盡管國內分析人士普遍認為，中國股市長期走牛，邁上一萬點大關只是時間問題。但當上證綜指瘋狂逼近4000點大關之時。海外機構投資者卻發出了不同的聲音。美銀美林分析師指出：“中國股市的風險愛好者目前正處于一種歡欣雀躍的狀態，是獲利了結的時候了。”不僅如此，少數國內專家也發出勸誡：“中小散戶在獲利的同時應該隨時系好安全帶。”

記得股市有句諺語，當全國人民都進場炒股票之時，股市便進入了一個狂熱時代，是該離場的時候了。筆者也覺得中國股市已進入最后狂熱狀態，主要原因有三：其一，跳廣場舞的大媽們都去炒股票了。其二，90后年輕人也不甘落后，夢想一夜暴富了。其三，中國股市新開戶數創出歷史新高。單在上周一周，中國股市新開戶數量達到了114萬戶，創出自2007年6月以來的新高。

可能老股民還依稀記得，七年前A股在經歷了快速狂飆之后，在短時間內快速下跌72%，這使投資者超過3.5萬億美元的財富化為烏有。七年之后，中國股市再次連續兩年成為全球最牛的股市之首，上證綜指自去年谷底以來已漲了90%，今年也上漲了14%以上。那么本輪股市因何會走得如何瘋巔呢?

其一，源于市場對貨幣政策寬松的預期。中國央行于2014年11月采取第一項寬松舉措，將一年期貸款基準利率下調了40個基點，將一年期存款基準利率下調了25個基點。2015年2月28日，央行再次宣布將存貸款基準利率下調25個基點。

盡管如此，在今年兩會結束之后，中國高層還表示依然有政策運作的空間，這就暗示政府將出臺更多措施支撐經濟增長。這也使得華爾街分析師預期今年還將進一步降息降準。毫不夸張的講，對貨幣政策寬松預期促使了A股走牛。

其二，疲軟的中國經濟讓互聯網金融、信托產品都蘊藏了較大的不確定風險，而房地產又處于下跌通道中，一直處于不溫不火的狀態。因此，對于中國散戶而言，似乎也只有股市才是一個具有吸引力的選擇方向。

其三，股市的賺錢效應讓投資者有了看漲的預期。自去年7月份上漲至今，中國股市累計最大漲幅在全球股市中一枝獨秀，就連剛剛入市的年輕散戶，閉著眼晴也能輕松賺到錢，這樣的賺錢效應，無疑是具有極大的吸引力的。

如今的股市大漲并非是經濟形勢大好，而主要的推力還是融資炒股，2014年融資余額一萬多億，支持三農貸款就三千億，但是單單股市融資就達到了一萬億。但是通過融資炒股的各種風險一旦暴露出來，很可能會產生極度慘烈的結局。可能有朋友要問，在如此向好的股市行情面前，究竟還有什么可以擔心的呢?筆者認為存有三大隱憂：

首先，經濟形勢不好，股市瘋狂上漲，這種情況不可能長期持續。世界大型企業研究會經濟分析家波爾克指出，中國工業利潤已連續五個月下降，PPI已經連續38個月負增長，國內制造業正經歷著痛苦的轉型周期，上市公司業績難以出現令人意外的驚喜。而筆者覺得，隨著房地產投資增速下滑，經濟下行壓力正在加大。在這種情況下，光靠政策的剌激，在短期內是有效果的，但這樣的股市上漲絕對不可能維持很久的。

再者，投機氛圍濃郁，讓人不寒而篥。最近A股經常出現暴漲暴跌，并且伴有巨大的成交量。當前A股市場40萬億的市值，卻每天成交量在12000億元以上，這的確讓人感到恐懼，這說明散戶投資在買入，而機構投資者在通過不斷的拉升出貨。專家吳曉求則直接指出，股市快速上升所帶來的風險已在眼前。

最后，A股市場的高估值，說明股市泡沫已經形成。風險還可能來源于市盈率。目前深交所市盈率大數是42倍，上交所17倍，兩市平均26倍，但是創業板卻已經達到了85倍，這已經超過了美國科技股泡沫的70倍水平。這樣嚴重脫離基本面的股市泡沫一旦破滅，不知道有多少散戶投資者會欲哭無淚。

中國股民是不是到了獲利離場的時候?年輕股民對風險不屑一顧，而資深散戶卻還心有余悸，不過大家都想在股市崩潰之前離場，貪圖這最后的殘羹剩宴。不過，筆者覺得，經濟形勢堪憂、投機氛圍濃郁，A股泡沫滋生，恐怕真的是該到敲敲警鐘的時候了。可以肯定的是，當此輪A股瘋潮褪去之后，獲利的永遠是機構投資者，虧慘的永遠是中小散戶。