2011年，是中國軌道交通行業的拐點年，從年初的鐵道部重大人事變動，到“7.23事故”給中國軌道交通行業的發展蒙上了陰影，而從年末開始，我國軌道交通行業逐漸走出陰影。中國南車2011年盈利大幅增長的事實也說明，中國軌道交通行業開始逐漸走向恢復。

鐵路建設冰火兩重天

從年初的鐵道部重大人事變動，到“7.23事故”給中國軌道交通行業的發展蒙上了陰影。受此影響，近年來中國一路高歌猛進的軌道交通建設事業拌了個跟頭，鐵路投資開始剎車，負債高企、資金鏈斷裂、停工停產等各種問題接踵而來。

2011年全國鐵路估計完成基本建設投資4690億元，遠低于2011年5月初調整后的6000億元投資規模。細看個月的投資走向，2011年可看作是中國鐵路投資的一個分水嶺，年初一開始延續了鐵路投資的熱潮，1-6月，全國鐵路建設投資基本保持在2010年的高位上，基本建設投資額累計為2421.95億元，2010年同期約2349億。

2011年上半年與下半年，鐵路建設可謂“冰火兩重天”。在“7·23”溫州動車事故發生后，中國鐵路建設陷入困境，由于資金原因相當一部分在建線路項目遭遇緩建或停建。2011年下半年，基本鐵路建設投資額大幅下滑，2011年1月-11月份，同比下降了34.7%。

然而，2011年中國鐵路發生的事故這并不見得就是壞事，在這一年，國家對高鐵運行的一系列調整安排，鐵路管理體制改革也開始成為從政府到公眾的共識。未來我國鐵路行業的發展與投資在經歷一番曲折后將會逐步穩定。經歷過動車出軌事故，鐵道部對以后安全運營的重要性也會有更深刻的了解。

2011年的部分鐵路停工一方面的原因固然是資金問題，但另一方面也是為了提高鐵路建設質量而采取的必要舉措。隨著鐵路事業的穩步推進，一些暫時停工的項目也開始逐步恢復開工。我們認為，作為影響國民經濟命脈的重要交通工具，城市發展沒有鐵路是不行的，國務院批準的中國鐵路網中長期規劃不會發生變化。

2008年以來中國鐵路建設經歷了從“常態”到“高潮”再到“低谷”的過程，當前的政策支持是讓其重返“常態”。從長遠來看，鐵路投資將會逐步趨向穩定。

中國南車盈利大增

中國南車成立于2007年12月28日，2008年8月實現A+H 股上市，現有17家全資及控股子公司。公司動車組業務板塊主要由控股子公司四方股份、合營企業BST 等整車企業，以及株洲所、電機公司、鋪鎮公司、戚墅堰所等核心部件企業組成。

中國南車動車組目前新造車產能達到了1200輛。城軌地鐵業務板塊由株機公司、四方股份、鋪鎮公司三家公司構成。3家公司產能達到1700輛。貨車方面，公司貨車業務板塊主要由長江公司、眉山公司、二七公司、石家莊公司組成。目前年產能達到了2.1萬臺。

公司3月31日公布2011年年度財務報告顯示，公司全年實現營業總收入807.1億元，同比增長24%;歸屬于上市公司股東的凈利潤38.64億元，同比增長52.96%。

2008-2011年中國南車銷售收入增長率走勢(單位：%)

資料來源：前瞻產業研究院 《中國軌道交通行業市場研究與投資預測分析報告》

分板塊來看，客車業務收入同比增長最多，達51%，動車組業務收入同比增長44%，貨車業務收入同比增長33%;全年綜合毛利率18.58%，較上年繼續提高1.35個百分點，主要原因是動車組和新產業等高利率的板塊收入增長較大。城軌地鐵業務收入同比增長14.81%，主要原因是城軌地鐵市場需求持續上升。

2006-2010年，中國南車公司收入和凈利潤的復合增長率分別為22.5%和36.84%。雖然2011年鐵道部重大人事變動及“7.23事故”給中國鐵路發展蒙上了陰影，但是中國南車的業績并未受到多大的影響。