移動游戲行業主要上市公司：騰訊控股(00700.HK);網易(09999.HK);嗶哩嗶哩(09626.HK);友誼時光(06820.HK);中手游(00302.HK);ST天潤(002113.SZ);惠程科技(002168.SZ);游族網絡(002174.SZ);天娛數科(002354.SZ);凱撒文化(002425.SZ);愷英網絡(002517.SZ);三七互娛(002555.SZ);巨人網絡(002558.SZ);世紀華通(002602.SZ);完美世界(002624.SZ);寶通科技(300031.SZ);星輝娛樂(300043.SZ);三五互聯(300051.SZ);中青寶(300052.SZ);順網科技(300113.SZ);富春股份(300299.SZ);掌趣科技(300315.SZ);昆侖萬維(300418.SZ);湯姆貓(300459.SZ);迅游科技(300467.SZ);盛天網絡(300494.SZ);盛訊達(300518.SZ);冰川網絡(300533.SZ);大晟文化(600892.SH);電魂網絡(603258.SH);吉比特(603444.SH);中科云網(002306.SZ);鼎龍文化(002502.SZ);姚記科技(002605.SZ);神州泰岳(300002.SZ);天舟文化(300148.SZ);浙數文化(600633.SH);文投控股(600715.SH);ST瀚葉(600226.SH)等

本文核心數據：中國移動游戲行業龍頭企業產品布局情況;中國移動游戲行業龍頭企業業績對比

騰訊控股VS中國移動游戲：移動游戲業務布局歷程

目前，中國移動游戲行業的龍頭企業分別是騰訊控股(00700.HK)、網易(09999.HK)，兩家企業在移動游戲業務上的布局歷程如下：

移動游戲產品布局及運營現狀：均以MMORPG類游戲為核心

——移動游戲產品類型：騰訊以MMORPG為核心多樣化布局，網易深耕RPG與卡牌大類

從移動游戲的產品類型來看，騰訊排名前三的游戲類型是MMORPG、SLG、RPG和射擊，占比分別為20.75%、13.21%，RPG和射擊均占比11.32%;網易排名前三的游戲類型是RPG、MMORPG和卡牌，占比分別為26.92%、17.31%和13.46%。

——移動游戲自研情況：網易自研比例超80%，騰訊超50%

截至2022年8月，騰訊的自研游戲占比達57.69%，主要以MOBA、射擊、MMORPG、SLG類型的游戲為主，例如《王者榮耀》、《英雄聯盟手游》、《金鏟鏟之戰》、《和平精英》等;網易的自研游戲占比達80.43%，側重于MMORPG、RPG、卡牌、對抗競技類游戲的研發，例如《一夢江湖》、《明日之后》、《陰陽師》、《第五人格》等。

——移動游戲發行情況：騰訊發行游戲超95%，網易超90%

截至2022年8月，騰訊發行的游戲產品占比達96.15%，游戲類型以MMORPG、射擊游戲為主，例如《秦時明月世界》、《和平精英》等;網易發行的游戲產品占比達93.48%，游戲類型以RPG、MMORPG、卡牌游戲為主，例如《哈利波特：魔法覺醒》、《暗黑破壞神：不朽》、《陰陽師》。

——移動游戲IP布局：深挖自有IP價值的同時，騰訊重視國內IP授權，網易逐步引入全球性IP

近年來，影視、動漫、小說等文創領域與移動游戲行業的融合加速，IP能幫助游戲企業的產品獲得更長久的生命力和競爭力，而不同領域的IP“破圈”也能幫助企業吸引更多不同圈層的用戶，IP改編游戲的趨勢成為主流。

在自有IP方面，騰訊正深入及全面地培育關鍵IP，如基于王者榮耀的人物開發新游戲、動畫及電影;網易積極開發同一IP的不同類型游戲，同時圍繞音樂、動漫、二創等領域多層次豐富IP文化價值，如陰陽師的衍生布局包括不同類型的游戲、電視動畫、音樂劇和電影。

