2004年6月25日，中小板新八股上市，至今已有十年。

中小板規模與融資功能上升迅速。截至2014年4月30日，中小企業板共有719家上市公司，是2004年的19倍，市場規模逐步擴大；融資規模達到7305億元，是2004年全年融資額的80倍，其中IPO融資規模4864億元，再融資規模2441億元，資源配置功能得到發揮，努力解決中小企業融資難題；股票總市值是2004年股票市值的91倍。

大舉再融資在近幾年表現得非常明顯。從2006年開始再融資，2007年有17家公司再融資，到2011年有80家再融資，在暫停新股發行的2013年，有115家企業再融資。從2011年以后，當年再融資金額占據了IPO金額的一半以上，說明從此時開始上市公司資金饑渴癥加劇，經營狀況開始惡化。

包括中小板在內，境內上市公司的公眾性大都不夠。從2004年至2013年的10年間，中小板公司合計分紅1546.98億元，占累計實現凈利潤合計額的32%。看上去是個很喜人的數據，其實不然。按照新修《證券法》，上市公司公開發行股份要達到公司總股份的25%以上，上市公司公眾持股比例參照其他國際市場，不算太低。不過以公眾持股25%計，公眾股東386.745億元紅利，其他紅利回到了控股股東自己手里。當然，這只是估測數據，不爭的事實是，中小板是造富板，有1127位高管靠持股身家過億元；A股十大富豪中，有7位來自中小板。

中小板與創業板大股東是套現的生力軍。根據Wind數據，2013年兩市所有的高管減持行為共有4262次，其中有84%來自中小板和創業板公司。和去年同期相比，以中小板和創業板的數據為計，今年以來的減持行為是去年的2.26倍，而涉及金額是去年的3.45倍。截至2013年12月12日，今年兩市所有高管由本人親自減持的減持行為共有4262次，這4262次減持金額約為331億元。這些減持行為中，來自中小板和創業板公司的共有3596次，涉及金額約為317億元。2012年同樣如此，兩市由高管本人親自完成的減持共發生1875次，涉及金額約為105億元；而來自中小板和創業板的減持行為共有1589次，涉及金額約92億元。

中小板與創業板某些上市公司高管套現如此肆無忌憚，一些套現理由比如為孩子教育等等顯得荒唐可笑。就像一個流浪漢驟見大餐，另一個理由是了解上市公司內幕的高管最了解公司的準確定價。所謂中小板因為上市門檻高，所以提前透支了公司實力，這個說法講不通，創業板上市門檻不高，套現者照樣爭先恐后，只能說限時免費午餐，不吃白不吃。

造富板如此與優良的業績與誠實的公司文化結合，是一件大好事，問題是，中小板上市公司的業績到底如何？

似乎贏利能力很高。過去10年，中小板公司的平均凈利潤從2004年的0.4億元增長到2013年的1.47億元，年均增長率達15.56%，截至2013年累計實現凈利潤4895.51億元，平均每年有69%的公司業績同比增長，其中有30%的公司業績同比增長30%以上，體現出較強的盈利能力。

但能量似乎耗盡。從凈利潤看，Wind資訊的統計顯示，今年一季度，全部A股同比增長了7.95%，上證A股增長了7.89%，創業板增長了17.58%，而中小板卻反而同比降低了0.96%。據去年年報，全部A股歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長了14.01%，上證A股增長了13.51%，中小板增長了6.27%，創業板增長了9.94%。反映增長質量的凈資產收益率，全部A股的凈資產收益率為13.59%，基本上與往年持平，上證A股為14.57%，中小板為9.3%，創業板的凈資產收益率（整體法）僅為8.07%。

中小板的凈資產收益率、風險、創新力與主板相比，沒有太大區隔。高新技術企業的大帽子并不能印證企業有創新能力，2010年8月1日，《新世紀》雜志報道，為了稅收優惠、政府補貼，通過中介運作高新技術企業者層出不窮，有科技部官員直言不諱，“至少有五成已通過高新技術認定的企業不合乎條件，是靠虛假材料‘操作’上去的。”

監管層了解中小板地位尷尬，據《理財周報》報道，目前在證監會新發的10只新股名單中，聯明股份等三家公司的上市地點從深交所轉移到上交所。據稱，目前已有92家企業從深圳中小板轉至上交所主板。滬市主板出現了發行3000萬股以下的擬上市公司，深市創業板則出現了發行1億股以上的擬上市公司，愿意在中小板上市的企業越來越少。中小板很有可能最終與主板合并，事實上，目前疆界已經模糊。

未來提及股市成就，最好少說些融資規模，少說些套現，這是在投資者傷口上撒鹽。只要上市公司有信用，高管與投資者利益共享風險共擔，具有成長性，就是好公司。從這個角度說，中小板也培育出了不少行業具有龍頭的大型企業。這才是中小板為數不多卻異常醒目的亮點。