MDI行業主要上市公司：萬華化學(600309)、氯堿化工(600618)、ST天首(000611)。

本文核心數據：MDI、產量、主要廠商

1、2021年我國MDI產能同比增長

中國MDI的研發始于20世紀60年代初期。2007年以來，國內聚合MDI出口量迅猛增長，特別在2014年突飛猛進，中國逐步成為全球主要的MDI出口國。根據隆眾統計數據顯示，2015年國內MDI增幅14.81%，主因重慶BASF40萬噸/年裝置擴產并試車成功，2017年因聯合二期24萬噸/年母液裝置投產，國內MDI裝置產能增幅9.03%，2021年萬華陽臺50萬噸/年裝置擴產，截至2021年第一季度，國內MDI增幅14.37%。

2、萬華化學MDI產能領先

截至2020年底，國內MDI產能比較大的生產廠家有4家，這三家企業產能超過300萬噸。萬華化學處于龍頭地位，萬華化學擁有180萬噸產能(寧波120萬噸、煙臺60萬噸)，占比超過五成。上海聯恒MDI產能占比為17.56%，科思創MDI產能占比約為14.88%，分別位居第二、第三。

3、我國MDI需求量進一步增長

中國MDI產業經過多年的發展，已經成為全球最大的MDI消費國，需求基數大，需求增速也必然放緩。萬華化學市場發展主任晉艷麗表示，目前建筑節能保溫市場潛力巨大，下游保溫及板材等行業需求明顯增加，建筑節能保溫市場啟動后，預計將拉動聚合MDI需求增長提速。還有其他如膠黏劑、家具、復合板等下游對聚合MDI的需求也呈現穩步增長態勢。但整體需求增幅仍低于供應增幅。

2019年中國MDI總需求為256萬噸，我國城市化進程的加速以及房地產行業的升溫都將帶動對MDI的需求，預計我國MDI需求年均增長率在6%左右，到2020年國內對MDI的需求將達到271萬噸。

4、冰箱冷藏為MDI最主要的應用領域

在我國，冰箱冷藏占MDI下游消費的44%，占比最大;建筑行業占22%;漿料、鞋底原液的占比為18%。而在歐美等發達國家，聚氨酯在建筑行業得到了廣泛應用，全球MDI在建筑行業中的占比都達到了51%，而在我國應用占比最大的冰箱冷藏在歐美發達國家地區的占比僅為11%。由此可以看到，我國建筑用MDI需求潛在空間巨大，未來應用速度可能會加快。

5、2020年下半年MDI價格一路走高

從2013年1月-2021年3月中國聚合MDI價格走勢來看，2017年聚合MDI市場價格走強，國內出口大量增加，多重因素疊加推高了聚合MDI的價格，2017年9月達到歷史高位43000元/噸。綜合來看，價格上漲主要有兩個方面因素：一是海外市場需求穩定，支撐價格出現緩慢上行;二是前期市場一致預期聚合MDI價格出現下跌，導致下游和分銷市場庫存較低，現貨貨源緊張。到了2018年整體上來看+國內聚合MDI供應面較為寬松，但開始出現下游需求增速跟不上供應擴張的腳步的現象，近期MDI市場萎靡，2018年9月4日我國聚合MDI市場價格下跌至16500元/噸。2020年，價格保持平穩，波動不大，2021年，價格有明顯的上漲趨勢，長期來看未來幾年國內產能將有大幅擴張，而來自下游及終端行業的需求增長卻十分緩慢，前幾年的各種政策已經透支了家電行業的需求，對房地產市場持續加壓，建筑方面的需求也并不看好，預計國內聚合MDI市場整體壓力較大，價格將會持續平穩的趨勢。

從2013年1月-2021年3月中國純MDI價格走勢來看，2017年1-3月國內純MDI市場價格走勢與聚合MDI走勢雷同，由于廠家檢修，需求旺季等因素支撐價格一路走高，而后由于下游成本承壓，價格開始走跌。8月煙臺萬華臨時宣布檢修，利好支撐市場，加之之前低價僵持走勢下，場內消耗了不少現貨。在旺季備貨心態刺激下，加之2017年氨綸領域在旺季開工負荷一直維持在較高水平，其他領域也保持旺季平穩，價格開始大幅上揚。到了2018年上半年純MDI整體運行趨勢較2017年處于高位，1-3月受裝置不可抗力和下游需求旺盛影響，市價價格一路走高，而后雖然下游逐漸進入淡季但氨綸領域開工負荷較高，下游整體需求穩定，市場價格稍有滑落但持穩運行，2019年-2020年，由于下游需求減弱，我國純MDI市場價格一路下跌至14200元/噸，2021年有所回升。

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