導(dǎo)語(yǔ)：美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)絡(luò)版今天撰文稱(chēng)，由于風(fēng)險(xiǎn)投資家越來(lái)越挑剔，很多創(chuàng)業(yè)公司遭遇資金困境，因此紛紛選擇在IPO之前出售變現(xiàn)。

以下為文章全文：

Jet.com原本希望挑戰(zhàn)亞馬遜，但現(xiàn)在卻作價(jià)33億美元賣(mài)身給沃爾瑪。該公司也因此成為最近幾周來(lái)第三家選擇出售的創(chuàng)業(yè)公司。

隨著風(fēng)險(xiǎn)投資家越來(lái)越挑剔，IPO市場(chǎng)基本關(guān)閉，加之投資者越發(fā)抗拒那些依然在虧本經(jīng)營(yíng)的創(chuàng)業(yè)公司，使得財(cái)大氣粗的大公司開(kāi)始為某些曾經(jīng)野心勃勃的創(chuàng)業(yè)公司大派紅包。

根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》獲得的資料，Jet一年前才剛剛推出了自己的在線(xiàn)折扣商城，去年秋天之前則保持著每月4000萬(wàn)美元的燒錢(qián)速度。Uber剛剛將每年虧損10億美元的中國(guó)業(yè)務(wù)出售給滴滴出行。今年7月，尚未盈利的剃須刀零售商Dollar Shave Club也被為聯(lián)合利華收購(gòu)，而沒(méi)有繼續(xù)與行業(yè)巨頭吉列對(duì)抗。

這三家公司都在花費(fèi)巨資吸引用戶(hù)，但卻沒(méi)有一家證明自己的盈利能力。然而，每一家公司之所以能被對(duì)方收購(gòu)，都是源自他們的戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)。

其他創(chuàng)業(yè)公司就沒(méi)有這么幸運(yùn)了。已經(jīng)有數(shù)十家風(fēng)險(xiǎn)投資支持的創(chuàng)業(yè)公司裁員瘦身、折價(jià)融資或關(guān)門(mén)大吉。

風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為，這些事件背后都有一個(gè)共同原因：資本市場(chǎng)日益趨緊。

根據(jù)VentureSource的數(shù)據(jù)，去年的這個(gè)時(shí)候，至少有53家創(chuàng)業(yè)公司首次以達(dá)到或超過(guò)10億美元的估值融資。今年只有9家達(dá)到這一水平。而根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，今年以來(lái)，共有9家美國(guó)科技公司IPO，而過(guò)去4年的同期平均數(shù)達(dá)到24家。

“當(dāng)油價(jià)便宜時(shí)，人們會(huì)購(gòu)買(mǎi)大型汽車(chē)，根本不考慮油耗問(wèn)題。”風(fēng)險(xiǎn)投資公司Allegics Capital董事總經(jīng)理鮑勃·阿克曼(Bob Akerman)提到創(chuàng)業(yè)公司以往大舉融資的狀況時(shí)說(shuō)道。

兩年來(lái)，共同基金和對(duì)沖基金給創(chuàng)業(yè)公司輸送了大量資金，但去年秋天，他們開(kāi)始收縮。股市動(dòng)蕩和利潤(rùn)豐厚的IPO交易的匱乏，令投資者感到失望。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司Battery Ventures普通合伙人邁克爾·布朗(Michael Brown)表示，今年2月的科技股下跌給風(fēng)險(xiǎn)投資家潑了一盆冷水，“不惜一切代價(jià)的增長(zhǎng)模式?jīng)]有得到公開(kāi)市場(chǎng)的認(rèn)可，盈利才是關(guān)鍵。”

Jet的出售雖然為投資者帶來(lái)了豐厚的利潤(rùn)，但卻并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)該公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO馬克·勞爾(Marc Lore)單獨(dú)挑戰(zhàn)亞馬遜的野心。勞爾在周一的聲明中表示，被亞馬遜收購(gòu)使之可以“為客戶(hù)創(chuàng)造更多價(jià)值”。

