2018年4月25日，瑞康醫藥(002589.SZ)發布2017年年報。公司2017年度實現營業收入232.94億元，較上年同期增長49.14%;歸屬母公司的凈利潤10.08億元，較上年同期增長70.66%。瑞康醫藥當天還同時發布了2018年一季報，2018年一季度實現營業收入71.29億元，較上年同期增長43.2%;歸屬母公司的凈利潤2.803億元，同一口徑下(剔除2017Q1會計估計變更的一次性影響因素后)同比增長53.84%，增長勢頭強勁。

瑞康醫藥收入與利潤的增長，主要源自全國營銷網絡的布局完成和醫療器械業務的快速增長。對此，高層表態：2018年是公司搭建全國營銷網絡的收官之年，也是內生整合之年，公司將全面完成“31個省級平臺+10條核心業務線”的布局，并推動旗下分子公司全面接入SAP信息系統，提升業務內涵價值，優化應收賬款和現金流管理。

瑞康醫藥自2004年成立以來，一直致力于打造直接面向醫療機構和零售渠道的直銷網絡，已經從最初的區域性藥品配送公司發展為銷售網絡遍布全國的藥械合一的綜合流通服務商。目前公司的主要業務板塊包括：藥品、醫療器械和耗材、醫療后勤服務、移動醫療信息化服務、醫療產業第三方物流、中醫藥等。公司上市以來營業收入復合增長速度達40%，上市以來歸屬母公司凈利潤復合增長速度超過50%，公司行業排名也從2010年的第38位升至2017年的第11位，并有望在2018年繼續上升。

直銷模式快速復制到全國市場

近年來，醫藥流通行業兼并重組步伐加快、行業集中度進一步提升，大型醫藥商業企業均加快了并購重組的步伐。通過并購搭建遍布全國的營銷網絡也成為瑞康醫藥的重要戰略。

近兩年來，瑞康醫藥深度整合內外部資源，通過獨特的“并購+合伙人”機制，嚴格篩選加入瑞康的經營合伙人，將“瑞康模式”和公司在山東省內形成的高效管理制度在全國復制，從而實現全國業務一盤棋。

2017年，公司并購公司的平均估值較低，承諾未來3年營收增速25%-30%，大部分并購可以在3-4年收回投資。沒有業界矚目的大手筆，瑞康醫藥選擇與上市公司現有業務互補性極強的業務線并購且分期支付。被并購企業大多呈現小而美、專業性強、營銷能力突出的特點，在細分領域具備獨特優勢，并能夠較快融入瑞康體系，與公司現有業務條線形成合力。

目前，瑞康醫藥已經在全國31個省(直轄市、自治區)實現全國直銷渠道建設,與遍布全國的3萬多家醫療機構建立業務往來。特別在山東市場，公司對規模以上公立醫院、基層醫療機構的覆蓋率分別超過98%、96%。

而瑞康醫藥從創業之初就選擇的“直銷業務模式”，與現行醫改的“兩票制”政策高度一致。所謂“兩票制”，是從上游醫藥工業供應商供應至商業企業，然后由商業企業供應至醫院、藥店等終端，中間不再有其他流通環節。

“瑞康的銷售模式就是為全國7000余家生產企業在30000余家醫療機構直接開戶并開展配送和推廣服務，可以說，瑞康從成立起就已經做好了兩票制的準備，兩票制的全面實施對我們來講是個利好消息。我們積極歡迎兩票制的到來。”瑞康醫藥相關負責人對記者表示，優質的經銷商可以以合伙人的方式加入瑞康打造的全國營銷平臺，實現信息流、物流、資金流的“三流合一”，積極助力新醫改。

上承醫藥工業企業，下接終端醫療機構，瑞康醫藥一直致力于靠優質的服務、精細化管理和不斷的創新來贏得市場，服務于醫藥產業鏈的增效和控費。

對于終端醫療機構，瑞康醫藥積極開拓了包括被服洗滌,手術器械消毒租賃,設備維修業務等在內的增值后勤服務，提升公司與醫療機構合作的緊密度。這些新型業務也為公司增加了新的利潤增長點，產生出巨大協同效應，讓公司得以更好的服務各級醫療機構。

而隨著公司服務的醫療機構越來越多，瑞康醫藥經銷品規也不斷攀升。目前瑞康醫藥已與國內全部的規模以上正常經營的藥品生產廠家、醫療器械及醫用耗材生產廠家建立業務往來，并與主要的跨國藥企建立起重要的合作伙伴關系。對于這些上游供應商，瑞康醫藥也積極提供包括政府事務，供應鏈服務和代理分銷服務在內的全方位的綜合一體的增值服務和個性化的定制服務。

業內人士指出，未來直銷業務模式將成為中國醫藥商業主要經營模式，醫藥制造企業配送訂單將流向區域配送能力強，終端覆蓋率高的流通企業。這正是瑞康醫藥最為突出的核心競爭優勢。瑞康醫藥有望從本輪醫改中脫穎而出，成為全國性的平臺化、 數據化、科技化的醫藥流通服務企業。

醫療器械業務看點十足

年報顯示，瑞康醫藥業務版圖中，醫療器械銷售收入占營業收入的比重逐年上漲。這塊公司早在2013年就前瞻性布局的業務，渠道價值逐步顯現。

近年來，藥品價格水平不斷下降，藥品流通市場銷售總額增速有所放緩，與之相對應的是，醫療器械和耗材仍保持著較高的增長速度。而且，醫療器械配送推廣業務因需求旺盛、品種多、專業要求高、創新速度快等特點，毛利水平更高，目前正處在高速發展階段，未來想象空間巨大。數據顯示，當前器械流通年增長率約23%，藥品流通已進入平穩發展階段，年增長率約12%。

從2013年進入器械流通業務以來，瑞康醫藥抓住政策和市場機遇，用5年時間基本完成了器械全業態的隊伍建設和銷售渠道布局，2017年實現銷售規模73.33億元，進入全國層面的第一梯隊。近三年，該板塊收入分別為10.51億元、28.99億元和73.33億元，占營業收入比重分別為10.77%、18.56%和31.48%。中國醫療器械流通領域已踏上整合之路，未來3-5年頭部優勢企業呼之欲出。

值得一提的是，瑞康醫藥的大股東已經在布局先進醫療器械的研發生產，計劃在條件成熟時，將國際上一些先進的產品和技術引進到國內落地。瑞康醫藥的大股東正在與多家海外優秀醫療器械企業展開合作，包括與英國AVO(先進腫瘤治療股份公司)合作直線質子加速器放射腫瘤治療系統，與德國卡爾斯魯厄理工學院合作開發3D全自動乳腺超聲診斷系統，通過數千個超聲發生器和接受器組合模塊，掃描整個乳腺，最終得到三維立體圖像，還牽手納斯達克上市的以色列公司ReWalk Robotics開展合作，該公司研制幫助癱瘓者行走的外骨骼裝置。“在技術和商務條件成熟時，我們計劃逐步將上述先進的技術和設備引進國內，更好地服務于國內患者”，瑞康醫藥實際控制人張仁華女士表示。