本周二下午至晚間，證監(jiān)會(huì)緊急電話(huà)通知各券商投行，要求在兩天內(nèi)就候?qū)忢?xiàng)目完成IPO材料的更新與補(bǔ)報(bào)。補(bǔ)充材料的內(nèi)容中主要涉及2方面，一個(gè)是募集資金是否變化，一個(gè)是上市地點(diǎn)是否有變化。

對(duì)于募集資金問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)要求，已更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的IPO候?qū)徠髽I(yè)，無(wú)論募集資金是否變化，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)需出具專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明。

曾為300余家企業(yè)提供過(guò)IPO募投項(xiàng)目可行性研究的前瞻投資顧問(wèn)認(rèn)為，這反映的是證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO募集資金監(jiān)管的加強(qiáng)，但是，由于變動(dòng)募集資金數(shù)額會(huì)涉及到重新備案，雖然程序簡(jiǎn)單，但也會(huì)影響到上市進(jìn)度，相信很少有公司會(huì)在這個(gè)檔口選擇去變動(dòng)募集資金。

IPO募集資金監(jiān)管加強(qiáng)

眾所周知，證券市場(chǎng)的一個(gè)重要功能就是資源的合理配置，如果一個(gè)企業(yè)上市后無(wú)法將募集到的資金進(jìn)行合理而有效的利用，無(wú)疑將給證券市場(chǎng)和廣大投資者帶來(lái)?yè)p失。而在過(guò)去的A股市場(chǎng)上，企業(yè)上市后利潤(rùn)操作、募投項(xiàng)目大量變更、關(guān)聯(lián)交易、操縱股價(jià)等丑聞?lì)l頻暴露于聚光燈下，給證券市場(chǎng)成了極其惡劣的影響。

IPO咨詢(xún)機(jī)構(gòu)前瞻投資顧問(wèn)認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)此次明確要求IPO候?qū)徆驹诟?013年年報(bào)的基礎(chǔ)上進(jìn)行募集資金的變化說(shuō)明，反映的是證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO募集資金監(jiān)管的加強(qiáng)，旨在引導(dǎo)證券市場(chǎng)朝著一個(gè)更加健康、更加有效地方向發(fā)展。

募集資金與公司凈利潤(rùn)有正比關(guān)聯(lián)

基于為300余家企業(yè)提供過(guò)IPO募投項(xiàng)目可行性研究的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，前瞻投資顧問(wèn)認(rèn)為，募集資金數(shù)額與報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)是有著正比關(guān)聯(lián)的，報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)越多，增長(zhǎng)幅度越大，在參考市盈率不變及不考慮老股轉(zhuǎn)讓的情況下，擬募集的資金就可以越多，募集資金投向的項(xiàng)目前景收益也是越樂(lè)觀的。因此，理論情況下，募集資金是會(huì)隨著報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)情況正向變化的。

而證監(jiān)會(huì)要求候?qū)徆揪湍技Y金是否有變化做出專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明，前瞻投資顧問(wèn)認(rèn)為，主要說(shuō)的是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)或是下降對(duì)募集資金投向前景的影響。至于募集資金總額，因?yàn)槔麧?rùn)下降的情況也是可通過(guò)老股轉(zhuǎn)讓來(lái)保證募集資金總額不變的，只要在合理范圍內(nèi)就可以。

假定某IPO候?qū)徆救ツ甑膬衾麧?rùn)有所下降，如果還是保持之前的募集資金不變，那就必須說(shuō)明為什么公司凈利潤(rùn)在下降，是銷(xiāo)售不暢還是成本控制有問(wèn)題。在存在這些問(wèn)題的前提下，募集這么多資金投向新產(chǎn)能或者新項(xiàng)目是否合理，公司將有什么保障措施等等。

如果某IPO候?qū)徆净谌ツ昴陥?bào)，對(duì)原計(jì)劃的募集資金數(shù)額進(jìn)行了縮減或增大調(diào)整，那么，公司也需要說(shuō)明為什么要有這些變化，以及這些變化將對(duì)募集資金投向的未來(lái)前景有什么影響等。

但是從實(shí)際操作層面來(lái)看，前瞻投資顧問(wèn)分析認(rèn)為，由于變動(dòng)募集資金數(shù)額會(huì)涉及到重新備案，雖然程序簡(jiǎn)單，但也會(huì)影響到上市進(jìn)度。在如今這樣爭(zhēng)分奪秒搶登IPO重啟快車(chē)的環(huán)境下，相信很少有公司會(huì)在這個(gè)檔口選擇去變動(dòng)募集資金。