而“理論風(fēng)險”終究沒有成為現(xiàn)實，違約事件仍沒有出現(xiàn)在中國市場。因此，定價體系失去準(zhǔn)心，市場只能唯收益率高者是從了。

心未死，所以大家都還很忙碌。大家在忙著尋找債市的估值底部，在忙著尋求機(jī)會如何將這一年失去的在新的一年中得到彌補(bǔ)。

某大型券商一級部門老總說：“股票的風(fēng)險我看不懂，但債券是有底部的。簡單說，這個底部可以是社會企業(yè)所能承受的融資成本，也可以是大家的信心，后者很重要。”與他交談可以感受到一分特別的積極樂觀。

劉歡唱過一首歌，里面的歌詞是“心若在，夢就在”。

的確，過去的已經(jīng)過去，既然還要在市場中面對沉浮，就必須睜大眼睛尋覓未來的機(jī)會，它很可能是稍縱即逝的。昨日，上海某私募債券交易員在朋友圈里慨嘆：收拾殘局，理順心情，重新上路!

與2011年那一波由疑似違約事件導(dǎo)致的信用風(fēng)險大釋放不同，今年此時的債券頹勢目前還看不到底，這也基本成為大多數(shù)人的共識。那一年，跌得快也漲得快，市場清淡時沒人接盤;而今年，賣者不計成本，割肉斬倉毫不猶豫。

這不是武斷而是果敢，這不是絕望而是清醒。相關(guān)人士知道，拋券換來的資金可以買入同業(yè)資產(chǎn)或者非標(biāo)資產(chǎn)，能夠得到可觀的收益。但是，這種局勢目前或面臨政策監(jiān)管的挑戰(zhàn)——業(yè)內(nèi)盛傳銀監(jiān)會將出臺9號文，要把同業(yè)存款標(biāo)準(zhǔn)化為同業(yè)存單，要對融資性非標(biāo)設(shè)定上限。

資深投資人士說，對于國債，9號文會帶來短暫的利好。但估計好景難長，因為“石縫中還會長出新的植物”，就像貓鼠游戲那樣。