品牌主張，堅持以新經濟邏輯和互聯網思維，構建同心多元化產業生態鏈，堅持規模與利潤并重，實現高質量的增長。

證金公司大舉增持藍光發展，顯然也是看到了藍光產業版圖中的投資機會，看中的正是藍光發展的未來。