己二酸行業(yè)主要上市公司：華峰化學(xué)(002064)、神馬股份(600810)、華魯恒升 (600426)、丹化科技 (600844)、開灤股份 (600997)、陽煤化工 (600691)等。

本文核心數(shù)據(jù)：己二酸、產(chǎn)量、主要廠商

——2020年己二酸產(chǎn)能同比略有提升，集中度較高

我國己二酸產(chǎn)能快速擴(kuò)張，開工率維持低位。隨著我國己二酸工藝發(fā)展不斷成熟，成本優(yōu)勢(shì)逐步體現(xiàn)，我國已成為全球第一大己二酸生產(chǎn)國，2019年產(chǎn)能約為265.5萬噸，同比增加6.0%，近五年復(fù)合增速高達(dá)9.1%，而同期全球復(fù)合增速僅為3.9%。2019年，中國己二酸產(chǎn)能已占到全球的54%。2020年，國內(nèi)己二酸產(chǎn)能達(dá)到271萬噸，同比增長2.65%，2009-2020年CAGR達(dá)15.5%。由于產(chǎn)能擴(kuò)張速度遠(yuǎn)大于下游需求的增速，近幾年國內(nèi)己二酸市場(chǎng)競(jìng)爭激烈，產(chǎn)能利用率維持在60%左右，多套裝置長期處于停車狀態(tài)。

我國己二酸的生產(chǎn)企業(yè)主要有華峰化學(xué)、中國神馬、海利化工、齊魯恒升等大型企業(yè)為代表，2020年CR3為64.6%，產(chǎn)能集中度較高。其中，龍頭企業(yè)華峰化學(xué)己二酸產(chǎn)能73.5萬噸，產(chǎn)能全球第一，在國內(nèi)市占率達(dá)到40%以上。

——2020年我國己二酸表觀消費(fèi)量為127萬噸

目前，中國是己二酸消費(fèi)大國，消費(fèi)增速領(lǐng)先全球。2019年我國己二酸消費(fèi)量為113.9萬噸，同比增長2.0%，增速較之前有所放緩。近五年我國己二酸消費(fèi)復(fù)合增速為6.8%，大幅高于全球3.8%的復(fù)合增速。2020年，國內(nèi)己二酸消費(fèi)量為127萬噸。

我國國內(nèi)己二酸的消費(fèi)結(jié)構(gòu)與歐美有所差異，其中聚酯多元醇是最大的下游應(yīng)用領(lǐng)域，主要用于生產(chǎn)聚氨酯漿料、鞋底原液和熱塑性聚氨酯彈性體等終端產(chǎn)品。2020年國內(nèi)己二酸下游消費(fèi)中PU漿料、鞋底原液和PA66的占比分別為38.2%、20.7%和17.3%。受下游需求增長刺激，國內(nèi)己二酸表現(xiàn)消費(fèi)量穩(wěn)步增長。限塑令下，PBAT發(fā)展空間廣闊，催生己二酸巨大需求。

——2021年我國己二酸處于近三年的價(jià)格高位

2016-2018年，我國己二酸價(jià)格呈波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)，其價(jià)格在2018年達(dá)到了近4年的峰值，主要原因有三：一是由于國際油價(jià)上漲后成本增加，行業(yè)整體開工率較低;二是己二酸工廠排貨訂單較多，廠家暫未放量，貿(mào)易商現(xiàn)貨偏緊;三是下游PU漿料、鞋底原液行業(yè)有意提前備貨，后續(xù)對(duì)原料需求旺盛。然而，己二酸價(jià)格自2018年第一季度開始不斷下降，在2020年達(dá)到了近四年的最低值。2020年，由于COVID-19的影響，下游需求相對(duì)乏力，一方面塑料制品消費(fèi)水平提升不明顯，另一方面下游房地產(chǎn)領(lǐng)域開工率普遍低于2019年同期，聚氨酯等保溫材料的銷量也不及2019年同期。2020年第四季開始，我國己二酸價(jià)格開始反彈。2021年9月，己二酸山東貨源11000-11200元/噸承兌價(jià)格，江蘇貨源承兌價(jià)格11100-11300元/噸，下游多以剛需采購為主。

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