伴隨著IPO重啟消息的傳出，A股發行制度改革再次成為市場高度關注的話題。其中，創業板發行制度改革，又有望率先破局。

早在2月底，證監會相關負責人就已經向外界放風，稱正研究創業板發行方式創新，探索建立符合創業板企業特點的“小額、快速、靈活”的融資體系。3月10日，全國人大代表、深交所總經理宋麗萍在新聞發布會上表示，創業板運行三年多后，發行制度改革時機已經成熟，建議擴大行業。同時她還表示，在創業板的上市標準上，存在一定的優化空間，但也是需要修改相應的創業板公司的IPO辦法。

監管部門和交易所負責人的上述表態，表明創業板發行制度再次改革已經如箭在弦上。

批量發行將成制度改革重要內容

創業板剛剛推出的時候，28只個股一起上市，開創了A股批量發行的先河。由于28只股一起上市，炒新這一A股市場上的頑癥并沒有出現。不過，此后，創業板的發行又恢復到與主板、中小板類似的節奏，并引發了“三高”(高發行價，高發行市盈率，高超募)現象，投資者對此深惡痛絕。

IPO暫停之后，大批企業排隊申請IPO，出現了IPO“堰塞湖”現象，特別是創業板，申請排隊的企業最多。如果IPO重新啟動，創業板發行制度如何改革，不但排隊的企業十分關注，投資者也在密切觀望。

前不久，中國證監會相關負責人在新聞通氣會上表示，下一階段證監會將創新創業板的發行方式，探索建立符合創業板特點的“小額、快速、靈活”的發行融資制度，以同等規模資金支持更多的中小企業發行上市，多渠道抑制非理性定價和炒新行為，有效提高資本市場配置效率。而這里的“創新發行方式”，則被市場普遍解讀為集中批量發行。

“批量發行、批量上市將是創業板發行制度改革的重要內容。”英大證券研究所所長李大霄[微博]在接受本報記者采訪時指出，“發行總量不變，而將此前分散發行的方式改為集中發行，一個月兩個月發行一次，這樣能夠在一定程度上實現優勝劣汰，并能有效降低發行價格和上市首日的交易價格，為二級市場的投資者留下投資價值。我此前多次提過這樣的建議，我認為，批量發行將成為創業板發行的常態，能解決此前存在的很多弊端。”

擴大行業范圍時機已經成熟

深圳證券交易所總經理宋麗萍在3月10日舉辦的新聞發布會上指出，在創業板推出之時，是為了應對國際金融危機，支持戰略性新興產業，所以在行業有一些重點傾斜。而當前根據市場反映，創業板應該給所有行業機會，擴大創業板行業范圍時機已經成熟，需要修訂相應的規則。

全國政協委員、深交所理事長陳東征前不久也公開表示，希望全面放開創業板的行業限制，但條件的成熟仍然取決于各方共識能否形成。WIND統計數據顯示，自2009年正式開板以來，截至2012年底，創業板上市公司已經達到了355家，主要集中在戰略性新興產業、文化創意、互聯網等新興行業。其他行業在創業板上市的機會則很小。

李大霄對南方日報記者表示，創業板作為我國多層次資本市場的重要組成部分，服務范圍應該更廣泛，而不只是瞄準幾個特定的行業。“創業板的上市門檻，應該比主板、中小板要低一些。中國有大量的中小企業，其中很多優秀的企業，包括傳統行業中的企業，需要得到資本市場的支持。因此，擴大創業板上市公司的行業范圍，將是今后的大趨勢。”

此前的2月底，中國證監會有關部門負責人也曾表示，希望能以同等規模資金，支持更多的中小企業發行上市，有效提高資本市場配置效率。同時也能夠強有力地抑制創業板新股發行“三高”的頑疾。“如果投資者選擇標的太少，往往就會不分優劣都進行炒作；如果標的多了，自然就會形成優勝劣汰，資金會逐步向優質企業集中。推動創新型企業的發展。”渤海證券策略分析師張華表示。

深交所將全力“遏制炒新”

熱衷于炒新是A股市場的一大頑癥，不僅僅散戶愛炒新，包括私募、公募基金等機構，還有一些上市公司，往往也熱衷炒新。新股被爆炒的結果，往往是后來的接盤者被高位套牢。因此，如何打擊炒新就成為監管層和交易所一直努力解決的問題。

據宋麗萍透露，為配合新股發行制度改革，深交所今年將實施“深化遏制炒新”專項行動。宋麗萍強調，IPO定價低會帶來“炒新”，定價高又會帶來“三高”，這是個兩難問題。深交所將配合發行制度改革和IPO在審企業財務專項檢查，分析梳理有代表性的“炒新大戶”和“參與炒新持續虧損中小投資者”賬戶，提高投資者適當性管理針對性，以自查、抽查等形式督促會員加強自律管理，以加大對炒新的監管和加強自律的方式，遏制炒新。

此外，在信息披露方面，由于創業板新興行業比較多，有些行業比較特殊或者對投資者來說比較陌生，所以在信息披露上未來將有一些專門的針對性的措施。例如，證監會還將適當延長發行周期，從而給買方機構充分的時間對發行人的質量進行比較甄別等。

（本文轉載自南方日報，作者田志明。）