2015年，無論從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人口結(jié)構(gòu)還是資本的回報(bào)率來看，中國經(jīng)濟(jì)都已經(jīng)轉(zhuǎn)型周期，投資驅(qū)動的時(shí)代已經(jīng)漸近尾聲，創(chuàng)新驅(qū)動的時(shí)代即將開始，那么，在轉(zhuǎn)型時(shí)期，哪些因素將成為新的增長動力?

第一， 制度改革的紅利。

首先，通過戶籍制度改革和社保管理制度的改革，引導(dǎo)勞動力資源在自由流動中實(shí)現(xiàn)最高效率的配置。

大量經(jīng)濟(jì)學(xué)研究數(shù)據(jù)表明，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最大的資源配置扭曲是人口轉(zhuǎn)移限制。無論是從貧窮國家到富裕國家的移民限制，還是從生產(chǎn)力落后的農(nóng)村到生產(chǎn)率先進(jìn)的城市之間的戶籍限制，客觀上都阻礙了勞動力資源配置效率的提高。國際專家的研究數(shù)據(jù)表明：“移民產(chǎn)生的生產(chǎn)率提高大約為47%”。據(jù)此我們可以推斷：撤除戶籍制度的藩籬，城鄉(xiāng)福利均等化將大大拓展居民的個(gè)人職業(yè)選擇范圍，提高人力資本的配置效率，從而增加整個(gè)社會的總體福利，同時(shí)，勞動力從農(nóng)村地區(qū)向經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市的轉(zhuǎn)移還會導(dǎo)致農(nóng)村(尤其是貧困農(nóng)村)地區(qū)平均收入水平的提高和城鎮(zhèn)人工成本的下降，柔化社會貧富差距。

其次，通過國企改革、去壟斷化將提升支柱產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營效率。根據(jù)十八大確立的經(jīng)濟(jì)改革措施，國企改革，去壟斷化，“讓市場成為資源配置的決定性因素”。

2014年12月，《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見》(以下簡稱“新電改方案”)獲國務(wù)院常務(wù)會議原則通過，2015年1月，深圳市作為電網(wǎng)輸配電價(jià)改革的試點(diǎn)，首個(gè)監(jiān)管周期電網(wǎng)輸配電價(jià)得到了批復(fù)。新電改方案的核心內(nèi)容是“管住中間放開兩頭”，在能源互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)平臺推動下，實(shí)現(xiàn)發(fā)電、售電主體多元化以及電力定價(jià)市場化。電力體制市場化改革已經(jīng)是離弦之箭。

作為“改革全面深化”之年，2015年也是能源領(lǐng)域改革濃墨重彩的一年。繼1月份中石油的混合所有制改革率先在新疆破題之后，石油天然氣將快速破冰，上游勘探開發(fā)和一些大企業(yè)的天然氣進(jìn)口權(quán)有望部分放開，兩大石油公司的混合所有制改革也將深化。

此外，在去壟斷化的改革精神下，隨著地方政府預(yù)算改革的深化，地方財(cái)政收支回歸公共財(cái)政，在新預(yù)算法下，水、核電、電網(wǎng)、寬帶、交通設(shè)施等市政基礎(chǔ)設(shè)施將逐步采用PPP模式，引入社會資本;與此同時(shí)，隨著政府職能轉(zhuǎn)換，社會資本在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、體育和文化設(shè)施的準(zhǔn)入也將指日可待。

此外，和國企改革、財(cái)稅制度改革等一系列措施將進(jìn)一步提高全要素資源配置效率，制度改革，是中國下一輪經(jīng)濟(jì)增長最重要的制度紅利。

第二，投融資體制改革將促進(jìn)金融市場化

作為整個(gè)經(jīng)濟(jì)和金融結(jié)構(gòu)調(diào)整的先導(dǎo)撬動力量，2015年將是非銀金融大發(fā)展的一年。

首先，政府債務(wù)債券化和資產(chǎn)證券化推動直接融資的發(fā)展，給券商、信托和保險(xiǎn)、租賃等非銀行金融機(jī)構(gòu)帶來前所未有的發(fā)展機(jī)遇，金融混業(yè)的業(yè)務(wù)空間更加開闊。對于中國金融市場來說，2015年是變局之年，證券公司將可能取代信托機(jī)構(gòu)成為證券化融資的主力。隨著多層次資本市場的快速發(fā)展，直接融資在社會融資總額中的比重將大幅上升。

