染料是指能將纖維和其他材料著色的物質，主要應用于各種紡織纖維的著色，同時廣泛應用于塑料、橡膠、食品、皮革、造紙、涂料、油墨等領域，染料的最大用戶是紡織印染行業，其用量占染料產量的90%。

從20世紀末，染料的生產與供應中心開始從歐洲向亞洲轉移。由于中國和印度等發展中國家染料工業的崛起，世界染料生產能力近年來增長迅速，致使供需關系失衡，產大于需，造成全球染料生產商的競爭空前激烈。發達國家許多從業近百年的老牌染料生產企業也都處于虧損邊緣。于是，全球各大染料生產公司紛紛把非核心產品的生產裝置向中國和印度轉移，利用當地廉價的勞動力和較低的環保成本同發展中國家的染料工業競爭。

目前，我國已經成為全球染料生產、出口的消費第一大國。據中國染料工業協會統計數據顯示，2018年，我國染料產量為81.3萬噸，約占全世界產量的70%左右。

國內染料生產主要以分散染料、活性染料為主，還原性染料、酸性染料、陽離子染料為輔。國內紡織品面料主要是化纖和棉，對分散染料和活性染料的需求量較大，因此國內分散染料和活性染料的生產企業相對較多、競爭較為激烈。

目前，我國染料行業內的企業達300多家，但市場份額集中在少數幾個大型染料企業中，市場集中度較高。近年來，隨著我國環保監管形勢趨嚴，部分環保處理能力相對較差的染料生產企業被關停，擁有較強環保處理能力、核心技術和規模效應的大型染料企業憑借環保、成本、質量等方面的優勢，保持了較強的盈利能力，市場集中度呈現出進一步加強的趨勢。

經營情況浙江龍盛明顯占優

浙江龍盛是全球產能最大的染料供應商，同時是國內染料行業第一家上市公司。公司業務以染料、助劑、中間體等特殊化學品為主，同時發展房地產、鋼鐵汽配、金融投資等多元化業務;而閏土股份則主要從事紡織染料、印染助劑和化工原料的研發、生產和銷售。

從營業收入變現來看，2016年以來，浙江龍盛營業收入增長迅速，但閏土股份營業收入的增長則相對緩慢。2016年，浙江龍盛及閏土股份營業收入分別為123.56億元和43.53億元，到2019年，浙江龍盛實現營業收入突破200億元，達到213.65億元，同比增長12.0%，仍保持兩位數增長;閏土股份實現營業收入65.13億元，較上年同期小幅上升，連續三年維持在60億元左右。

盈利方面，浙江龍盛與閏土股份呈現相同走勢，在2016年歸母凈利潤均有下滑的情況下，2017-2019年，兩者歸母凈利潤均實現正增長。2019年，浙江龍盛實現歸母凈利潤50.23億元，同比增長22.2%;閏土股份實現歸母凈利潤13.70億元，較上年同期小幅提升。整體來看，浙江龍盛在企業經營方面較閏土股份優勢明顯。

閏土更聚焦染料業務，龍盛持續推進海外擴張

從營業收入構成來看，染料業務在閏土股份營業收入中的占比要明顯高于浙江龍盛，主要在于浙江龍盛除發展精細化工業務外，在其他業務領域也有拓展。2019年，閏土股份染料產品營收占公司全年營業收入的80.84%;浙江龍盛染料產品營收占公司全年營業收入的52.90%。

業務布局方面，不同于閏土股份主要發展國內市場;浙江龍盛在國內重點發展浙江、江蘇、廣東、山東、福建、上海市等地區的同時，大力拓展海外市場，國外重點銷售區域包括德國等歐洲國家，美國、巴西等美洲國家，以及韓國、泰國、印度、越南、孟加拉、土耳其、巴基斯坦等亞洲國家。2019年，閏土股份在國內市場實現營業收入占公司總營業收入的88.93%;浙江龍盛在國內市場實現營業收入占公司總營業收入的42.70%。

染料產能穩居全國前二

通過整合龍盛和德司達各自的技術、服務、品牌、渠道、產能、成本和技術創新能力等優勢，浙江龍盛已成為全球最大的紡織用化學品生產服務商，全球擁有超過年產30萬噸染料產能，其中國內分散染料14萬噸，活性染料6萬噸，控股印度KIRI活性染料2萬噸。產能規模位居全球第一，是行業定價實質領導者;閏土股份染料年總產能近21萬噸，其中分散染料產能11萬噸，活性染料產能8萬噸，其他染料產能近2萬噸，染料產品產能僅次于浙江龍盛。

染料及中間體生產過程污染嚴重，其產生的廢母液屬于高濃度、高酸度、高鹽度、高色度、高毒性的有機廢水，采用傳統方法難以處理。隨著國內的環保政治工作，部分環保不達標企業已經逐漸淘汰。

自19年3•21 響水爆炸事故后，環保、安全督察力度較前期更為嚴格，多家染料及中間體企業受到影響，截至目前蘇北多數停產的染料產能仍在等待政府復產通知，分散染料行業約12%的產能仍受影響，我們預計未來無園區配套、安全環保不達標、一體化水平低的中小產能將加速退出，行業格局向好，利好龍頭企業。

具體到浙江龍盛及閏土股份，兩者染料產銷量近年來均呈現震蕩走勢，2019年，浙江龍盛染料產品產銷量分別為18.2萬噸和21.99萬噸;閏土股份染料產品產銷量分別為16.29萬噸和16.8萬噸。浙江龍盛仍保持產銷量領先優勢，但差距有所縮小。

盡管兩者產銷量差距有所收縮，但從染料產品收入來看，浙江龍盛染料產品收入近年始終維持在閏土股份染料收入的兩倍左右水平。2019年，浙江龍盛染料收入為102.98億元，閏土股份染料收入為52.65億元，雙方差距仍十分明顯，由此可見，目前，在染料市場，浙江龍盛仍是行業領軍企業，閏土股份整體業務能力較浙江龍盛仍有差距。

更多數據可參考前瞻產業研究院《中國染料行業產銷需求與投資預測分析報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業規劃、產業申報、產業園區規劃、產業招商引資等解決方案。

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