2008年次貸危機還在蔓延，不是全局性危機，是繼2010年的歐豬五國債務危機之后的第二波局部性危機。

2015年8月23日，中國宣布部分養老金入市意在穩定市場信心，但24日，全球股市迎來黑色一天，此前的黑色一周全球股市已經逃出83億美元，創下十五周新高。在恐慌情緒籠罩下，黃金價格開始上升，原油等大宗商品繼續下挫。8月24日，美國WTI已經到每桶39美元以下，作為避險貨幣的日元、瑞郎還在上升。

次貸危機發生時全球央行統一行動，允許危機國實行量化寬松貨幣政策，拯救大型金融機構。歐債危機爆發時期，主要通過歐元區的寬松、談判、救助實行，通過歐美日等國的貨幣互換穩定市場信心。

新興市場股災至今，全球新興市場主體各自為是，美國沒有對加息與否作出明確表態，IMF態度悠閑，8月22日，IMF執行總裁Carlo Cottarelli表示，中國經濟增速放緩和股市的下跌并不意味著危機的到來，近期金融市場出現波動在正常范圍之內。Cottarelli認為，現在討論中國將出現危機完全沒有必要。他重申IMF預計今年中國GDP增速將為6.8%，低于2014年的7.4%。“中國實體經濟增速的確是在放緩，但是出現這樣的情況并不意外。全球金融市場這些天出現的波動也屬于正常范圍之內。”

一番波瀾不驚的表態背后是新興市場的慣性無底線恐慌。

匯率下行后，24日菲律賓股交所因技術原因暫停交易，中國臺灣股市慘跌至26個月新低，為維持證券交易市場的秩序及穩定，臺灣金管會24日起禁止平盤以下放空、鼓勵金融業實施庫藏股等四項措施。印度官員表示，印度股市下挫短期令人不安。中國經濟增長放緩程度比預期嚴重。印度市場跌勢與其他市場一致。韓國金融服務委員會將在25日早上7點半將在首爾開會，主題為評估股市。

股市、匯率劇烈震蕩引發新興國家的嚴重不安，但各國央行介入程度不深，沒有召開G20之類的會議共商大計，也沒有傳出大型金融機構大幅虧損、進入破產危機的消息。與歐豬五國的債務危機一樣，這是去杠桿過程中的局部危機，而不是影響全球的、杠桿崩塌式的危機。

2008年次貸危機的傳導模式很清楚，美國次貸危機發軔于次級住房抵押貸款市場，而后傳導到MBS和CDO購買者的投資銀行和對沖基金，最后形成全球金融市場大恐慌，有大型金融機構倒閉，政府救市實行量化寬松的貨幣政策，由全球投資者共同買單。

這次新興市場的危機至今沒有任何大型投資機構陷入類似于2008年的窘境，投資機構緊張，大規模做空，退到債券、歐元等市場，卻還沒有冰層上的北極熊被擠到北冰洋里去。巴西等國的貨幣早就開始疲軟，各投資機構安之若素;從人民幣匯率下挫開始，全球市場經歷匯率與股票市場狂風暴雨，頭條財經都是股市大跌，但歐美各國會因此買單嗎?不會，因為去杠桿大部分已經完成。

《華爾街日報》24日發表文章指出，“股市下跌對不同國家經濟影響程度各異”，全球股市下跌會給全球經濟帶來困擾嗎?對富裕國家而言，答案是否定的。美國持續六年的牛市可能正在減退，但其經濟擴張勢頭并未減弱。美國第一季度GDP折合成年率僅增長0.6%，第二季度增長2.3%，但近期的零售額和住房數據相對樂觀。接受《華爾街日報》調查的經濟學家預計，美國政府下周四將把第二季度GDP增速數據向上修正至3.3%。就業數據則繼續快速增加。

8月21日信息供應商Markit公布的采購經理人調查數據顯示，過去一個月歐元區和日本的制造業活動實際上有所加速，而美國的制造業活動增長略微放緩。富裕國家因為油價下跌，購買力上升。

新興市場大不相同，資源出口國要應對對中國出口疲軟(尤其是大宗商品)，要應付各國匯率下跌產生的貨幣競爭，結果是匯率面臨下行壓力，利率面臨上升壓力，增長前景減弱。

這是一場陷入資源國、新興市場、中國范圍內的危機，這一危機沒有通過債務爆發，卻通過資產品價格的方式呈現。由于新興市場危機傳導能力不強，對于外圍市場不會造成實質性打擊。因此，這是像歐債危機一樣的局部危機，只能靠新興市場自己解決，歐美主要央行不會伸出援手。

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