（文 周少杰）擬上市公司招股意向書漸次增多，老股轉讓模式漸趨定型：利益均沾的原股東等比例轉讓方式成為主流。

此輪新股發行改革的一項創舉就是，規定持股滿三年以上的老股東可在IPO(首次公開募股)時轉讓所持老股，根據詢價結果，若預計超募，發行人須減少新股發行數量，同時調整公司老股轉讓數量。這一規定適用于此次IPO開閘中新上市公司。

證券時報記者統計發現，截至1月6日，有26家公司披露招股材料，24家已敲定老股轉讓方案，呈現出原股東等比例轉讓、控股股東轉讓及部分股東按次序轉讓三種模式。其中，14家公司采用原股東等比例轉讓方案。

等比例轉讓成主流

在首批招股的5家公司中，大股東單售的老股轉讓模式占主導。隨著日漸增多的公司披露招股書，原股東等比例公開發售模式成為主流。

歐浦鋼網、創意信息、東方網力等多家公司昨日發布招股材料，均采用原股東等比例公開發售的方案。各家公司中原股東持股比例不等，但總體的方案基本一致，即各個原始股東確定按所持股份總數確定可供轉讓股份數(部分任職董事、監事、高級管理人員的員工轉讓不超25%紅線)，然后根據詢價結果預計超募資金總數，按比例攤派到各個股東對應轉讓股份數。

這種利益均沾的老股轉讓方案好處就是，大部分股東都有獲得公司上市帶來的原始股溢價紅利的機會。同時，由于原始股被等比例轉讓，控股股東持股比例雖被攤薄，但并不影響控股地位，為多數公司青睞。

例如，匯中股份擬等比例轉讓股份的股東數量達到了80名，而無實際控制人的綠盟科技擬公開發售的股東也有22名，其中包括著名的聯想投資。

一些公司則采取了“有限制”的原股東等比例公開發售發行方案。例如，光洋股份就規定除兩家創投股東外，其他股東均有權按比例參與公開發售；良信電器也限制了創投股東參與老股轉讓。

大股東單售情形各異

目前，有6家公司采用大股東單售的老股轉讓方式。

有券商保薦人表示，企業實際控制人十分看重控股權，希望能夠對公司有很強控制力，因此單純大股東轉讓方案適用在部分控股股東持股比例高的公司。

資料顯示，紐威股份控股股東正和投資及其子公司通泰香港合計持股比例高達89.60%；楚天科技控股股東楚天投資持股比例也達到了81.09%；而新寶股份實際控制人掌控的股份比例達到了90.88%。這三家公司都是以大股東單售老股的方式為主。

不過，一些公司控股股東轉讓股份實屬“無奈”。比如，奧賽康招股意見書稱，由于只有大股東東南京游持股時間超過三年，只能由其減持老股。

此外，慈銘體檢兼采兩種老股轉讓模式，擬定控股股東優先、其他股東等比例轉讓的方案，約定一旦觸及超募現象，由控股股東優先轉讓其150萬股，如若有剩余，則由其他股東分攤。

4家按優先等級轉讓

一些公司采取了按優先等級轉讓老股的模式，即當第一梯隊股東老股累計轉讓股份數量達到可供轉讓數量之后，第二梯隊的股東才有資格轉讓老股。從目前4家采取這一方案的公司情況來看，外部股東優先轉讓老股情形居多，維護控股股東控制地位的意圖明顯。

例如，全通教育通過外部股東、高管、控股股東的先后順序公開發售老股，其中，4名外部股東擬轉讓老股比例是持股總數的0%至100%，其次是公司董事、監事、高級管理人員，擬轉讓比例是0%至25%，在上述股東公開發售完畢之后，才輪到控股股東，擬轉讓比例也是0%至25%。

恒華科技也采取類似方案，9名股東協商公開發售數量后確定，財務投資者智匯創投有權優先轉讓其持股，其次為公司已離職員工，最后才輪到公司董監高成員。不過，該公司其他創投股東并不參與老股轉讓。