工業大麻，是指四氫大麻酚含量低于0.3%（干物質重量百分比）的大麻屬原植物及其提取產品，我國將工業大麻稱為漢麻。本文從工業大麻的用途和價值分析出發，預判了它的潛在市場前景和投資機遇，同時也告知了投資者這個行業目前存在的風險，提示投資人需要謹慎抉擇。

一、工業大麻用途廣泛，醫療價值堪比黃金

工業大麻，是指四氫大麻酚（THC）含量低于0.3%（干物質重量百分比）的大麻屬原植物及其提取產品，我國將工業大麻稱為漢麻。THC是一種致幻大麻素，工業大麻THC含量低于0.3%，因此并不會刺激消費者產生興奮等生理反應，相比普通大麻，工業大麻的用途也更為廣泛，可用于生產藥物、食物添加劑、紙制品、地毯、衣服等等。

大麻有兩個主要成份，一個叫四氫大麻酚(THC)，一個叫大麻二酚(CBD)，四氫大麻酚的化學成分具有致幻作用，也即有毒，大麻二酚不僅沒有致幻作用，還能治療四氫大麻酚帶來的致幻癥狀，更有鎮靜、抗炎甚至治療腫瘤等巨大的藥用價值。從低毒工業大麻中生物提取無癮非毒成分大麻二酚(cannabidi簡稱CBD)，是治病良藥，因其重要及稀缺，國際市場上，價格比黃金還貴。目前國際市場上，純度95%以上的食品級CBD售價為4美元至14美元/克，純度99.99%的醫用級100美元/克，貴過黃金。

就是低濃度產品的價格也比勝過黃金。從前瞻產業研究院搜集的幾款美國CBD油價格來看，每100毫克CBD的價格均攤達到16美元，折算為人民幣報價為107.84元/100mg（按照2019.3.29的央行公布匯率1美元=6.7381元折算）；而根據上海期貨交易所最新數據（2019.3.27黃金現貨收盤價），國內黃金現貨買入價格為283.47元/g，折算為28.35元/100mg（1g=1000mg=10*100mg）。由此可見，CBD產品價格比黃金還貴一點都不夸張。

CBD用于制藥可對許多疾病有本質改善：厭食癥，艾滋病，癲癇，帕金森，腦部腫瘤等等。根據世界衛生組織公布數據，中國老年癡呆癥患者人數居世界首位。2000年有510萬人患老年癡呆，到2010年時有960萬人患病；預計2020年達到1410萬人，2030年達到2330萬人。隨著老年化人口的不斷增多，老年癡呆癥發病率愈發頻繁，由于大麻萃取物在相關精神疾病領域的治療是有著驚人效果的，市場前景非常誘人！

二、工業大麻熱度持續，但短期仍面臨較大市場風險

工業大麻概念在國內或許還稍顯陌生，但在海外資本市場上，早已被各路資金矚目。2018年以來，包括可口可樂和喜力等在內的全球多家食品巨頭爭相投資大麻公司。國內工業大麻的資本熱潮是由順灝股份開啟的：2019年1月17日，順灝股份公告其全資子公司云南綠新收到《云南省工業大麻種植許可證》，第一期試種面積1000畝；2月20日，康恩貝公告其下屬的三個子公司取得《云南省工業大麻種植許可證》，獲批2.4萬畝工業大麻種植面積（希美康農業開發公司獲批工業大麻種植面積5000畝，瀘西希康公司獲批工業大麻種植面積5000畝，希諾康獲批工業大麻種植面積14000畝）；3月，德展健康、龍津藥業、誠志股份先后公布工業大麻投資計劃，雄岸科技更是在一周之內公布了三個有關投資工業大麻的公告，按照其最新與黑龍江省撫遠市政府簽署的合作協議，未來其計劃在黑龍江省內種植工業大麻將達到 30 萬畝。

1、政策風險

雖然全球已有美國、阿根廷、澳大利亞、奧地利、智利等35個國家將醫用大麻全面合法化，英國、法國、比利時、新西蘭等9個國家部分醫用大麻藥物合法化，但中國對大麻管控則較為嚴格。目前我國工業大麻僅能在云南和黑龍江兩省種植，其種植和加工業務需要獲得當地公安局審批，獲得種植和加工許可證后才能進行相關業務。工業大麻熱度熱度持續，引起了國家禁毒委員會的注意，3月27日上午10時，中國證券報中證網報道：日前，國家禁毒委員會辦公室已下發“關于加強工業大麻管控工作的通知”。通知提出，《1961公約》規定，工業用大麻限于纖維和種子，其他用途的種植排除在外。通知要求各省市自治區禁毒部門要嚴把工業大麻許可審批關。

面對趨嚴的政策監管，上市公司也對此作出回應，順灝股份表示，會嚴格遵守國家法律法規、監管規定及其他相關管理制度。公司工業大麻相關業務可能面臨政策變動風險、法律風險、經營管理風險、自然風險、研發操作風險、合作不確定性等。由此可見，企業在工業大麻產品布局方面，還是要慎重又慎重，畢竟政策紅線在那里擺著，不能逾越。

2、市場風險

從公開信息來看，目前至少有6家上市公司沾上工業大麻，資本市場也較為追棒。面對“高熱”，3月1日，康恩貝在公告中提示了風險。短期來看，由于下游應用尚未打開，工業大麻面臨銷售問題。而下游應用的投資額也較大，有一定的投資周期。

綜上所述，工業大麻用途廣泛，醫療價值堪比黃金，隨著工業大麻經濟的火熱，多家上市公司爭相布局，但是面臨嚴格的管控政策，和尚未打開的下游市場，前瞻產業研究院提醒投資者，對工業大麻的布局仍需謹慎抉擇！

更多數據參考前瞻產業研究院發布的《中國工業大麻行業市場前景與投資規劃分析報告》。

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