行業(yè)相關(guān)企業(yè)：中國國航(000753)、南方航空(600029)、中國東航(600115)

本文核心數(shù)：國航營業(yè)收入水平、國航貨郵運(yùn)輸量、國航毛利率水平

1、中國民用航空運(yùn)輸行業(yè)龍頭企業(yè)全方位對(duì)比

民用航空運(yùn)輸是我國現(xiàn)代化綜合交通體系的重要組成部分。目前，由于民航運(yùn)輸業(yè)較高的資金與資質(zhì)壁壘，我國的民航運(yùn)輸業(yè)參與企業(yè)多為國有企業(yè)，其中，南航東航和國航是其中的三大龍頭企業(yè)。

2、中國國航：發(fā)展歷程

中國國際航空股份有限公司的前身中國國際航空公司成立于1988年，并于2004年經(jīng)國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，正式成立中國國際航空股份有限公司。發(fā)展至今，中國國航的發(fā)展已經(jīng)經(jīng)歷了三十余個(gè)年頭，中國國航已經(jīng)發(fā)展成為了我國民航運(yùn)輸業(yè)中的龍頭企業(yè)之一。

3、中國國航：民用航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營現(xiàn)狀

——機(jī)隊(duì)規(guī)模與結(jié)構(gòu)

(1)2021年末機(jī)隊(duì)規(guī)模接近750架

根據(jù)中國國航年報(bào)中的數(shù)據(jù)，2021年全年，中國國航共引進(jìn)飛機(jī)43架，包括4架A350、23架A320NEO、11架A321NEO、4架ARJ21-700和1架公務(wù)機(jī)，退出飛機(jī)4架。截至2021年末，中國國航共有飛機(jī)746架。

(2)國航更“偏愛”空客系

從機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)來看，與南方航空有所不同，中國國航更“偏愛”空客系列的客機(jī)。截至2021年末，中國國航共計(jì)擁有746架飛機(jī)，其中，空客系列飛機(jī)408架，占比54.69%;波音系列飛機(jī)326架，占比43.70%。

——民航運(yùn)輸量

(1)運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量：下降勢(shì)頭已被抑制

中國國航作為我國唯一一家可以將國旗印與機(jī)身的民航企業(yè)，是目前我國民用航空運(yùn)輸航司的三大龍頭企業(yè)之一。從運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量來看，2021年全年，中國國航運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量為193.68億噸公里，較2020年微降0.43%。

(2)旅客運(yùn)輸量：2021年水平為疫情前60%

從旅客運(yùn)輸量來看，2021年全年，中國國航完成旅客運(yùn)輸量8700.15萬人次，較2020年同比下降3.6%。與疫情前水平相比，2021年水平為2019年旅客運(yùn)輸量的60.84%。

(3)貨郵運(yùn)輸量：較2020年微降0.5%

從貨郵運(yùn)輸量來看，2021年全年，中國國航完成貨郵運(yùn)輸量176.37萬噸，較2020年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。與旅客運(yùn)輸量相比，貨郵運(yùn)輸量受疫情的影響相對(duì)較小，與2019年相比，2021年貨郵運(yùn)輸量水平為疫情前86.17%。

4、中國國航：民用航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績(jī)

——經(jīng)營業(yè)績(jī)：營收逆勢(shì)增長(zhǎng)

與運(yùn)輸量整體呈現(xiàn)微降趨勢(shì)相反，中國國航民用航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)的營業(yè)收入水平在2021年有所回升，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入745.32億元，同比增長(zhǎng)7.23%。

——盈利能力：疫情受創(chuàng)嚴(yán)重

與東航與南航相比，中國國航的毛利率水平較高，在疫情前的2017-2019年，中國國航的毛利率維持在16%左右，高出東航和南航平均水平5-6個(gè)百分點(diǎn)。但在疫情發(fā)生后，中國國航的毛利率水平下降較大，2020年下降至-21.54%。2021年雖然回升至-15.18%，但整體依舊保持復(fù)制。

5、中國國航：民用航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃

根據(jù)中國國航年報(bào)中披露的機(jī)隊(duì)引進(jìn)與退出計(jì)劃，預(yù)計(jì)到2024年，中國國航凈引進(jìn)飛機(jī)22架，2024年末機(jī)隊(duì)規(guī)模達(dá)到768架。

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