如果說，過去十年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要靠信貸擴(kuò)張來支撐的話，那么，未來，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將更多依賴資本市場的直接融資，創(chuàng)業(yè)板、新三板、股權(quán)交易中心、股權(quán)眾籌平臺都將成為創(chuàng)業(yè)時(shí)代的資金源頭。

與此同時(shí)，政府債務(wù)的信用增信和債券化，PPP模式的資產(chǎn)證券化，將使信托主導(dǎo)的融資轉(zhuǎn)化為信用和透明度提高的有價(jià)證券和信貸類融資，大大降低社會整體融資成本，并緩解存款端利率市場化壓力的沖擊。

第三， 城市基礎(chǔ)設(shè)施的升級將是2015年的投資之輪。

隨著城鎮(zhèn)化率提高和人均收入水平的增長，社會公共產(chǎn)品的消費(fèi)水平將逐步提高。

首先，環(huán)境保護(hù)和改善將成為社會公共基礎(chǔ)建設(shè)的重要內(nèi)容，2015年是新修訂《環(huán)境保護(hù)法》的實(shí)施之年，是全面完成“十二五”環(huán)保規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)的收官之年。伴隨著《大氣污染防治行動計(jì)劃》(以下簡稱大氣十條)不斷深入推進(jìn)、落實(shí)，《水污染防治行動計(jì)劃》(以下簡稱水十條)和《土壤污染防治行動計(jì)劃》。政府在大氣、水和土壤防治上大約將陸續(xù)投資六萬億元，環(huán)保產(chǎn)業(yè)將是2015年重要的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

其次，PPP模式的試行、推廣為基礎(chǔ)建設(shè)的資金來源開辟了新的渠道。使得城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不再受制于政府的財(cái)政約束。此外，網(wǎng)絡(luò)通訊和網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用的普及推動以公共網(wǎng)絡(luò)和智能終端建設(shè)，云時(shí)代的智慧城市將是國家公共設(shè)施的投資熱點(diǎn)。隨著政府財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的調(diào)整，醫(yī)療、教育、文化等公共服務(wù)業(yè)的發(fā)展和升級投資將成為2015社會公共產(chǎn)品質(zhì)和量的保障。

第四， 居民消費(fèi)精致化推動產(chǎn)業(yè)升級

2015年以后，人口結(jié)構(gòu)的改變使得房地產(chǎn)消費(fèi)需求下降，品質(zhì)生活推動進(jìn)入消費(fèi)后地產(chǎn)汽車時(shí)代，社會的主要資源將主要用來生產(chǎn)高端耐用消費(fèi)品和智能化產(chǎn)品，電動汽車和智能家居將成為消費(fèi)熱點(diǎn)。與汽車及家居智能化一起增長的還有售后服務(wù)市場。后地產(chǎn)時(shí)代汽車、家電普及度提高，功能豐富，相應(yīng)的售后服務(wù)需求也將隨著家電的升級換代而不斷強(qiáng)化，汽車和智能終端將產(chǎn)品創(chuàng)新將帶動整個(gè)制造業(yè)的升級。

隨著城市化，工業(yè)化進(jìn)入成熟階段，大部分消費(fèi)品數(shù)量的增長逐步被對品質(zhì)的需求(中高等收入水平)所替代，智能化、品牌化、娛樂化成為消費(fèi)趨勢，這就給商業(yè)、服務(wù)業(yè)尤其是生產(chǎn)性的服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)帶來快速發(fā)展的機(jī)遇。根據(jù)專家測算，到2020年，科技服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到8萬億元，2025年，我國體育消費(fèi)產(chǎn)值達(dá)到5萬億。與此同時(shí)，醫(yī)藥、旅游、傳媒、物流、保險(xiǎn)、保健品等行業(yè)都將受益于消費(fèi)升級而進(jìn)入快速發(fā)展期。其中僅旅游一項(xiàng)的快速，就能帶動110個(gè)行業(yè)繁榮。

此外，“一路一帶”的走出去戰(zhàn)略將給高鐵、機(jī)電等行業(yè)帶來新的國際需求，建立在勞動力成本優(yōu)勢上的貿(mào)易模式將逐漸升級為“大國重器”的外向型經(jīng)濟(jì)。