在授權IP方面，騰訊側重國內小說、動漫領域的IP游戲改編，以及與海外游戲公司共同將經典端游移植至手游;網易側重國外電影大IP的引入，開發全球性的IP游戲改編。

聯合打造：穿越火線、使命召喚手游、重返帝國

網易游戲公司自有IP：夢幻西游、大話西游、天下、倩女幽魂、陰陽師在原創IP的布局上，網易重視游戲玩法的創新，走長線運營策略，旗下的夢幻西游、大話西游、天下、倩女幽魂等經典端游均經過十多年的玩法迭代。另外，網易積極開發同一IP的不同類型游戲，如陰陽師IP在玩法上已涉及卡牌、MOBA、養成等多種玩法;同時，網易圍繞音樂、動漫、二創等領域多層次豐富IP文化價值，在維持老用戶的基礎上吸引新用戶，如陰陽師的衍生布局包括《陰陽師》、《決戰!平安京》、《陰陽師：百聞牌》、《陰陽師：妖怪屋》、《陰陽師電臺》等游戲;《陰陽師：平安物語》電視動畫;《陰陽師》漫畫;《陰陽師-大江山之章》音樂劇;《侍神令》電影。

海外授權IP：哈利波特、暗黑破壞神、寶可夢、指環王、漫威在全球性IP上，網易與多家版權方合作，獲取了哈利波特、寶可夢等知名IP授權。除了IP資源儲備外，網易也在吸引大量海外知名游資制作人加入，從長遠看將提升公司自身開發全球性IP的能力。

——移動游戲銷售區域：騰訊移動游戲出海加速，網易游戲出海起步

2021年，騰訊在國內市場游戲收入1288億元，同比增長6%，占總游戲收入73.90%，主要是受《王者榮耀》、《使命召喚手游》及《天涯明月刀手游》等游戲推動，部分被《DnF》及《和平精英》的收入減少所抵銷。國際市場游戲收入同比增長31%，達455億元，在總游戲收入中占比26.10%，主要是受《PUBG Mobile》、《Valorant》、《荒野亂斗》及《部落沖突》等游戲表現強勁所推動。

網易2021年手游收入為442.15億元，幾乎全部來自國內市場的銷售。2022年，網易大力開拓海外市場，《暗黑破壞神：不朽》上線一個月后海外收入已突破1億美元，結合《荒野行動》在日本市場收入上升和《永劫無間》里程碑式的突破，都預示網易將在2022年的移動游戲出海上有亮眼的表現。

——移動游戲出海布局：騰訊持續海外擴張，網易加速海外合作

騰訊在2015年收購Riot Games后海外游戲研發加速，2022年推出的《Valorant》表現強勁;騰訊的歐洲工作室于2022年7月收購跑酷游戲《地鐵跑酷》的開發商SYBO，大幅提升歐洲市場日活用戶。網易自2017年在日本市場陸續推出的《荒野行動》、《第五人格》、《明日之后》大受歡迎，自2019年開始加速全球化大IP的游戲改編，與華納兄弟互動娛樂公司合作開發《哈利波特：魔法覺醒》以及與暴雪共同開發《暗黑破壞神：不朽》。

移動游戲業務業績對比：騰訊營收規模領先，網易盈利能力更高

從移動游戲業務的經營情況來看，2019-2021年，騰訊的移動游戲業務收入均領先于網易。2021年，騰訊移動游戲業務實現收入1743.14億元，同比增長11.67%;網易的移動游戲業務實現收入628.06億元，同比增長15.01%。

從移動游戲業務的毛利率來看，2019-2021年，網易的移動游戲業務毛利率均高于騰訊，差距在10-15%左右。2021年網易毛利率為64.81%，同比增長1.16個百分點;騰訊控股毛利率為50.38%，同比下滑3.71個百分點。從毛利率變化趨勢來看，騰訊略有下滑，網易穩中有增。

注：由于騰訊未在年報中單獨披露移動游戲的毛利率，因此采用“增值服務”業務的整體毛利率，僅供參考。

前瞻觀點：騰訊控股為中國“移動游戲之王”

在移動游戲行業中，企業的產品布局、研發實力、全球發行實力和IP布局反映公司在多元化布局和未來新品上線的潛在表現，而隨著國內游戲版號調控趨嚴，移動游戲出海是必然趨勢。公司的營收和毛利率能反映公司的經營概況。基于前文分析結果，前瞻認為，騰訊控股因在移動游戲產品多元化布局、全球研運發實力、移動游戲營業收入方面占有優勢，目前是我國移動游戲行業中的龍頭企業。

以上數據參考前瞻產業研究院《中國移動游戲行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、政策研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、IPO業務與技術撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

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