資本匱乏可能成為了Jet的一大發(fā)展障礙。

《華爾街日?qǐng)?bào)》去年夏天得到的一份Jet內(nèi)部資料顯示，該公司到2020年大約需要融資30億美元，預(yù)計(jì)屆時(shí)可以實(shí)現(xiàn)盈利。這份資料預(yù)計(jì)，Jet今年1月將以48億美元的估值融資，而幾個(gè)月前僅為6億美元。

但該公司去年11月獲得的實(shí)際融資為13.5億美元。

對(duì)Jet的投資者來(lái)說(shuō)，幸運(yùn)的是，沃爾瑪需要借助該公司的幫助來(lái)對(duì)抗亞馬遜。沃爾瑪表示，33億美元完全值得，因?yàn)檫@筆交易可以引入由勞爾領(lǐng)導(dǎo)的Jet電商團(tuán)隊(duì)，而勞爾之前創(chuàng)辦的Diapers.com母公司Quidsi已經(jīng)以超過(guò)5億美元的價(jià)格賣(mài)給了亞馬遜。

“這或許不是勞爾希望的，因?yàn)樗霘⑺纴嗰R遜。”Battery的布朗說(shuō)，“但他卻借此獲利30億美元。”

與此同時(shí)，Uber曾經(jīng)表示要征服中國(guó)市場(chǎng)，并花費(fèi)了數(shù)億美元吸引司機(jī)和乘客。但該公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手滴滴在融資實(shí)力上與之不相上下，爆發(fā)了在很多投資者看來(lái)無(wú)休無(wú)止的價(jià)格戰(zhàn)。

迫于虧損壓力，Uber將中國(guó)業(yè)務(wù)與滴滴合并，并借此獲得了滴滴18%的股份。Uber CEO特拉維斯·卡蘭尼克(Travis Kalanick)在聲明中表示，只有盈利才有可能實(shí)現(xiàn)中國(guó)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。

得益于2012年在網(wǎng)上瘋傳的一段推廣視頻，Dollar Shave搶占了寶潔旗下吉列的部分剃須刀市場(chǎng)份額。但Dollar Shave同樣在燒錢(qián)，一定程度上是因?yàn)樵摴竞髞?lái)同樣開(kāi)始依靠?jī)r(jià)格昂貴的傳統(tǒng)廣告推動(dòng)增長(zhǎng)。

Dollar Shave投資者彼得·范(Peter Pham)表示，該公司預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候?qū)⑴ぬ潪橛?/p>

Dollar Shave的投資者最終認(rèn)定，聯(lián)合利華的10億美元現(xiàn)金要約是最佳的退出方案——這一數(shù)字約為該公司2016年?duì)I收預(yù)期的4倍。

很少有虧損的創(chuàng)業(yè)公司能夠獲得如此高的收購(gòu)價(jià)格。他們?cè)趯ふ胰谫Y渠道時(shí)面臨的選擇可能更加苛刻。

Menlo Ventures董事總經(jīng)理溫基·佳尼桑(Venky Ganesan)表示，融資環(huán)境的收緊將給渴望現(xiàn)金的公司帶來(lái)三種結(jié)果：有的破產(chǎn)，有的因?yàn)闊o(wú)法繼續(xù)補(bǔ)貼虧損而提價(jià)，還有的在調(diào)整商業(yè)模式的過(guò)程中通過(guò)現(xiàn)有投資者獲取“橋式”融資。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司仍然擁有豐厚的資本，尤其是在面對(duì)真正有潛力的公司時(shí)。

“最優(yōu)秀的企業(yè)仍然可以輕易融資。”專(zhuān)項(xiàng)服務(wù)平臺(tái)Thumbtack聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO馬考·扎帕考斯塔(Marco Zappacosta)說(shuō)，該公司去年9月獲得了13億美元的估值。

但最終或許仍會(huì)迎來(lái)一個(gè)爆破點(diǎn)。

“無(wú)法融資或停止燒錢(qián)的晚期公司可能會(huì)尋求有利可圖的并購(gòu)交易，或者因?yàn)殛P(guān)閉而成為資金黑洞。資金黑洞的可能性更大。”Cendana Capital董事總獎(jiǎng)勵(lì)兼Dollar Shave投資者邁克爾·金(Michael Kim)說(shuō)。他認(rèn)為，Dollar Shave的訂閱模式提升了它的價(jià)值。

來(lái)源：新浪網(wǎng) 作者：鼎宏